Les investisseurs qui cherchent à générer des revenus à partir de portefeuilles d’actions sur une base régulière peuvent employer des stratégies de vente d’options en utilisant des options de vente et d’achat pour acheter et vendre des actions. En plus de produire un revenu, la vente d’options de vente pour acheter des actions réduit le coût de base de l’achat. Les stratégies d’achat couvertes génèrent des revenus et peuvent augmenter le produit net des ventes. La section suivante examine trois façons de générer des revenus sur une base régulière en utilisant des stratégies de vente d’options de vente et d’achat.
Bases des options
Un contrat d’option porte sur 100 actions d’un titre sous-jacent et comprend un prix d’exercice et un mois d’expiration. L’acheteur d’une option d’achat a le droit, mais non l’obligation, d’acheter l’action sous-jacente au prix d’exercice avant l’expiration du contrat. Le vendeur d’une option d’achat, également appelé vendeur, est obligé de vendre les actions de l’action sous-jacente au prix d’exercice si un acheteur décide d’exercer l’option d’achat de l’action. Dans chaque transaction d’option, le montant payé par l’acheteur au vendeur est appelé la prime, qui est la source de revenus des vendeurs d’options.
Les options de vente couvrent 100 actions par contrat, ont un prix d’exercice et une date d’expiration, mais inversent l’accord d’achat/vente entre les deux parties. Dans ces contrats, l’acheteur de l’option de vente a le droit, mais non l’obligation, de vendre les actions sous-jacentes au prix d’exercice avant l’expiration. Si l’acheteur du contrat choisit de vendre les actions sous-jacentes, le vendeur de l’option est obligé de les acheter.
Les options sont dites « dans la monnaie » lorsque le prix de l’action sous-jacente est supérieur au prix d’exercice d’une option d’achat ou inférieur à celui d’une option de vente. Lorsque les options expirent dans la monnaie, les actions sous-jacentes sont automatiquement appelées à l’écart des vendeurs d’options d’achat et assignées aux vendeurs d’options pour être achetées au prix d’exercice de l’option.
Vendre des options d’achat
Les investisseurs peuvent générer des revenus grâce à un processus de vente d’options de vente sur des actions destinées à l’achat. Par exemple, si l’action XYZ se négocie à 80 $ et qu’un investisseur a intérêt à acheter 100 actions à 75 $, il peut vendre une option de vente à un prix d’exercice de 75 $. Si l’option se négocie à 3 $, le vendeur de l’option de vente reçoit une prime de 300 $, car le prix de l’option est multiplié par le nombre d’actions du contrat.
Si l’option expire dans la monnaie, 100 actions sont proposées au souscripteur pour 75 dollars par action. Si l’option expire alors que le prix de l’action est supérieur au prix d’exercice de 75 $, dit hors de la monnaie, le vendeur de l’option conserve la prime et peut vendre une autre option de vente pour générer un revenu supplémentaire. Ce processus est similaire à l’utilisation des ordres à cours limité pour l’achat d’actions, avec une différence essentielle. Avec un ordre à cours limité à 75 $, un achat est exécuté lorsque le prix de l’action descend à ce niveau ou en dessous. Pour qu’un achat soit exécuté en utilisant une stratégie de vente, l’option doit expirer dans la monnaie ou l’acheteur de l’option de vente doit choisir d’attribuer des actions au vendeur pour qu’il les achète avant l’expiration.
Rédaction des appels couverts
Les actionnaires peuvent produire des revenus sur une base régulière en effectuant des appels de fonds sur les actions détenues dans leurs portefeuilles. Par exemple, avec une action XYZ à 80 dollars, un investisseur détenant 100 actions pourrait émettre un appel à 85 dollars. Pour une option se négociant à 3,50 $, le vendeur de l’option d’achat reçoit la prime de 350 $. Si l’option expire en dehors du cours, le vendeur de l’option d’achat peut vendre une autre option sur les actions pour générer un revenu supplémentaire. Lorsque l’échéance est dans le cours, les actions sont rachetées au prix d’exercice. Si l’option est dans la monnaie avant l’expiration, l’acheteur de l’option d’achat peut choisir de racheter les actions sous-jacentes à tout moment.
Maximiser les primes
Le prix d’une option comprend toujours une prime de temps, qui est calculée en fonction du temps restant avant l’expiration, de la proximité du prix d’exercice et de la volatilité des actions sous-jacentes. Dans les exemples utilisant les actions XYZ, les deux options sont hors jeu et ne sont composées que d’une prime temporelle.
Les primes sur les options dans l’argent comprennent également une valeur intrinsèque. Par exemple, si l’action XYZ passe à 90 dollars, la prime d’option sur un call à 85 dollars comprend 5 dollars pour le montant dans la monnaie, plus une prime de temps. Plus le prix de l’action s’éloigne du prix d’exercice, plus la prime temporelle diminue.
Les options ayant les primes-temps les plus élevées sont celles dont le prix d’exercice est le plus proche du prix de l’action. Une deuxième considération est le délai d’expiration, un délai plus long entraînant des primes plus élevées. Par exemple, une option dont l’échéance est de six mois peut être évaluée à 6 dollars par contrat, tandis qu’une option dont l’échéance est de trois mois peut être évaluée à 3,50 dollars. En règle générale, les échéances plus longues ont tendance à avoir des valeurs temporelles plus faibles, mesurées sur une base mensuelle, que les échéances plus courtes.
Ces variables offrent aux investisseurs la possibilité de créer des stratégies de revenus d’options adaptées à leurs objectifs. Par exemple, les traders à court terme peuvent choisir de vendre des options avec des échéances d’un mois ou moins, tandis que les investisseurs qui achètent et conservent des options peuvent développer des stratégies utilisant des échéances allant jusqu’à deux ans.