Qu’est-ce que « In the Money » (ITM) ?
« Dans l’argent » (IMT) est une expression qui désigne une option qui possède une valeur intrinsèque. L’ITM indique donc qu’une option a une valeur dans un prix d’exercice favorable par rapport au prix du marché en vigueur de l’actif sous-jacent :
- Une option d’achat en jeu signifie que le détenteur de l’option a la possibilité d’acheter le titre en dessous de son prix de marché actuel.
- Une option de vente en jeu signifie que le détenteur de l’option peut vendre le titre au-dessus de son prix de marché actuel.
Une option qui est un ITM ne signifie pas nécessairement que le négociant réalise un profit sur le commerce. Les frais d’achat de l’option et les éventuels frais de commission doivent également être pris en compte. Les options en jeu peuvent être comparées aux options hors jeu (OTM).
Points clés à retenir
- Une option d’achat est dans la monnaie (ITM) si le prix du marché est supérieur au prix d’exercice.
- Une option de vente est dans la monnaie si le prix du marché est inférieur au prix d’exercice.
- Une option peut également être hors de la monnaie (OTM) ou à la monnaie (ATM).
- Les contrats d’options dans la monnaie ont des primes plus élevées que les autres options qui ne sont pas dans la monnaie.
Un bref aperçu des options
Les investisseurs qui achètent des options d’achat sont convaincus que le prix de l’actif augmentera et clôturera au-dessus du prix d’exercice à la date d’expiration de l’option. Les options sont disponibles pour négocier de nombreux produits financiers tels que les obligations et les matières premières, mais les actions sont l’un des produits les plus populaires auprès des investisseurs.
Les options donnent à l’acheteur la possibilité – mais non l’obligation – d’acheter ou de vendre le titre sous-jacent au prix d’exercice fixé par le contrat, avant la date d’expiration spécifiée. Le prix d’exercice est la valeur de transaction ou le prix d’exécution des actions de la valeur sous-jacente.
Les options sont assorties d’un coût initial, appelé prime, que les investisseurs paient pour acheter le contrat. De nombreux facteurs déterminent la valeur de la prime. Ces facteurs comprennent le prix actuel du marché de la valeur sous-jacente, le délai jusqu’à la date d’expiration et la valeur du prix d’exercice par rapport au prix du marché de la valeur.
En général, la prime indique la valeur que les participants au marché accordent à une option donnée. Une option qui a de la valeur sera probablement associée à une prime plus élevée qu’une option qui a peu de chances de rapporter de l’argent à un investisseur.
Les deux composantes de la prime d’option sont la valeur intrinsèque et la valeur extrinsèque. Les options en jeu ont une valeur intrinsèque et extrinsèque, tandis que la prime des options hors jeu ne contient qu’une valeur extrinsèque (temps).
La négociation d’options peut être extrêmement volatile, en particulier en période de changements importants sur le marché, comme lors d’événements macroéconomiques de grande envergure tels que les catastrophes naturelles, les plongeons économiques et autres événements de ce type.
Options d’achat en jeu
Les options d’achat permettent d’acheter l’actif sous-jacent à un prix donné avant une date déterminée. La prime entre en jeu lorsqu’il s’agit de déterminer si une option est dans la monnaie ou non, mais elle peut être interprétée différemment selon le type d’option concerné. Une option d’achat est dans la monnaie si le prix actuel du marché de l’action est supérieur au prix d’exercice de l’option. Le montant de l’option dans la monnaie est appelé la valeur intrinsèque, ce qui signifie que l’option vaut au moins ce montant.
Par exemple, une option d’achat avec un strike de 25 $ serait dans le coup si l’action sous-jacente se négociait à 30 $ par action. La différence entre le prix d’exercice et le prix du marché actuel correspond généralement au montant de la prime de l’option. Les investisseurs qui cherchent à acheter une option d’achat dans l’argent paieront la prime ou l’écart entre le prix d’exercice et le prix du marché.
Toutefois, un investisseur détenant une option d’achat qui expire dans l’argent peut l’exercer et gagner la différence entre le prix d’exercice et le prix du marché. La rentabilité de l’opération dépend du montant total des dépenses de l’investisseur pour l’achat du contrat et de la commission éventuelle pour le traitement de cette opération.
L’ITM ne signifie pas que le commerçant gagne de l’argent. Lorsqu’il achète une option ITM, le négociant a besoin de la valeur de l’option pour se rapprocher de l’argent afin de réaliser un bénéfice. En d’autres termes, les investisseurs qui achètent des options d’achat doivent faire en sorte que le cours de l’action monte suffisamment pour couvrir au moins le coût de la prime de l’option.
Options de vente dans l’argent
Alors que les options d’achat permettent l’achat d’un actif, une option de vente accomplit l’action inverse. Les investisseurs achètent ces contrats d’option qui leur donnent la possibilité de vendre le titre sous-jacent au prix d’exercice lorsqu’ils s’attendent à ce que la valeur du titre diminue. Les acheteurs d’options de vente sont baissiers sur le mouvement du titre sous-jacent.
Une option de vente en jeu signifie que le prix d’exercice est supérieur au prix du marché de la valeur marchande en vigueur. Un investisseur détenant une option de vente sur le marché monétaire à l’échéance signifie que le prix de l’action est inférieur au prix d’exercice et qu’il est possible que l’option vaille la peine d’être exercée. L’acheteur d’une option de vente espère que le prix de l’action tombera suffisamment en dessous du prix d’exercice de l’option pour couvrir au moins le coût de la prime d’achat de l’option de vente.
À l’approche de la date d’expiration, la valeur de l’option de vente diminuera selon un processus connu sous le nom de « décroissance dans le temps ».
Avantages et inconvénients
Pour
-
Le détenteur d’une option d’achat qui est dans la monnaie (ITM) à l’échéance a une chance de réaliser un bénéfice si le prix du marché est supérieur au prix d’exercice.
-
Un investisseur détenant une option de vente dans la monnaie a une chance de réaliser un profit si le prix du marché est inférieur au prix d’exercice.
Contre
-
Les options en jeu sont plus coûteuses que les autres, car les investisseurs paient pour le bénéfice déjà associé au contrat.
-
Les investisseurs doivent également tenir compte des frais de prime et de commission pour déterminer la rentabilité d’une option dans l’argent.
Autres considérations
Lorsque le prix d’exercice et le prix du marché du titre sous-jacent sont égaux, l’option est appelée à la monnaie (ATM). Les options peuvent également être hors de la monnaie, ce qui signifie que le prix d’exercice n’est pas favorable au prix du marché. Une option d’achat OTM aurait un prix d’exercice plus élevé que le prix du marché de l’action.
Inversement, une option de vente OTM aurait un prix d’exercice inférieur au prix du marché. Une option OTM signifie que l’option n’a pas encore rapporté d’argent parce que le prix de l’action n’a pas suffisamment évolué pour rendre l’option rentable. Par conséquent, les options OTM ont généralement une prime plus faible que les options ITM.
En bref, le montant de la prime payée pour une option dépend en grande partie de la mesure dans laquelle une option est ITM, ATM ou OTM. Toutefois, de nombreux autres facteurs peuvent influer sur la prime d’une option, notamment le degré de fluctuation de l’action, appelé volatilité, et le délai avant l’expiration. Une volatilité plus élevée et un délai plus long avant l’expiration signifient que l’option a plus de chances de faire bouger l’ITM. En conséquence, le coût de la prime est plus élevé.
Exemple concret d’options de l’IMT
Supposons qu’un investisseur détienne une option d’achat sur les actions de la Bank of America (BAC) avec un prix d’exercice de 30 dollars. Les actions se négocient actuellement à 33 dollars, ce qui rend le contrat dans la monnaie. L’option d’achat permet à l’investisseur d’acheter l’action pour 30 $, et il pourrait immédiatement la vendre pour 33 $, ce qui lui donnerait une différence de 3 $ par action. Chaque contrat d’option représente 100 actions, donc la valeur intrinsèque est de 3 $ x 100 = 300 $.
Si l’investisseur payait une prime de 3,50 $ pour l’appel, il ne tirerait aucun profit de la transaction. Il aurait payé 350 $ (3,50 $ x 100 = 350 $) tout en ne gagnant que 300 $ sur la différence entre le prix d’exercice et le prix du marché. En d’autres termes, il aurait perdu 50 $ sur la transaction. Toutefois, l’option est toujours considérée comme une option de vente à terme, car, à l’expiration, elle aura une valeur de 3 dollars, même si Jean ne réalise pas de bénéfice.
De plus, si le cours de l’action est passé de 33 à 29 dollars, l’appel de fonds à 30 dollars n’est plus ITM. Il serait de 1 $ OTM. Il est important de noter que si le prix d’exercice est fixe, le prix de l’actif sous-jacent fluctuera, ce qui aura une incidence sur le degré de liquidité de l’option. Une option ITM peut se déplacer vers un GAB ou même un OTM avant sa date d’expiration.