Qu’est-ce que la Bourse ?
Le marché boursier désigne l’ensemble des marchés et des bourses où se déroulent les activités régulières d’achat, de vente et d’émission d’actions de sociétés publiques. Ces activités financières sont menées par des bourses officielles institutionnalisées ou des marchés de gré à gré (OTC) qui fonctionnent selon un ensemble défini de réglementations. Il peut y avoir plusieurs lieux de négociation d’actions dans un pays ou une région qui permettent de négocier des actions et d’autres formes de titres.
Si les deux termes – marché et bourse – sont utilisés de manière interchangeable, le dernier terme est généralement un sous-ensemble du premier. Si l’on dit qu’elle effectue des transactions en bourse, cela signifie qu’elle achète et vend des actions/parts sur une (ou plusieurs) des bourses qui font partie du marché boursier global. Les principales bourses des États-Unis sont la Bourse de New York (NYSE), le Nasdaq et le Chicago Board Options Exchange (CBOE). Ces grandes bourses nationales, ainsi que plusieurs autres bourses opérant dans le pays, forment le marché boursier des États-Unis.
Bien qu’il s’agisse d’un marché boursier ou d’un marché d’actions et qu’il soit principalement connu pour la négociation d’actions, d’autres titres financiers – comme les fonds négociés en bourse (ETF), les obligations d’entreprises et les produits dérivés basés sur des actions, des matières premières, des devises et des obligations – sont également négociés sur les marchés boursiers. (Pour une lecture connexe, voir « Quelle est la différence entre le marché des actions et le marché boursier ?)
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Comprendre le marché boursier
Bien qu’il soit aujourd’hui possible d’acheter presque tout en ligne, il existe généralement un marché désigné pour chaque produit. Par exemple, les gens se rendent en voiture à la périphérie des villes et dans les fermes pour acheter des arbres de Noël, se rendent au marché du bois local pour acheter du bois et d’autres matériaux nécessaires à l’ameublement et à la rénovation des maisons, et se rendent dans des magasins comme Walmart pour leurs achats habituels.
Ces marchés spécialisés servent de plate-forme où de nombreux acheteurs et vendeurs se rencontrent, interagissent et effectuent des transactions. Comme le nombre d’acteurs du marché est énorme, on est assuré d’obtenir un prix équitable. Par exemple, s’il n’y a qu’un seul vendeur d’arbres de Noël dans toute la ville, il aura la liberté de demander le prix qu’il veut, car les acheteurs n’auront nulle part où aller. Si le nombre de vendeurs d’arbres est important sur un marché commun, ils devront se faire concurrence pour attirer les acheteurs. Les acheteurs auront l’embarras du choix avec des prix bas ou optimaux, ce qui en fera un marché équitable et transparent. Même lorsqu’ils font des achats en ligne, les acheteurs comparent les prix proposés par différents vendeurs sur le même portail d’achat ou sur différents portails pour obtenir les meilleures offres, ce qui oblige les différents vendeurs en ligne à proposer le meilleur prix.
Un marché boursier est un marché désigné similaire pour la négociation de divers types de titres dans un environnement contrôlé, sécurisé et géré. Comme la bourse rassemble des centaines de milliers d’acteurs du marché qui souhaitent acheter et vendre des actions, elle garantit des pratiques de prix équitables et la transparence des transactions. Alors que les anciens marchés boursiers émettaient et négociaient des certificats d’actions physiques sur papier, les marchés boursiers modernes assistés par ordinateur fonctionnent électroniquement.
Comment fonctionne le marché boursier
En bref, les marchés boursiers offrent un environnement sûr et réglementé où les participants peuvent effectuer des transactions en toute confiance sur des actions et d’autres instruments financiers éligibles, avec un risque opérationnel nul ou faible. Fonctionnant selon les règles définies par le régulateur, les marchés boursiers agissent comme des marchés primaires et des marchés secondaires.
En tant que marché primaire, le marché boursier permet aux entreprises d’émettre et de vendre leurs actions au public pour la première fois par le biais d’une introduction en bourse (IPO). Cette activité permet aux entreprises de lever les capitaux nécessaires auprès d’investisseurs. Cela signifie essentiellement qu’une société se divise en un certain nombre d’actions (disons 20 millions d’actions) et vend une partie de ces actions (disons 5 millions d’actions) au public ordinaire à un prix (disons 10 $ par action).
Pour faciliter ce processus, une entreprise a besoin d’un marché où ces actions peuvent être vendues. Ce marché est fourni par la bourse. Si tout se passe comme prévu, l’entreprise réussira à vendre les 5 millions d’actions au prix de 10 dollars par action et à collecter 50 millions de dollars de fonds. Les investisseurs obtiendront les actions de l’entreprise qu’ils peuvent s’attendre à conserver pendant la durée de leur choix, en prévision de la hausse du prix de l’action et de tout revenu potentiel sous forme de versement de dividendes. La bourse joue le rôle de facilitateur dans ce processus de levée de fonds et reçoit une rémunération pour ses services de la part de l’entreprise et de ses partenaires financiers.
Après la première émission d’actions lors de l’introduction en bourse, appelée processus de cotation, la bourse sert également de plateforme de négociation qui facilite l’achat et la vente réguliers des actions cotées. Cela constitue le marché secondaire. La bourse perçoit une commission pour chaque transaction effectuée sur sa plateforme pendant l’activité du marché secondaire.
La bourse a la responsabilité de garantir la transparence des prix, la liquidité, la découverte des prix et l’équité des transactions dans le cadre de ces activités de négociation. Comme presque tous les grands marchés boursiers du monde entier fonctionnent désormais par voie électronique, la bourse dispose de systèmes de négociation qui gèrent efficacement les ordres d’achat et de vente des différents participants au marché. Ils assurent la fonction d’appariement des prix pour faciliter l’exécution des transactions à un prix équitable pour les acheteurs et les vendeurs.
Une société cotée en bourse peut également offrir de nouvelles actions supplémentaires par le biais d’autres offres à un stade ultérieur, comme l’émission de droits ou des offres de suivi. Elle peut même racheter ou retirer ses actions de la cote. La bourse facilite ces transactions.
La bourse crée et maintient souvent divers indicateurs au niveau du marché et du secteur, comme l’indice S&P 500 ou l’indice Nasdaq 100, qui fournissent une mesure permettant de suivre le mouvement du marché global. D’autres méthodes comprennent l’oscillateur stochastique et l’indice stochastique du momentum.
Les bourses tiennent également à jour toutes les nouvelles, annonces et rapports financiers des entreprises, qui sont généralement accessibles sur leurs sites web officiels. Une bourse soutient également diverses autres activités liées aux transactions au niveau de l’entreprise. Par exemple, les entreprises rentables peuvent récompenser les investisseurs en leur versant des dividendes qui proviennent généralement d’une partie des bénéfices de l’entreprise. La bourse conserve toutes ces informations et peut, dans une certaine mesure, en faciliter le traitement. (Pour des lectures connexes, voir « Comment fonctionne la bourse ? »)
Fonctions d’un marché boursier
Une bourse remplit principalement les fonctions suivantes :
Traitement équitable des opérations sur titres :
En fonction des règles standard de l’offre et de la demande, la bourse doit veiller à ce que tous les acteurs du marché intéressés aient un accès instantané aux données relatives à tous les ordres d’achat et de vente, contribuant ainsi à la fixation d’un prix équitable et transparent pour les valeurs mobilières. En outre, elle doit également procéder à un appariement efficace des ordres d’achat et de vente appropriés.
Par exemple, il peut y avoir trois acheteurs qui ont passé des ordres d’achat d’actions Microsoft à 100, 105 et 110 dollars, et il peut y avoir quatre vendeurs qui sont prêts à vendre des actions Microsoft à 110, 112, 115 et 120 dollars. La bourse (par le biais de ses systèmes de négociation automatisés gérés par ordinateur) doit s’assurer que le meilleur achat et la meilleure vente sont appariés, qui dans ce cas est à 110 $ pour la quantité donnée d’échanges.
Découverte efficace des prix :
Les marchés boursiers doivent soutenir un mécanisme efficace de découverte des prix, qui se réfère à l’acte de décider du prix approprié d’un titre et qui est généralement effectué en évaluant l’offre et la demande du marché et d’autres facteurs associés aux transactions.
Disons qu’une société de logiciels basée aux États-Unis se négocie à 100 dollars et a une capitalisation boursière de 5 milliards de dollars. La nouvelle vient du fait que le régulateur européen a imposé une amende de 2 milliards de dollars à l’entreprise, ce qui signifie essentiellement que 40 % de la valeur de l’entreprise pourrait être anéantie. Si la bourse a imposé une fourchette de prix de 90 à 110 dollars pour le cours de l’action de la société, elle devrait modifier efficacement la limite du cours autorisé pour tenir compte des éventuelles variations du prix de l’action, faute de quoi les actionnaires pourraient avoir du mal à négocier à un prix équitable.
Maintien de la liquidité :
Bien que le nombre d’acheteurs et de vendeurs pour un titre financier particulier soit incontrôlable pour le marché boursier, celui-ci doit veiller à ce que toute personne qualifiée et désireuse de négocier ait un accès instantané pour passer des ordres qui devraient être exécutés au juste prix.
Sécurité et validité des transactions :
S’il est important qu’un marché compte davantage de participants pour fonctionner efficacement, ce même marché doit veiller à ce que tous les participants soient vérifiés et restent conformes aux règles et réglementations nécessaires, ne laissant aucune place à la défaillance de l’une des parties. En outre, il doit s’assurer que toutes les entités associées opérant sur le marché doivent également respecter les règles et travailler dans le cadre juridique donné par le régulateur.
Soutenir tous les types de participants admissibles :
Un marché est constitué de divers participants, parmi lesquels des teneurs de marché, des investisseurs, des négociants, des spéculateurs et des opérateurs en couverture. Tous ces participants opèrent sur le marché boursier avec des rôles et des fonctions différents. Par exemple, un investisseur peut acheter des actions et les conserver à long terme pendant de nombreuses années, tandis qu’un négociant peut entrer et sortir d’une position en quelques secondes. Un teneur de marché fournit la liquidité nécessaire sur le marché, tandis qu’un opérateur en couverture peut souhaiter négocier des produits dérivés pour atténuer le risque lié aux investissements. Le marché boursier doit veiller à ce que tous ces participants soient en mesure d’opérer de manière transparente en remplissant le rôle qu’ils souhaitent jouer pour que le marché continue de fonctionner efficacement.
Protection des investisseurs :
Outre les investisseurs riches et institutionnels, un très grand nombre de petits investisseurs sont également desservis par la bourse pour leurs petits montants d’investissements. Ces investisseurs peuvent avoir des connaissances financières limitées et ne pas être pleinement conscients des pièges liés à l’investissement dans des actions et autres instruments cotés en bourse. La bourse doit mettre en œuvre les mesures nécessaires pour offrir la protection requise à ces investisseurs afin de les protéger contre les pertes financières et d’assurer la confiance des clients.
Par exemple, une bourse peut classer les actions dans différents segments en fonction de leur profil de risque et permettre aux investisseurs ordinaires de n’effectuer que des opérations limitées ou nulles sur les actions à haut risque. Les bourses imposent souvent des restrictions pour empêcher les personnes ayant des revenus et des connaissances limités de se lancer dans des paris risqués sur des produits dérivés.
Une réglementation équilibrée :
Les sociétés cotées en bourse sont largement réglementées et leurs transactions sont surveillées par les autorités de régulation du marché, comme la Commission des valeurs mobilières des États-Unis (SEC). En outre, les bourses imposent également certaines exigences – comme le dépôt en temps voulu des rapports financiers trimestriels et la notification instantanée de tout développement pertinent – pour garantir que tous les acteurs du marché soient informés des événements qui se produisent dans les entreprises. Le non-respect de ces règles peut entraîner la suspension de la négociation par les bourses et d’autres mesures disciplinaires.
Réglementation du marché boursier
Un régulateur financier local ou une autorité ou un institut monétaire compétent se voit confier la tâche de réglementer le marché boursier d’un pays. La Securities and Exchange Commission (SEC) est l’organisme de réglementation chargé de superviser les marchés boursiers américains. La SEC est une agence fédérale qui travaille indépendamment du gouvernement et des pressions politiques. La mission de la SEC est énoncée comme suit : « protéger les investisseurs, maintenir des marchés équitables, ordonnés et efficaces, et faciliter la formation de capital ».
Participants au marché boursier
Outre les investisseurs à long terme et les négociants à court terme, il existe de nombreux types d’acteurs différents associés au marché boursier. Chacun a un rôle unique, mais beaucoup de ces rôles sont liés et dépendent les uns des autres pour faire fonctionner le marché efficacement.
- Les courtiers en valeurs mobilières, également appelés représentants agréés aux États-Unis, sont les professionnels agréés qui achètent et vendent des titres au nom des investisseurs. Les courtiers agissent comme intermédiaires entre les bourses et les investisseurs en achetant et en vendant des actions au nom de ces derniers. Un compte auprès d’un courtier de détail est nécessaire pour avoir accès aux marchés.
- Les gestionnaires de portefeuille sont des professionnels qui investissent des portefeuilles, ou des collections de titres, pour le compte de leurs clients. Ces gestionnaires reçoivent des recommandations d’analystes et prennent les décisions d’achat ou de vente pour le portefeuille. Les sociétés de fonds communs de placement, les fonds spéculatifs et les régimes de retraite font appel à des gestionnaires de portefeuille pour prendre des décisions et définir les stratégies d’investissement pour l’argent qu’ils détiennent.
- Les banquiers d’affaires représentent des entreprises à divers titres, comme des sociétés privées qui veulent entrer en bourse par le biais d’une introduction en bourse ou des entreprises qui sont impliquées dans des fusions et acquisitions en cours. Ils s’occupent du processus d’introduction en bourse conformément aux exigences réglementaires du marché boursier.
- Les prestataires de services de dépôt et de garde, qui sont des institutions qui conservent les titres des clients pour les garder en vue de minimiser le risque de vol ou de perte, opèrent également en synchronisation avec la bourse pour transférer des actions vers et depuis les comptes respectifs des parties à la transaction sur la base des opérations boursières.
- Teneur de marché : Un teneur de marché est un courtier en valeurs mobilières qui facilite la négociation des actions en affichant les cours acheteur et vendeur et en tenant un inventaire des actions. Il assure une liquidité suffisante sur le marché pour une (ou plusieurs) action(s) particulière(s), et tire profit de la différence entre le cours acheteur et le cours vendeur qu’il propose.
Comment les bourses gagnent de l’argent
Les bourses fonctionnent comme des instituts à but lucratif et perçoivent une rémunération pour leurs services. La principale source de revenus de ces bourses est constituée par les revenus des frais de transaction qui sont perçus pour chaque transaction effectuée sur sa plate-forme. En outre, les bourses tirent leurs revenus des frais de cotation facturés aux entreprises pendant le processus d’introduction en bourse et d’autres offres ultérieures.
La bourse gagne également de l’argent en vendant des données de marché générées sur sa plateforme – comme les données en temps réel, les données historiques, les données de synthèse et les données de référence – qui sont vitales pour la recherche sur les actions et d’autres utilisations. De nombreuses bourses vendent également des produits technologiques, comme un terminal de négociation et une connexion réseau dédiée à la bourse, aux parties intéressées moyennant une rémunération appropriée.
La bourse peut offrir des services privilégiés, comme le trading à haute fréquence, à des clients plus importants comme les fonds communs de placement et les sociétés de gestion d’actifs (AMC), et gagner de l’argent en conséquence. Il existe des dispositions relatives aux frais réglementaires et aux frais d’enregistrement pour différents profils d’acteurs du marché, comme le teneur de marché et le courtier, qui constituent d’autres sources de revenus pour les bourses.
La bourse réalise également des bénéfices en accordant des licences sur ses indices (et sa méthodologie) qui sont couramment utilisés comme référence pour le lancement de divers produits tels que les fonds communs de placement et les ETF par les AMC.
De nombreux échanges proposent également des cours et des certifications sur divers sujets financiers aux participants de l’industrie et tirent des revenus de ces abonnements.
Concurrence pour les marchés boursiers
Alors que les différentes bourses se font concurrence pour obtenir un volume maximal de transactions, elles sont menacées sur deux fronts.
Dark Pools :
Les dark pools, qui sont des bourses ou des forums privés pour la négociation de titres et qui opèrent au sein de groupes privés, posent un défi aux marchés boursiers publics. Bien que leur validité juridique soit soumise à des réglementations locales, ils gagnent en popularité car les participants réalisent d’importantes économies sur les frais de transaction.
Blockchain Ventures :
Dans le cadre de la popularité croissante des chaînes de blocs, de nombreux échanges de crypto ont vu le jour. Ces bourses sont des lieux de négociation des cryptocurrences et des produits dérivés associés à cette classe d’actifs. Bien que leur popularité reste limitée, elles constituent une menace pour le modèle boursier traditionnel en automatisant une grande partie du travail effectué par les différents acteurs du marché boursier et en offrant des services de zéro à faible coût.
Importance du marché boursier
Le marché boursier est l’une des composantes les plus vitales d’une économie de marché libre.
Il permet aux entreprises de lever des fonds en offrant des actions et des obligations d’entreprises. Il permet aux investisseurs ordinaires de participer aux réalisations financières des entreprises, de réaliser des bénéfices grâce aux plus-values et de gagner de l’argent grâce aux dividendes, bien que des pertes soient également possibles. Si les investisseurs institutionnels et les gestionnaires de fonds professionnels jouissent de certains privilèges en raison de leurs poches profondes, de leurs meilleures connaissances et de leur capacité à prendre des risques, le marché boursier s’efforce d’offrir des conditions de concurrence équitables aux particuliers.
La bourse fonctionne comme une plate-forme par laquelle l’épargne et les investissements des particuliers sont canalisés vers les propositions d’investissements productifs. À long terme, elle contribue à la formation de capital et à la croissance économique du pays.
Points clés à retenir
- Les marchés boursiers sont des composantes essentielles d’une économie de marché libre car ils permettent un accès démocratisé au commerce et à l’échange de capitaux pour les investisseurs de toutes sortes.
- Ils remplissent plusieurs fonctions sur les marchés, notamment la découverte efficace des prix et l’efficacité des transactions.
- Aux États-Unis, le marché boursier est réglementé par la SEC et les organismes de réglementation locaux.
Exemples de marchés boursiers
Le premier marché boursier au monde a été la bourse de Londres. Elle a été créée en 1773 dans un café, où les commerçants se réunissaient pour échanger des actions. La première bourse des États-Unis d’Amérique a été créée à Philadelphie en 1790. L’accord de Buttonwood, ainsi nommé parce qu’il a été signé sous un arbre de boutonnier, a marqué les débuts de Wall Street à New York en 1792. L’accord a été signé par 24 négociants et a été la première organisation américaine de ce type à négocier des titres. Les négociants ont rebaptisé leur entreprise « New York Stock and Exchange Board » en 1817. (Pour des informations complémentaires, voir « Les actions les plus chères en Amérique »)