Points de base (BPS)

Les points de base sont généralement exprimés par les abréviations « bp », « bps » ou « bips ».

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Comprendre les points de base (BPS)

La « base » en point de base provient du mouvement de base entre deux pourcentages, ou de l’écart entre deux taux d’intérêt. Étant donné que les variations enregistrées sont généralement faibles et que de petites variations peuvent avoir des conséquences plus importantes, la « base » est une fraction de pourcentage.

Le point de base est couramment utilisé pour calculer les variations des taux d’intérêt, des indices boursiers et du rendement d’un titre à revenu fixe. Il est courant que les obligations et les prêts soient cotés en points de base. Par exemple, on peut dire que le taux d’intérêt offert par votre banque est supérieur de 50 points de base au taux interbancaire offert à Londres (LIBOR). Une obligation dont le rendement passe de 5 % à 5,5 % augmente de 50 points de base, ou les taux d’intérêt qui ont augmenté de 1 % augmentent de 100 points de base. Si le Conseil de la Réserve fédérale augmente le taux d’intérêt cible de 25 points de base, cela signifie que les taux ont augmenté de 0,25 point de pourcentage. Si les taux étaient à 2,50 % et que la Fed les augmentait de 0,25 %, soit 25 points de base, le nouveau taux d’intérêt serait de 2,75 %.

L’utilisation de points de base dans la conversation au lieu de parler en pourcentage permet de clarifier instantanément si cette « augmentation de 10% » d’un instrument financier évalué à 10% signifie qu’il est maintenant à 11% [0,10 x (1 + 0,10) = 11%] ou

à 20% [10% + 10% = 20%].

En utilisant les points de base dans la conversation, les traders et les analystes lèvent une partie de l’ambiguïté qui peut survenir lorsque l’on parle de choses en pourcentage. Par exemple, si un instrument financier est évalué à un taux d’intérêt de 10% et que le taux connaît une augmentation de 10%, cela pourrait signifier qu’il est maintenant de 0,10 x (1 + 0,10) = 11% ou cela pourrait également signifier 10% + 10% = 20%. L’intention de cette déclaration n’est pas claire. L’utilisation des points de base, dans ce cas, rend la signification évidente : si l’instrument est évalué à un taux d’intérêt de 10% et subit une hausse de 100 points de base, il est maintenant de 11%. Le résultat de 20 % se produirait s’il y avait plutôt une hausse de 1 000 points de base.

Points clés à retenir

• Le point de base fait référence à une unité de mesure commune pour les taux d’intérêt et autres pourcentages dans le domaine financier.
• La « base » en point de base provient du mouvement de base entre deux pourcentages, ou de l’écart entre deux taux d’intérêt.
• Comme les variations enregistrées sont généralement faibles, et que de petites variations peuvent avoir des conséquences plus importantes, la « base » est une fraction de pourcentage.
• Le point de base est couramment utilisé pour calculer les variations des taux d’intérêt, des indices boursiers et des rendements des titres à revenu fixe.
• Les points de base sont également utilisés pour calculer le coût des fonds communs de placement et des fonds négociés en bourse.

Valeur du prix d’un point de base

La valeur du prix d’un point de base (PVBP) est une mesure de la valeur absolue de la variation du prix d’une obligation pour une variation du rendement d’un point de base. C’est une autre façon de mesurer le risque de taux d’intérêt, similaire à la duration, qui mesure le pourcentage de variation du prix d’une obligation pour une variation de 1 % des taux.

Le PVBP n’est qu’un cas particulier de durée en dollars. Au lieu d’utiliser une variation de 100 points de base, la valeur d’un point de base utilise simplement une variation de 1 point de base. Il importe peu qu’il y ait une augmentation ou une diminution des taux, car une si petite variation des taux sera à peu près la même dans les deux sens. On peut également parler de DV01, c’est-à-dire de la variation de la valeur du dollar pour une variation de 1 point de base.

BPS et investissements

Les points de base sont également utilisés pour le coût des fonds communs de placement et des fonds négociés en bourse (ETF). Un fonds commun de placement ayant un ratio de frais de gestion (RFG) annuel de 0,15 % sera coté comme ayant 15 points de base. Lorsque les fonds sont comparés, les points de base sont utilisés pour mieux comprendre la différence entre le coût des fonds d’investissement. Par exemple, un analyste peut déclarer qu’un fonds avec 0,35 % de frais est inférieur de 10 points de base à un autre dont les frais annuels sont de 0,45 %.

Comme les taux d’intérêt ne s’appliquent pas aux actions, les points de base sont moins souvent utilisés comme terminologie pour les cotations en bourse. (Pour une lecture connexe, voir « Calcul de la valeur des points de base dans Excel »)