Qu’est-ce qu’un faiseur de marché (MM) ?
Un teneur de marché (MM) est une entreprise ou une personne qui cotise activement sur les marchés bilatéraux d’un titre, en fournissant des offres d’achat et de vente (appelées « ask ») ainsi que la taille du marché de chacun.
Par exemple, un teneur de marché de l’action XYZ peut fournir une cotation de 10,00 à 10,05 $, 100×500. Cela signifie qu’il offre (achètera) 100 actions à 10,00 $ et qu’il offre (vendra) également 500 actions à 10,05 $. Les autres participants au marché peuvent ensuite acheter (lever l’offre) au MM à 10,05 $ ou leur vendre (frapper l’offre) à 10,00 $. Les teneurs de marché apportent liquidité et profondeur aux marchés et profitent de la différence entre l’écart entre l’offre et la demande.
Les teneurs de marché peuvent également effectuer des transactions pour leur propre compte, appelées transactions principales.
Points clés à retenir
- Un teneur de marché est un participant individuel au marché ou une entreprise membre d’une bourse qui achète et vend également des titres pour son propre compte, à des prix qu’elle affiche dans le système de négociation de sa bourse, dans le but principal de tirer profit de l’écart entre le cours acheteur et le cours vendeur, qui est le montant par lequel le cours vendeur dépasse le cours acheteur d’un actif du marché.
- Le type de teneur de marché le plus courant est une maison de courtage qui fournit des solutions d’achat et de vente aux investisseurs dans le but de maintenir la liquidité des marchés financiers.
- Les teneurs de marché sont rémunérés pour le risque lié à la détention d’actifs, car ils peuvent voir la valeur d’un titre diminuer après son achat auprès d’un vendeur et avant sa vente à un acheteur.
2:02
Comprendre les teneurs de marché
De nombreux teneurs de marché sont souvent des maisons de courtage qui fournissent des services de négociation aux investisseurs dans le but de maintenir la liquidité des marchés financiers. Un teneur de marché peut également être un négociateur individuel (appelé local), mais en raison de la taille des titres nécessaires pour faciliter le volume des achats et des ventes, la grande majorité des teneurs de marché travaillent pour le compte de grandes institutions.
« Créer un marché » signale la volonté d’acheter et de vendre les titres d’un ensemble défini de sociétés à des sociétés de courtage qui sont membres de cette bourse. Chaque teneur de marché affiche des cotations d’achat et de vente pour un nombre garanti d’actions. Dès qu’il reçoit un ordre d’un acheteur, le teneur de marché vend immédiatement sa position d’actions de son propre stock, pour compléter l’ordre. En bref, le fonctionnement du marché facilite la fluidité des marchés financiers en permettant aux investisseurs et aux négociants d’acheter et de vendre plus facilement. En l’absence de market making, les transactions peuvent être insuffisantes et les activités d’investissement globales réduites.
Un teneur de marché doit s’engager à coter en permanence les prix auxquels il achètera (ou offrira) et vendra (ou demandera) des titres. Les teneurs de marché doivent également indiquer le volume qu’ils sont prêts à négocier et la fréquence de cotation aux prix de la meilleure offre et de la meilleure demande (Best Bid and Best Offer – BBO). Les teneurs de marché doivent s’en tenir à ces paramètres à tout moment, quelles que soient les perspectives du marché. Lorsque les marchés deviennent erratiques ou volatils, les teneurs de marché doivent rester disciplinés afin de continuer à faciliter des transactions sans heurts.
Comment les acteurs du marché gagnent des bénéfices
Les teneurs de marché sont indemnisés pour le risque lié à la détention d’actifs, car ils peuvent voir la valeur d’un titre diminuer après son achat auprès d’un vendeur et avant sa vente à un acheteur.
Par conséquent, les teneurs de marché facturent généralement la marge susmentionnée sur chaque titre qu’ils couvrent. Par exemple, lorsqu’un investisseur recherche un titre en utilisant une société de courtage en ligne, il peut observer un cours acheteur de 100 $ et un cours vendeur de 100,05 $. Cela signifie que le courtier achète l’action à 100 $, puis la vend à des acheteurs potentiels pour 100,05 $. Dans le cas d’un volume important de transactions, un faible écart de cours se traduit par d’importants bénéfices quotidiens.
Les teneurs de marché doivent exercer leurs activités conformément aux règlements d’une bourse donnée, qui sont approuvés par l’organisme de réglementation des valeurs mobilières d’un pays, comme la Securities and Exchange Commission aux États-Unis. Les droits et responsabilités des teneurs de marché varient selon la bourse et le type d’instrument financier qu’ils négocient, comme les actions ou les options.
Les acteurs du marché contre les spécialistes
De nombreuses bourses utilisent un système de teneurs de marché, chacun étant en concurrence les uns avec les autres pour fixer la meilleure offre ou offre afin de remporter le marché des ordres entrants. Mais certaines, comme la Bourse de New York (NYSE), ont plutôt recours à un système spécialisé. Les spécialistes sont essentiellement des teneurs de marché solitaires qui ont le monopole du flux d’ordres sur un ou plusieurs titres particuliers. Comme le NYSE est un marché d’enchères, les investisseurs font jouer la concurrence entre les offres et les demandes. Le spécialiste affiche ces offres et demande à l’ensemble du marché de les voir et de s’assurer qu’elles sont rapportées de manière précise et opportune. Il s’assure également que le meilleur prix est toujours maintenu, que toutes les transactions négociables sont exécutées et que l’ordre est maintenu sur le parquet.
Le spécialiste doit également fixer chaque matin le cours d’ouverture de l’action, qui peut différer du cours de clôture de la veille en fonction des nouvelles et des événements survenant en dehors des heures de bureau. Le spécialiste détermine le prix correct du marché en fonction de l’offre et de la demande.