Les principes comptables généralement acceptés (GAAP) sont l’ensemble de principes normalisés que les entreprises publiques américaines doivent suivre. Une recherche approfondie sur les investissements nécessite une évaluation à la fois des GAAP et des résultats ajustés (non-GAAP), mais les investisseurs doivent examiner attentivement la validité des exclusions non-GAAP au cas par cas. La raison en est d’éviter les chiffres trompeurs, d’autant plus que les normes d’information financière divergent. Au niveau international, la norme comptable est les normes internationales d’information financière (IFRS).
Points clés à retenir
- Les GAAP normalisent l’information financière et fournissent un ensemble uniforme de règles et de formats pour faciliter l’analyse par les investisseurs et les créanciers.
- Dans certains cas, les rapports GAAP ne donnent pas une image exacte des activités d’une entreprise.
- Les investisseurs doivent observer et interpréter les chiffres non conformes aux GAAP, mais ils doivent également reconnaître les cas où les chiffres conformes aux GAAP sont plus appropriés.
GAAP
Les GAAP ont été élaborés par le Financial Accounting Standards Board (FASB) afin de normaliser l’information financière et de fournir un ensemble uniforme de règles et de formats pour faciliter l’analyse par les investisseurs et les créanciers. Les GAAP ont créé des lignes directrices pour la comptabilisation, l’évaluation, la présentation et la divulgation des éléments. L’uniformisation et l’objectivité de la comptabilité améliorent la crédibilité et la stabilité de l’information financière des entreprises, facteurs jugés nécessaires au fonctionnement optimal des marchés de capitaux.
L’application de règles normalisées permet de comparer les entreprises entre elles, de faire vérifier les résultats par des auditeurs réputés et de garantir aux investisseurs que les rapports reflètent la véritable situation d’une entreprise. Ces principes ont été établis et adaptés en grande partie pour protéger les investisseurs contre les rapports trompeurs ou douteux.
Non-GAAP
Dans certains cas, les rapports GAAP ne donnent pas une image exacte des activités d’une entreprise. Les entreprises sont autorisées à afficher leurs propres chiffres comptables, pour autant qu’ils soient présentés comme non conformes aux GAAP et qu’ils fournissent un rapprochement entre les résultats ajustés et les résultats réguliers. Les chiffres non GAAP excluent généralement les dépenses irrégulières ou hors trésorerie, telles que celles liées aux acquisitions, aux restructurations ou aux ajustements ponctuels du bilan. Cela permet d’atténuer la forte volatilité des bénéfices qui peut résulter de conditions temporaires, en donnant une image plus claire de l’activité en cours.
Les déclarations prospectives sont importantes car les évaluations sont largement basées sur les flux de trésorerie anticipés. Toutefois, les chiffres non conformes aux GAAP sont élaborés par l’entreprise qui les emploie, de sorte qu’ils peuvent être soumis à des situations dans lesquelles les incitations des actionnaires et de la direction de l’entreprise ne sont pas alignées.
Prévalence de l’utilisation non conforme aux BPAA
Les investisseurs doivent observer et interpréter les chiffres non conformes aux GAAP, mais ils doivent également reconnaître les cas où les chiffres conformes aux GAAP sont plus appropriés. Il est d’autant plus important d’identifier les résultats non GAAP trompeurs ou incomplets que ces chiffres divergent des GAAP.
Des études ont montré que les chiffres ajustés sont plus susceptibles de compenser les pertes que les gains, ce qui suggère que les équipes de gestion sont prêtes à abandonner la cohérence pour encourager l’optimisme des investisseurs.
Au troisième trimestre 2019, 67 % des entreprises du Dow Jones Industrial Average (DJIA) ont déclaré des bénéfices par action (EPS) non conformes aux normes comptables. 14 de ces 20 sociétés (70 %) ont déclaré un BPA non GAAP supérieur au BPA GAAP. En ce qui concerne le bénéfice net, l’utilisation de données non GAAP a augmenté de 33 % entre 1998 et 2017 et 97 % des sociétés du S&P 500 ont utilisé des ajustements non GAAP en 2017, contre 59 % en 1996.
Les entreprises technologiques ont été de grands utilisateurs d’ajustements non GAAP, car ces entreprises ne déclarent généralement pas de revenus nets élevés résultant de l’utilisation des GAAP, en raison de la nature de leurs activités. Certaines entreprises, comme UBER (UBER), suppriment les coûts récurrents nécessaires à leur croissance sur des marchés concurrentiels. Cette pratique rend difficile l’évaluation mutuelle des entreprises publiques.
Les résultats, qu’ils soient ou non conformes aux GAAP, sont importants dans de nombreux cas, et des études réalisées par des sources universitaires et professionnelles soutiennent cette position. Les investisseurs contraints de choisir un camp car les deux divergent doivent tenir compte des exclusions spécifiques dans les chiffres ajustés.
Les entreprises qui achètent régulièrement des entreprises plus petites et qui ont l’intention de maintenir cette stratégie d’acquisition excluent souvent certains coûts liés à l’acquisition qui restent une dépense importante et permanente pour l’entreprise, mais qui ne doivent pas être négligés.
Des études ont suggéré que l’exclusion de la rémunération en actions des résultats des bénéfices réduit le pouvoir prédictif des prévisions des analystes, de sorte que les chiffres non conformes aux PCGR qui se contentent d’ajuster la rémunération en actions sont moins susceptibles de fournir des données exploitables.
Toutefois, les résultats non conformes aux normes comptables internationales (GAAP) obtenus par les entreprises responsables donnent aux investisseurs un aperçu sans précédent de la méthodologie employée par les équipes de direction lorsqu’elles analysent leurs propres entreprises et planifient leurs futures opérations.