Comprendre les fractionnements d’actions

Supposons que vous ayez un billet de 100 $ et que quelqu’un vous en offre deux de 50 $. Accepteriez-vous l’offre et feriez-vous l’échange ? Cette question peut sembler inutile, car la plupart des gens ne s’enthousiasment pas pour une telle proposition. Après tout, vous vous retrouvez toujours avec la même somme d’argent. Il existe des cas qui présentent des situations similaires pour les personnes travaillant dans le secteur de l’investissement – les scissions d’actions. Mais contrairement au scénario des 100 dollars, la simple mention d’un fractionnement d’actions peut faire couler le sang d’un investisseur. Mais comment fonctionnent-ils exactement et, surtout, valent-ils toute cette agitation ? Dans cet article, nous examinons les fractionnements d’actions, leur raison d’être et ce qu’ils signifient pour l’investisseur.

Points clés à retenir

• Lors d’un fractionnement d’actions, une société divise ses actions existantes en plusieurs actions pour augmenter la liquidité.
• Les entreprises peuvent également procéder à des fractionnements d’actions pour rendre le prix des actions plus attractif.
• La valeur totale en dollars des actions reste la même, car la division n’ajoute pas de valeur réelle.
• Les fractionnements les plus courants sont le 2 pour 1 ou le 3 pour 1, ce qui signifie qu’un actionnaire obtient respectivement deux ou trois actions pour chaque action détenue.
• Dans le cas d’un regroupement d’actions, une société divise le nombre d’actions détenues par les actionnaires, ce qui fait augmenter le prix du marché en conséquence.

Qu’est-ce qu’un fractionnement d’actions ?

Un fractionnement d’actions est une action du conseil d’administration d’une société qui augmente le nombre d’actions en circulation. Pour ce faire, chaque action est divisée en plusieurs, ce qui réduit le prix de l’action. Un fractionnement d’actions n’a cependant aucun effet sur la capitalisation boursière de l’entreprise. Ce chiffre reste le même, de la même manière que la valeur d’un billet de 100 dollars ne change pas lorsqu’il est échangé contre deux billets de 50 dollars. Ainsi, avec un fractionnement d’actions à raison de deux pour un, chaque actionnaire reçoit une action supplémentaire pour chaque action détenue, mais la valeur de chaque action est réduite de moitié. Cela signifie que deux actions sont désormais égales à la valeur initiale d’une action avant la division.

Supposons que l’action A se négocie à 40 dollars et que 10 millions d’actions soient émises. Cela lui donne une capitalisation boursière de 400 millions de dollars (40 $ x 10 millions d’actions). L’entreprise procède alors à une division des actions à raison de deux pour une. Pour chaque action que les actionnaires possèdent actuellement, ils reçoivent une autre action. Ils ont maintenant deux actions pour chaque action qu’ils détenaient auparavant, mais le prix de l’action est réduit de 50 %, passant de 40 à 20 dollars. Notez que la capitalisation boursière reste la même, doublant le nombre d’actions en circulation à 20 millions tout en réduisant simultanément le prix de l’action de 50 % à 20 $ pour une capitalisation de 400 millions de dollars. La valeur réelle de l’entreprise n’a donc pas changé du tout.

Fractionnement d’actions ordinaires

Les fractionnements d’actions peuvent prendre de nombreuses formes différentes. Les fractionnements d’actions les plus courants sont les suivants : 2 pour 1, 3 pour 2 et 3 pour 1. Un moyen facile de déterminer le nouveau prix de l’action est de diviser le prix de l’action précédente par le ratio de division. Dans l’exemple ci-dessus, divisez 40 $ par deux et vous obtenez le nouveau cours de 20 $. Si une action est divisée à raison de 3 pour 2, nous faisons la même chose : 40/(3/2) = 40/1,5 = 26,67 $.

Les divisions d’actions inversées sont généralement mises en œuvre parce que le cours des actions d’une société perd une valeur importante.

Les entreprises peuvent également procéder à un regroupement d’actions. Une division par dix signifie que pour chaque tranche de dix actions que vous détenez, vous obtenez une action. Nous illustrons ci-dessous l’effet exact d’une scission sur le nombre d’actions, le prix de l’action et la capitalisation boursière de la société qui procède à la scission.

Raisons des fractionnements d’actions

Les entreprises envisagent de procéder à une scission d’actions pour plusieurs raisons. La première raison est d’ordre psychologique. Lorsque le prix d’une action devient de plus en plus élevé, certains investisseurs peuvent penser que le prix est trop élevé pour qu’ils l’achètent, tandis que les petits investisseurs peuvent penser qu’il est inabordable. La division de l’action fait baisser le prix de l’action à un niveau plus attrayant. Bien que la valeur réelle de l’action ne change pas d’un iota, la baisse du cours de l’action peut affecter la façon dont l’action est perçue, attirant ainsi de nouveaux investisseurs. La division de l’action donne également aux actionnaires existants le sentiment qu’ils ont soudainement plus d’actions qu’auparavant et, bien sûr, si le prix augmente, ils ont plus d’actions à négocier.

Une autre raison, sans doute plus logique, est d’augmenter la liquidité d’une action. Celle-ci augmente avec le nombre d’actions en circulation. Les actions qui se négocient au-dessus de centaines de dollars par action peuvent entraîner des écarts importants entre les cours acheteur et vendeur. Un exemple parfait est celui de Berkshire Hathaway (BRK.A) de Warren Buffett, qui n’a jamais connu de fractionnement d’actions. Son écart entre les cours acheteur et vendeur peut souvent dépasser 100 dollars. En mars 2020, les actions de classe A se négociaient à plus de 257 000 dollars chacune. 

Aucune de ces raisons ou effets potentiels n’est en accord avec la théorie financière. Un professeur de finance vous dira probablement que les scissions sont totalement hors de propos, alors que les entreprises le font toujours. Les scissions montrent bien que les actions des entreprises et le comportement des investisseurs ne sont pas toujours conformes à la théorie financière. Ce fait même a ouvert un domaine d’étude financière vaste et relativement nouveau appelé finance comportementale.

Avantages pour les investisseurs

De nombreux arguments sont avancés pour savoir si les divisions d’actions aident ou nuisent aux investisseurs. D’un côté, on affirme qu’un fractionnement d’actions est un bon indicateur d’achat, signalant que le cours de l’action de l’entreprise est en hausse et se porte bien. Si cela est vrai, une division d’actions n’a tout simplement aucun effet sur la valeur fondamentale de l’action et ne présente aucun avantage réel pour les investisseurs. Malgré cela, les bulletins d’information sur les investissements prennent généralement acte du sentiment souvent positif qui entoure une division d’actions. Il existe des publications entières consacrées au suivi des actions qui se fractionnent et à la tentative de tirer profit de la nature haussière des fractionnements. Les critiques diront que cette stratégie n’est pas du tout éprouvée et qu’elle est, au mieux, d’un succès douteux.

Prise en compte des commissions

Historiquement, acheter avant la scission était une bonne stratégie en raison des commissions pondérées par le nombre d’actions que vous achetiez. Cette stratégie n’était avantageuse que parce qu’elle vous permettait d’économiser de l’argent sur les commissions. Ce n’est plus un tel avantage aujourd’hui, car la plupart des courtiers proposent des commissions forfaitaires. Cela signifie qu’ils facturent le même montant que vous négociiez 10 ou 1 000 actions.

Un fractionnement d’actions ne doit pas être la raison principale de l’achat des actions d’une société. Bien qu’il existe des raisons psychologiques pour lesquelles les entreprises divisent leurs actions, cela ne change rien aux fondamentaux de l’entreprise. N’oubliez pas que la scission n’a aucun effet sur la valeur de l’entreprise, mesurée par sa capitalisation boursière. En fin de compte, que vous ayez deux billets de 50 ou un seul de 100, vous avez le même montant en banque.