La définition du ratio dette/PIB

Qu’est-ce que le ratio dette/PIB ?

Le ratio de la dette au PIB est la mesure qui compare la dette publique d’un pays à son produit intérieur brut (PIB). En comparant ce qu’un pays doit avec ce qu’il produit, le ratio dette/PIB indique de manière fiable la capacité de ce pays à rembourser ses dettes. Souvent exprimé en pourcentage, ce ratio peut également être interprété comme le nombre d’années nécessaires pour rembourser la dette, si le PIB est entièrement consacré au remboursement de la dette.

Un pays capable de continuer à payer des intérêts sur sa dette – sans refinancement et sans entraver la croissance économique – est généralement considéré comme stable. Un pays dont le ratio dette/PIB est élevé a généralement du mal à rembourser ses dettes extérieures (également appelées « dettes publiques »), qui sont des soldes dus à des prêteurs extérieurs. Dans de tels scénarios, les créanciers sont susceptibles de rechercher des taux d’intérêt plus élevés lorsqu’ils prêtent. Des ratios dette/PIB extravagants peuvent dissuader les créanciers de prêter de l’argent.

La formule du ratio dette/PIB est la suivante

$\begin{array}{cc}& D\end{array}$

ette

$\begin{array}{c}\text{au}\frac{\text{PIB=Dette}}{}\text{totale}\end{array}$

du

$\begin{array}{c}\frac{\text{paysPIB}}{}\end{array}$

total du pays au

$&text{Dette au PIB$

{Dette totale du pays}

$}{ texte{PIB total du pays} } end{aligned}$

Dette au PIB= PIB total du pays D

ette

totale dupays

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Que vous dit le rapport dette/PIB ?

Lorsqu’un pays est en défaut de paiement sur sa dette, cela déclenche souvent une panique financière sur les marchés nationaux et internationaux. En règle générale, plus le ratio dette/PIB d’un pays augmente, plus son risque de défaillance est élevé. Bien que les gouvernements s’efforcent de réduire leur ratio dette/PIB, cela peut être difficile à réaliser en période de troubles, comme en temps de guerre, ou de récession économique. Dans ces conditions difficiles, les gouvernements ont tendance à augmenter leurs emprunts afin de stimuler la croissance et la demande globale. Cette stratégie macroéconomique est un idéal majeur de l’économie keynésienne.

Les économistes qui adhèrent à la théorie monétaire moderne (MMT) soutiennent que les nations souveraines capables d’imprimer leur propre monnaie ne peuvent pas faire faillite, car elles peuvent simplement produire plus de monnaie fiduciaire pour assurer le service de la dette. Cependant, cette règle ne s’applique pas aux pays qui ne contrôlent pas leurs propres politiques monétaires, comme les nations de l’Union européenne (UE), qui doivent compter sur la Banque centrale européenne (BCE) pour émettre des euros. 

Une étude de la Banque mondiale a révélé que les pays dont le ratio dette/PIB dépasse 77 % pendant des périodes prolongées connaissent un ralentissement important de leur croissance économique. En effet, chaque point de pourcentage de dette supérieur à ce niveau coûte aux pays 1,7 % de croissance économique. Ce phénomène est encore plus prononcé dans les marchés émergents, où chaque point de pourcentage de dette supplémentaire au-delà de 64 % ralentit chaque année la croissance de 2 %. 

Points clés à retenir

• Le ratio dette/PIB est le rapport entre la dette publique d’un pays et son produit intérieur brut (PIB).
• Si un pays n’est pas en mesure de payer sa dette, il fait défaut, ce qui peut provoquer une panique financière sur les marchés nationaux et internationaux. Plus le ratio dette/PIB est élevé, moins le pays a de chances de rembourser sa dette et plus son risque de défaillance est élevé.
• Une étude de la Banque mondiale a révélé que si le ratio dette/PIB d’un pays dépasse 77 % pendant une période prolongée, la croissance économique s’en trouve ralentie.

Exemples de ratios dette/PIB :

Modèles de la dette par rapport au PIB aux États-Unis

Selon le Bureau américain de la dette publique, en 2015 et 2017, les États-Unis avaient des ratios dette/PIB de 104,17 % et 105,4 %, respectivement. Pour mettre ces chiffres en perspective, le ratio dette/PIB le plus élevé des États-Unis était de 106 % à la fin de la Seconde Guerre mondiale, en 1946. Les niveaux d’endettement ont progressivement diminué par rapport au pic atteint après la Seconde Guerre mondiale, avant de plafonner entre 31 % et 40 % dans les années 1970, pour finalement atteindre un plancher historique de 23 % en 1974. Les ratios n’ont cessé d’augmenter depuis 1980, puis ont fait un bond en avant, à la suite de la crise des logements à risque de 2007 et de l’effondrement financier qui a suivi.

Le rôle des Trésors publics des États-Unis

Le gouvernement américain finance sa dette en émettant des bons du Trésor américain, qui sont largement considérés comme les obligations les plus sûres sur le marché. Les pays et régions qui détiennent les 10 plus grandes quantités de bons du Trésor américain sont lessuivants

• Taïwan à 182,3 milliards de dollars
• Hong Kong à 200,3 milliards de dollars
• Le Luxembourg à 221,3 milliards de dollars
• Le Royaume-Uni à 227,6 milliards de dollars
• La Suisse à 230 milliards de dollars
• L’Irlande à 264,3 milliards de dollars
• Le Brésil à 246,4 milliards de dollars
• Les îles Caïmans à 265 milliards de dollars
• Le Japon à 1 147 000 milliards de dollars
• La Chine continentale à 1 244 milliards de dollars

Limitations de la dette par rapport au PIB

L’étude historique de 2010 intitulée « La croissance en période d’endettement », menée par les économistes de Harvard Carmen Reinhart et Kenneth Rogoff, a brossé un tableau sombre des pays ayant un ratio dette/PIB élevé. Cependant, une révision de l’étude en 2013 a identifié des erreurs de codage, ainsi que l’exclusion sélective des données, qui auraient conduit Reinhart et Rogoff à des conclusions erronées. Bien que les corrections de ces erreurs de calcul aient sapé l’affirmation centrale selon laquelle l’excès de dette provoque des récessions, Reinhart et Rogoff maintiennent que leurs conclusions sont néanmoins valables.