Qu’est-ce qu’une obligation du Trésor (T-Bond) ?
Les obligations du Trésor (T-bonds) sont des titres de créance émis par le gouvernement fédéral américain et dont l’échéance est supérieure à 20 ans. Les T-bonds rapportent des intérêts périodiques jusqu’à l’échéance, moment auquel le propriétaire reçoit également un montant nominal égal au principal.
Les obligations du Trésor font partie de la catégorie plus large de la dette souveraine américaine connue sous le nom de « treasuries », qui sont généralement considérées comme pratiquement sans risque puisqu’elles sont garanties par la capacité du gouvernement américain à taxer ses citoyens.
Points clés à retenir
- Les obligations du Trésor (T-bonds) sont des titres de créance à taux fixe du gouvernement américain dont l’échéance est comprise entre 10 et 30 ans.
- Les T-bonds versent des intérêts semestriels jusqu’à l’échéance, date à laquelle la valeur nominale de l’obligation est versée au propriétaire.
- Avec les bons du Trésor, les obligations du Trésor et les Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS), les obligations du Trésor sont l’un des quatre titres d’État pratiquement sans risque.
1:45
Comprendre les bons du Trésor (T-Bonds)
Les obligations du Trésor (T-bonds) sont l’un des quatre types de dette émis par le département du Trésor américain pour financer les activités de dépenses du gouvernement américain. Les quatre types de dette sont les bons du Trésor, les obligations du Trésor, les bons du Trésor et les Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS). Ces titres varient en fonction de leur échéance et du paiement des coupons.
Tous sont considérés comme des points de référence par rapport à leurs catégories comparables de revenus fixes car ils sont pratiquement sans risque. Les T-bonds sont soutenus par le gouvernement américain, et ce dernier peut augmenter les impôts et les recettes pour garantir des paiements complets. Ces investissements sont également considérés comme des références dans leurs catégories respectives de revenus fixes car ils offrent un taux d’investissement de base sans risque avec le rendement le plus faible de la catégorie. Les T-bonds ont une longue durée, émis avec des échéances comprises entre 20 et 30 ans.
Comme c’est le cas pour les autres obligations d’État, les T-bonds versent des intérêts semestriellement, et les revenus perçus ne sont imposés qu’au niveau fédéral. Les obligations du Trésor sont émises lors d’enchères mensuelles en ligne organisées directement par le Trésor américain. Le prix et le rendement d’une obligation sont déterminés lors de l’adjudication. Ensuite, les obligations sont négociées activement sur le marché secondaire et peuvent être achetées par l’intermédiaire d’une banque ou d’un courtier.
Les investisseurs individuels utilisent souvent les obligations en T pour garder une partie de leur épargne-retraite sans risque, pour assurer un revenu régulier à la retraite ou pour mettre de côté des économies pour l’éducation d’un enfant ou d’autres dépenses importantes. Les investisseurs doivent conserver leurs obligations négociables pendant au moins 45 jours avant de pouvoir les vendre sur le marché secondaire.
Considérations particulières
Fourchettes d’échéances des obligations du Trésor
Les bons du Trésor sont émis avec des échéances qui peuvent aller de 20 à 30 ans. Elles sont émises avec une valeur nominale minimale de 100 dollars et le paiement des coupons des obligations est effectué deux fois par an. Les obligations sont initialement vendues par adjudication ; le montant maximum d’achat est de 5 millions de dollars si l’offre est non concurrentielle (ou 35 % de l’offre si l’offre est concurrentielle). Une offre compétitive indique le taux que l’enchérisseur est prêt à accepter ; elle est acceptée en fonction de la comparaison avec le taux fixé de l’obligation. Une offre non concurrentielle garantit que le soumissionnaire obtient la caution, mais il doit accepter le taux fixé. Après l’enchère, les obligations peuvent être vendues sur le marché secondaire.
Le marché secondaire des obligations du Trésor
Il existe un marché secondaire actif pour les obligations en T, ce qui rend les investissements très liquides. Le marché secondaire fait également fluctuer considérablement le prix des obligations négociables. Ainsi, les taux de rendement et d’adjudication actuels des T-bonds dictent leurs niveaux de prix sur le marché secondaire. Comme d’autres types d’obligations, les obligations négociables sur le marché secondaire voient leurs prix baisser lorsque les taux d’adjudication augmentent, car la valeur des flux de trésorerie futurs de l’obligation est actualisée au taux le plus élevé. À l’inverse, lorsque les prix augmentent, les rendements des taux d’adjudication diminuent.
Rendement des obligations du Trésor
Sur le marché des titres à revenu fixe, les rendements des obligations en T contribuent à former la courbe de rendement, qui comprend toute la gamme des investissements proposés par le gouvernement américain. La courbe de rendement présente le rendement par échéance, et elle est le plus souvent ascendante (les échéances les plus basses offrant des taux plus bas que les échéances plus longues). Toutefois, la courbe des taux peut s’inverser lorsque les taux à long terme sont inférieurs aux taux à court terme. Une courbe de rendement inversée peut signaler une récession imminente.