Qu’est-ce que la liquidité ?
La liquidité fait référence à la facilité avec laquelle un actif, ou un titre, peut être converti en espèces sans affecter son prix de marché.
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Comprendre la liquidité
En d’autres termes, la liquidité décrit la mesure dans laquelle un actif peut être rapidement acheté ou vendu sur le marché à un prix reflétant sa valeur intrinsèque. L’argent liquide est universellement considéré comme l’actif le plus liquide parce qu’il peut être converti le plus rapidement et le plus facilement en d’autres actifs. Les actifs corporels, tels que les biens immobiliers, les œuvres d’art et les objets de collection, sont tous relativement illiquides. Les autres actifs financiers, qui vont des actions aux parts de partenariat, se situent à divers endroits du spectre des liquidités.
Par exemple, si une personne veut un réfrigérateur de 1 000 $, l’argent liquide est l’actif qui peut être le plus facilement utilisé pour l’obtenir. Si cette personne n’a pas d’argent liquide mais une collection de livres rares qui a été évaluée à 1 000 dollars, il est peu probable qu’elle trouve quelqu’un qui soit prêt à lui échanger le réfrigérateur contre sa collection. Elle devra plutôt vendre la collection et utiliser l’argent liquide pour acheter le réfrigérateur. Cela peut convenir si la personne peut attendre des mois ou des années pour faire l’achat, mais cela pourrait poser un problème si la personne ne disposait que de quelques jours. Elle devra peut-être vendre les livres à un prix réduit, au lieu d’attendre un acheteur qui était prêt à payer la valeur totale. Les livres rares sont un exemple d’actif non liquide.
Il existe deux mesures principales de la liquidité : la liquidité du marché et la liquidité comptable.
Liquidité du marché
La liquidité du marché désigne la mesure dans laquelle un marché, tel que la bourse d’un pays ou le marché immobilier d’une ville, permet d’acheter et de vendre des actifs à des prix stables et transparents. Dans l’exemple ci-dessus, le marché des réfrigérateurs en échange de livres rares est si peu liquide qu’il n’existe pratiquement pas.
Le marché boursier, en revanche, se caractérise par une plus grande liquidité du marché. Si une bourse a un volume d’échanges élevé qui n’est pas dominé par la vente, le prix qu’un acheteur offre par action (le cours acheteur) et le prix que le vendeur est prêt à accepter (le cours vendeur) seront assez proches l’un de l’autre.
Les investisseurs n’auront donc pas à renoncer aux gains non réalisés pour les vendre rapidement. Lorsque l’écart entre les cours acheteur et vendeur augmente, le marché devient plus illiquide. Les marchés de l’immobilier sont généralement beaucoup moins liquides que les marchés boursiers. La liquidité des marchés d’autres actifs, tels que les produits dérivés, les contrats, les devises ou les matières premières, dépend souvent de leur taille et du nombre de bourses ouvertes sur lesquelles ils peuvent être négociés.
Liquidité comptable
La liquidité comptable mesure la facilité avec laquelle une personne ou une entreprise peut s’acquitter de ses obligations financières avec les liquidités dont elle dispose, c’est-à-dire sa capacité à rembourser ses dettes à mesure qu’elles arrivent à échéance.
Dans l’exemple ci-dessus, les biens du collectionneur de livres rares sont relativement peu liquides et ne vaudraient probablement pas leur pleine valeur de 1 000 dollars à la rigueur. En termes d’investissement, évaluer la liquidité comptable signifie comparer les actifs liquides aux passifs à court terme, ou aux obligations financières qui arrivent à échéance dans un an.
Il existe un certain nombre de ratios qui mesurent la liquidité comptable, qui diffèrent par la rigueur avec laquelle ils définissent les « actifs liquides ». Les analystes et les investisseurs les utilisent pour identifier les entreprises ayant une forte liquidité. Il est également considéré comme une mesure de la profondeur.
Points clés à retenir
- La liquidité fait référence à la facilité avec laquelle un actif, ou un titre, peut être converti en espèces sans affecter son prix de marché.
- L’argent liquide est le plus liquide des actifs, tandis que les biens corporels sont moins liquides. Les deux principaux types de liquidité sont la liquidité du marché et la liquidité comptable.
- Les ratios courants, rapides et de trésorerie sont les plus couramment utilisés pour mesurer la liquidité.
Mesure de la liquidité
En général, en utilisant ces formules, un rapport supérieur à un est souhaitable.
Ratio actuel
Le ratio actuel est le plus simple et le moins strict. Il mesure l’actif à court terme (celui qui peut raisonnablement être converti en liquidités en un an) par rapport au passif à court terme. Sa formule serait la suivante :
Ratio courant = Actif courant / Passif courant
Quick Ratio (rapport de test d’acidité)
Le quick ratio, ou rapport de test d’acidité, est légèrement plus strict. Il exclut les stocks et autres actifs courants, qui ne sont pas aussi liquides que la trésorerie et les équivalents de trésorerie, les créances et les placements à court terme. La formule est la suivante :
Quick Ratio = (Trésorerie et équivalents de trésorerie + Placements à court terme + Comptes à recevoir) / Passif à court terme
Rapport d’analyse de l’acidité (Var)
Une variation du ratio « quick/acid-test » soustrait simplement l’inventaire de l’actif circulant, ce qui le rend un peu plus généreux :
Ratio d’acidité (Var) = (Actif courant – Stocks – Coûts payés d’avance) / Passif courant
Ratio de liquidité
Le ratio de liquidité est le plus exigeant des ratios de liquidité. À l’exclusion des créances, ainsi que des stocks et autres actifs courants, il définit les actifs liquides strictement comme des liquidités ou des équivalents de liquidités.
Plus que le ratio courant ou le ratio de liquidité générale, le ratio de trésorerie évalue la capacité d’une entité à rester solvable en cas d’urgence – le pire des scénarios – car même les entreprises très rentables peuvent se retrouver en difficulté si elles ne disposent pas des liquidités nécessaires pour réagir à des événements imprévus. Sa formule est la suivante :
Ratio de trésorerie = (espèces et quasi-espèces + placements à court terme) / Passif à court terme
Exemple de liquidité
En termes d’investissements, les actions en tant que classe sont parmi les actifs les plus liquides. Mais toutes les actions ne sont pas créées égales en termes de liquidité. Certaines actions se négocient plus activement que d’autres en bourse, ce qui signifie qu’il existe un marché plus important pour elles. En d’autres termes, elles suscitent un intérêt plus important et plus constant de la part des négociants et des investisseurs. Ces actions liquides sont généralement identifiables par leur volume quotidien, qui peut se chiffrer en millions, voire en centaines de millions, d’actions.
Par exemple, le 26 avril 2019, 8,4 millions d’actions d’Amazon.com (AMZN) se sont échangées sur le NASDAQ. Aussi liquide que cela puisse paraître, ce n’est pas une goutte d’eau dans la mer, comparé à Intel (INTC), qui était en tête du NASDAQ ce jour-là, avec un volume de 72 millions d’actions – ou à Ford Motor (F), qui était en tête de la Bourse de New York (NYSE) avec un volume de 156 millions d’actions, ce qui en faisait l’action la plus liquide des États-Unis ce jour-là.