Qu’est-ce qu’un fonds d’amortissement ?
Un fonds d’amortissement est un fonds contenant de l’argent mis de côté ou épargné pour rembourser une dette ou une obligation. Une entreprise qui émet une dette devra rembourser cette dette à l’avenir, et le fonds d’amortissement contribue à atténuer les difficultés d’une importante mise de fonds. Un fonds d’amortissement est établi pour que l’entreprise puisse contribuer au fonds au cours des années précédant l’échéance de l’obligation.
2:04
Explication d’un fonds d’amortissement
Un fonds d’amortissement aide les entreprises qui ont émis des dettes sous la forme d’obligations à économiser progressivement de l’argent et à éviter un paiement forfaitaire important à l’échéance. Certaines obligations sont émises avec un fonds d’amortissement. Le prospectus d’une obligation de ce type indiquera les dates auxquelles l’émetteur a la possibilité de rembourser l’obligation par anticipation en utilisant le fonds d’amortissement. Si le fonds d’amortissement aide les entreprises à s’assurer qu’elles disposent de suffisamment de fonds pour rembourser leur dette, dans certains cas, elles peuvent également utiliser les fonds pour racheter des actions privilégiées ou des obligations en circulation.
Réduction du risque de défaillance
Un fonds d’amortissement ajoute un élément de sécurité à une émission d’obligations d’entreprise pour les investisseurs. Comme des fonds seront mis de côté pour rembourser les obligations à l’échéance, il y a moins de chances que l’argent dû à l’échéance ne soit pas remboursé. En d’autres termes, le montant dû à l’échéance est nettement inférieur si un fonds d’amortissement est créé. Par conséquent, un fonds d’amortissement permet aux investisseurs de bénéficier d’une certaine protection en cas de faillite ou de défaillance de l’entreprise. Un fonds d’amortissement aide également une entreprise à dissiper les craintes de risque de défaillance et, par conséquent, à attirer davantage d’investisseurs pour l’émission de ses obligations.
La solvabilité
Comme un fonds d’amortissement ajoute un élément de sécurité et réduit le risque de défaillance, les taux d’intérêt sur les obligations sont généralement plus bas. En conséquence, l’entreprise est généralement considérée comme solvable, ce qui peut entraîner une notation positive de sa dette. De bonnes notations de crédit augmentent la demande d’obligations d’une entreprise de la part des investisseurs, ce qui est particulièrement utile si une entreprise doit émettre des dettes ou des obligations supplémentaires à l’avenir.
Impact financier
La réduction des coûts du service de la dette grâce à la baisse des taux d’intérêt peut améliorer la trésorerie et la rentabilité au fil des ans. Si l’entreprise est performante, les investisseurs sont plus susceptibles d’investir dans leurs obligations, ce qui entraîne une augmentation de la demande et la probabilité que l’entreprise puisse lever des capitaux supplémentaires si nécessaire.
Points clés à retenir
- Un fonds d’amortissement est un compte contenant de l’argent mis de côté pour rembourser une dette ou une obligation.
- Les fonds d’amortissement peuvent aider à rembourser la dette à l’échéance ou à racheter des obligations sur le marché libre.
- Les obligations rachetables avec fonds d’amortissement peuvent être rappelées de manière anticipée, ce qui évite à l’investisseur de devoir payer des intérêts futurs.
- Le remboursement anticipé d’une dette par le biais d’un fonds d’amortissement permet à une entreprise d’économiser des frais d’intérêt et d’éviter de se retrouver en difficulté financière à l’avenir.
Obligations remboursables par anticipation
Si les obligations émises sont remboursables par anticipation, cela signifie que l’entreprise peut retirer ou rembourser une partie des obligations par anticipation en utilisant le fonds d’amortissement lorsque cela est financièrement judicieux. Les obligations sont assorties d’une option d’achat donnant à l’émetteur le droit de « racheter » les obligations. Le prospectus de l’émission d’obligations peut fournir des détails sur la caractéristique de rachat, y compris le moment où les obligations peuvent être rachetées, les niveaux de prix spécifiques, ainsi que le nombre d’obligations qui peuvent être rachetées. En général, seule une partie des obligations émises est rachetable, et les obligations rachetables sont choisies au hasard à l’aide de leur numéro de série.
Un appel est généralement appelé à un montant légèrement supérieur à la valeur nominale et ceux qui sont appelés plus tôt ont une valeur d’appel plus élevée. Par exemple, une obligation remboursable par anticipation à un prix de 102 paie à l’investisseur 1 020 $ pour chaque tranche de 1 000 $ de valeur nominale, mais les stipulations peuvent stipuler que le prix descend à 101 après un an.
Si les taux d’intérêt baissent après l’émission de l’obligation, l’entreprise peut émettre une nouvelle dette à un taux d’intérêt inférieur à celui de l’obligation remboursable par anticipation. L’entreprise utilise le produit de la deuxième émission pour rembourser les obligations remboursables par anticipation en exerçant la fonction d’appel. Ainsi, la société a refinancé sa dette en remboursant les obligations remboursables par anticipation à rendement plus élevé avec la nouvelle dette émise à un taux d’intérêt inférieur.
De plus, si les taux d’intérêt diminuent, ce qui entraînerait une hausse des prix des obligations, la valeur nominale des obligations serait inférieure aux prix actuels du marché. Dans ce cas, les obligations pourraient être appelées par la société qui les rachète aux investisseurs à leur valeur nominale. Les investisseurs perdraient une partie de leurs paiements d’intérêts, ce qui entraînerait une baisse des revenus à long terme.
Autres types de fonds d’amortissement
Les fonds d’amortissement peuvent être utilisés pour racheter des actions privilégiées. Les actions privilégiées versent généralement un dividende plus intéressant que les actions ordinaires. Une société peut mettre de côté des dépôts en espèces pour servir de fonds d’amortissement en vue du rachat d’actions privilégiées. Dans certains cas, les actions peuvent être assorties d’une option d’achat, ce qui signifie que l’entreprise a le droit de racheter les actions à un prix prédéterminé.
Comptabilité des fonds d’amortissement des entreprises
Un fonds d’amortissement est généralement inscrit au bilan d’une entreprise en tant qu’actif à long terme ou actif non courant et est souvent inclus dans la liste des investissements à long terme ou autres investissements.
Les entreprises à forte intensité de capital émettent généralement des obligations à long terme pour financer l’achat de nouvelles usines et de nouveaux équipements. Les sociétés pétrolières et gazières sont à forte intensité de capital car elles ont besoin d’une quantité importante de capital ou d’argent pour financer des opérations à long terme telles que les plateformes pétrolières et les équipements de forage.
Exemple concret de fonds d’amortissement
Disons par exemple qu’ExxonMobil Corp. (XOM) a émis 20 milliards de dollars de dette à long terme sous forme d’obligations. Les intérêts devaient être payés semestriellement aux détenteurs d’obligations. L’entreprise a créé un fonds d’amortissement dans le cadre duquel 4 milliards de dollars doivent être versés chaque année au fonds pour servir au remboursement de la dette. Dès la troisième année, ExxonMobil avait remboursé 12 milliards de dollars sur les 20 milliards de dollars de dette à long terme.
La société aurait pu choisir de ne pas créer de fonds d’amortissement, mais elle aurait dû verser 20 milliards de dollars à partir des bénéfices, de la trésorerie ou des bénéfices non distribués au cours de la cinquième année pour rembourser la dette. L’entreprise aurait également dû payer cinq ans d’intérêts sur la totalité de la dette. Si les conditions économiques s’étaient détériorées ou si le prix du pétrole s’était effondré, Exxon aurait pu avoir un manque de liquidités en raison de la baisse de ses revenus et n’aurait pas été en mesure de rembourser sa dette.
Le remboursement anticipé de la dette via un fonds d’amortissement permet à l’entreprise d’économiser des frais d’intérêt et d’éviter de se retrouver en difficulté financière à long terme si les conditions économiques ou financières se détériorent. En outre, le fonds d’amortissement permet à ExxonMobil d’emprunter davantage d’argent en cas de besoin. Dans notre exemple ci-dessus, disons qu’à la troisième année, l’entreprise avait besoin d’émettre une autre obligation pour obtenir des capitaux supplémentaires. Étant donné qu’il ne reste que 8 milliards de dollars sur les 20 milliards de dollars de dette initiale, elle serait probablement en mesure d’emprunter davantage de capital puisque la société a déjà fait preuve d’une grande capacité à rembourser sa dette par anticipation.