Les états financiers des banques sont quelque peu différents de ceux de la plupart des entreprises analysées par les investisseurs. Par exemple, il n’y a pas de comptes clients ou de stocks pour évaluer si les ventes sont en hausse ou en baisse. En outre, les états financiers des banques présentent plusieurs caractéristiques uniques, notamment la présentation du bilan et du compte de résultat. Cependant, une fois que les investisseurs ont une bonne compréhension de la manière dont les banques gagnent des revenus et de la façon d’analyser ce qui motive ces revenus, les états financiers des banques sont relativement faciles à comprendre.
Comment les banques gagnent de l’argent
Les banques acceptent les dépôts des consommateurs et des entreprises et versent des intérêts sur certains comptes. À leur tour, les banques prennent les dépôts et soit investissent ces fonds dans des titres, soit prêtent aux entreprises et aux consommateurs. Comme les banques perçoivent des intérêts sur leurs prêts, leurs bénéfices proviennent de l’écart entre le taux qu’elles paient pour les dépôts et le taux qu’elles gagnent ou reçoivent des emprunteurs. Les banques perçoivent également des intérêts en investissant leurs liquidités dans des titres à court terme comme les bons du Trésor américain.
Toutefois, les banques tirent également des revenus des frais qu’elles facturent pour leurs produits et services, qui comprennent les conseils en matière de gestion de patrimoine, les frais de compte courant, les frais de découvert, les frais de guichet automatique, les intérêts et les frais sur les cartes de crédit.
L’activité principale d’une banque consiste à gérer l’écart entre les dépôts qu’elle verse aux consommateurs et le taux qu’elle reçoit de leurs prêts. En d’autres termes, lorsque les intérêts qu’une banque perçoit sur les prêts sont supérieurs aux intérêts qu’elle paie sur les dépôts, elle génère un revenu à partir de l’écart de taux d’intérêt. L’ampleur de cet écart est un facteur déterminant du profit généré par une banque. Bien que nous ne nous attarderons pas sur la manière dont les taux sont déterminés sur le marché, plusieurs facteurs déterminent les taux, notamment la politique monétaire fixée par la Banque de la Réserve fédérale et les rendements des bons du Trésor américain. Ci-dessous, nous allons examiner un exemple de la manière dont l’écart des taux d’intérêt se présente pour une grande banque.
1:33
Un regard intérieur sur la Bank of America Corporation (BAC)
Le tableau ci-dessous rassemble les informations du bilan et du compte de résultat de Bank of America pour présenter le rendement généré par les actifs productifs et les intérêts payés aux clients sur les dépôts rémunérés. La plupart des banques fournissent ce type de tableau dans leur relevé annuel de 10 000
euros.
- Ci-dessous, nous pouvons voir (en vert) les intérêts ou le rendement que la BofA a obtenu de ses investissements et prêts en 2017.
- Le bas du tableau (en rouge) indique les charges d’intérêts et le taux d’intérêt payé aux déposants sur leurs comptes rémunérés.
Il peut sembler contre-intuitif que les dépôts soient en rouge et les prêts en vert. Cependant, pour une banque, un dépôt est un passif dans son bilan alors que les prêts sont des actifs car la banque paie des intérêts aux déposants, mais perçoit des intérêts sur les prêts
. En d’autres termes, lorsque votre banque locale vous accorde un prêt hypothécaire, vous payez les intérêts et le capital de la banque pendant toute la durée du prêt. Vos paiements constituent un flux de revenus pour la banque, similaire à un dividende que vous pourriez gagner en investissant dans une action.
Vous remarquerez que les postes du bilan sont des soldes moyens pour chaque poste
, plutôt que le solde à la fin de la période. Les soldes moyens fournissent un meilleur cadre analytique pour aider à comprendre les performances financières de la banque. Il y a également un poste correspondant de produits ou de charges liés aux intérêts, ainsi que le rendement pour la période concernée.
Dans le tableau ci-dessus, la BofA a gagné 58,5 milliards de dollars en intérêts sur les prêts et les investissements (en violet) tout en payant 12,9 milliards de dollars en intérêts sur les dépôts (en bleu clair). Les chiffres ci-dessus ne racontent qu’une partie de l’histoire. Le revenu total gagné par la banque se trouve dans le compte de résultat.
Compte de résultat
Le compte de résultat de la Bank of America est en dessous de leur 10K annuel
pour 2017. Voici les principaux domaines d’intérêt :
- Letotal des intérêts perçus s’élève à 57,5 milliards de dollars (en vert) pour la banque, provenant de leurs prêts et de tous les investissements et positions de trésorerie.
- Les revenus d’intérêts nets (en bleu) ont totalisé 44,6 milliards de dollars pour 2017 et représentent les revenus obtenus une fois les dépenses retirées des revenus d’intérêts. Là encore, les revenus d’intérêts nets sont principalement constitués de l’écart entre les intérêts perçus sur les prêts et les intérêts versés aux déposants.
- Lesrevenus non liés aux intérêts ont totalisé 42,6 milliards de dollars pour 2017, et ces revenus comprennent les revenus provenant des commissions sur les produits et services. Il est essentiel que les banques diversifient leurs sources de revenus en tirant des revenus de produits non liés aux taux d’intérêt afin de les protéger contre toute évolution négative des rendements. Les revenus de cette catégorie comprennent les frais de comptes et de services bancaires, les revenus de fiducie, les frais de prêts et d’hypothèques, les frais de courtage et les revenus des services de gestion de patrimoine, ainsi que les revenus des opérations commerciales. On peut constater que les revenus de la BofA sont bien équilibrés, environ la moitié des revenus de la banque provenant des commissions et des services.
- Le revenu net de 18,2 milliards de dollars est le bénéfice réalisé par la banque pour 2017.
Les revenus d’une banque sont différents de ceux d’une société comme Apple Inc. (AAPL). Dans le compte de résultat d’Apple, une ligne de revenu sera placée en haut, intitulée ventes ou revenus nets. Toutefois, le fonctionnement d’une banque est différent. Pour une banque, les revenus sont le total des revenus d’intérêts nets et des revenus non liés aux intérêts. Pour éviter toute confusion, les analystes citent parfois le total des revenus d’intérêts au lieu des revenus d’intérêts nets lorsqu’ils calculent les revenus des banques, ce qui gonfle le chiffre des revenus puisque les dépenses n’ont pas été soustraites du total des revenus d’intérêts.
Les variations des taux d’intérêt peuvent affecter le volume de certains types d’activités bancaires qui génèrent des revenus liés aux commissions. Par exemple, le volume des originations de prêts hypothécaires résidentiels diminue généralement lorsque les taux d’intérêt augmentent, ce qui entraîne une baisse des frais d’origination. En revanche, les pools de services hypothécaires sont souvent confrontés à des remboursements anticipés plus lents lorsque les taux sont en hausse, car les emprunteurs sont moins susceptibles de se refinancer. Par conséquent, les revenus des frais et la valeur économique associée découlant des activités liées aux services hypothécaires peuvent augmenter ou rester stables en période de hausse modérée des taux d’intérêt.
En outre, lorsque les taux d’intérêt augmentent, les banques ont tendance à percevoir davantage d’intérêts sur les prêts à taux variable, car elles peuvent augmenter le taux qu’elles facturent aux emprunteurs, comme dans le cas des cartes de crédit. Toutefois, des taux d’intérêt trop élevés peuvent nuire à l’économie et entraîner une baisse de la demande de crédit, réduisant ainsi le revenu net d’une banque.
Bilan
Le bilan de la Bank of America est en dessous de leur 10K annuel
pour 2017.
Il y a trois domaines clés sur lesquels il faut se concentrer :
- Lesespèces sont des espèces en dépôt, et parfois les banques en détiennent pour d’autres banques. La BofA dispose d’environ 157 milliards de dollars en espèces, ce qui constitue une priorité pour les investisseurs qui espèrent que la banque augmentera ses dividendes ou rachètera des actions.
- Lestitres sont généralement des investissements à court terme dont la banque tire un rendement et qui comprennent des bons du Trésor américain et des agences gouvernementales.
- Lesprêts sont le pain et le beurre de la plupart des banques et constituent généralement le principal actif du bilan. La BofA a 926 milliards de dollars de prêts. Les investisseurs surveillent la croissance des prêts afin de déterminer si une banque augmente ses prêts et utilise les dépôts de la banque pour obtenir un rendement favorable.
- Lesdépôts constituent le principal passif de la banque et comprennent les comptes du marché monétaire, les comptes d’épargne et les comptes chèques. Les comptes rémunérés et non rémunérés sont inclus. Bien que les dépôts fassent partie du passif, ils sont essentiels à la capacité de prêt de la banque. Si une banque n’a pas suffisamment de dépôts, il peut en résulter un ralentissement de la croissance des prêts, ou la banque peut être obligée de s’endetter pour répondre à la demande de prêts, ce qui serait beaucoup plus coûteux à gérer que les intérêts payés sur les dépôts.
Effet de levier et risque
Le secteur bancaire est un secteur à fort effet de levier qui exige des régulateurs qu’ils imposent des niveaux de capital minimum pour contribuer à garantir la solvabilité de chaque banque et du système bancaire. Aux États-Unis, les banques sont réglementées par plusieurs organismes, dont le Federal Reserve System (FRS), l’Office of the Comptroller of the Currency, l’Office of Thrift Supervision et la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC). Ces organismes de réglementation s’attachent à garantir la conformité afin de préserver la solidité et l’intégrité du système bancaire.
Risque de taux d’intérêt
Les banques assument un risque financier lorsqu’elles prêtent à des taux d’intérêt différents de ceux payés aux déposants. Le risque de taux d’intérêt est la gestion de l’écart entre les intérêts payés sur les dépôts et les intérêts reçus sur les prêts au fil du temps.
Les dépôts sont généralement des investissements à court terme et s’adaptent aux taux d’intérêt actuels plus rapidement que les taux des prêts à taux fixe. Si les taux d’intérêt augmentent, les banques peuvent appliquer un taux plus élevé sur leurs prêts à taux variable et un taux plus élevé sur leurs nouveaux prêts à taux fixe. Toutefois, les taux des dépôts ne s’ajustent généralement pas autant que les taux à long terme qui sont utilisés pour fixer les taux des prêts. Par conséquent, lorsque les taux d’intérêt augmentent, les banques ont tendance à gagner plus d’intérêts, mais lorsque les taux baissent, les banques sont en danger puisque leurs revenus d’intérêts diminuent.
L’une des façons dont les banques tentent de surmonter le risque de taux d’intérêt est de percevoir des frais pour les produits et services. Lorsqu’une banque augmente ses commissions, elle devient moins dépendante des intérêts perçus sur les prêts, ce qui atténue (quelque peu) le risque de taux d’intérêt.
Risque de crédit
Le risque de crédit est la probabilité qu’un emprunteur ne respecte pas ses obligations en matière de prêt ou de bail, ce qui entraînerait pour la banque la perte de tout intérêt potentiel gagné ainsi que du capital qui lui a été prêté. En tant qu’investisseurs, ce sont les principaux éléments de risque qui doivent être compris lors de l’analyse des états financiers d’une banque. Pour absorber ces pertes, les banques maintiennent une provision pour les pertes sur prêts et sur baux.
En substance, cette provision peut être considérée comme une réserve de capital spécifiquement mise de côté pour absorber les pertes estimées sur les prêts. Cette provision doit être maintenue à un niveau suffisant pour absorber le montant estimé des pertes probables dans le portefeuille de prêts de l’institution.
- La provision pour pertes sur prêts se trouve dans le compte de résultat, comme le montre le relevé de 10 000 de la BofA.
- La Bank of America a mis de côté environ 3,4 milliards de dollars pour son portefeuille de prêts de 926 milliards de dollars.
L’établissement de la provision pour pertes sur prêts implique un degré élevé de jugement, représentant la meilleure évaluation de la direction quant à la perte à provisionner. Comme il s’agit d’un jugement de gestion, la provision pour pertes sur prêts peut être utilisée pour gérer les bénéfices d’une banque. En examinant le compte de résultat ci-dessus, nous constatons que la provision pour pertes sur prêts a finalement réduit le revenu net ou le bénéfice de la banque.
Les investisseurs doivent surveiller s’il y a une tendance à la hausse des provisions pour pertes sur prêts, car cela pourrait indiquer que la direction s’attend à un nombre croissant de prêts à problèmes. Une augmentation substantielle des pertes sur prêts et sur baux peut amener une banque à déclarer une perte de revenus. De plus, les régulateurs pourraient placer une banque sur une liste de surveillance et éventuellement exiger qu’elle prenne d’autres mesures correctives, comme l’émission de capital supplémentaire. Aucune de ces situations ne profite aux investisseurs.
Dans l’ensemble, un examen attentif des états financiers d’une banque peut mettre en évidence les principaux facteurs à prendre en compte avant de prendre une décision d’investissement. Les investisseurs doivent avoir une bonne compréhension du cycle économique et des taux d’intérêt, car ces deux éléments peuvent avoir un impact important sur les performances financières des banques.