Points clés à retenir
- Le BPA ajusté a été de 0,51 $ contre les 0,45 $ attendus par les analystes.
- Les recettes ont été inférieures aux prévisions.
- La marge d’intérêt nette a été inférieure aux prévisions des analystes.
Ce qui s’est passé
La Bank of America a publié un BPA ajusté qui a battu les attentes des analystes pour le troisième trimestre 2020. Cependant, les revenus et la marge d’intérêt nette de la banque ont été plus faibles que prévu. En raison de l’impact économique négatif causé par la pandémie de COVID-19, le BPA ajusté et les revenus ont diminué par rapport au même trimestre de l’année précédente. La baisse des taux d’intérêt a exercé une pression sur la marge d’intérêt nette, qui a également diminué par rapport à l’année précédente. Les actions de la société ont chuté dans les opérations de pré-marché.
(Ci-dessous, l’aperçu des résultats originaux d’Investopedia, publié le 13 octobre 2020)
Ce qu’il faut rechercher
Le stock de Bank of America Corp. (BAC) a été durement touché par la pandémie COVID-19 qui a fortement ralenti l’économie américaine. Malgré cela, le PDG Brian Moynihan a exprimé à la mi-juillet son optimisme quant à l’avenir, notant que les dépenses des clients de la banque augmentaient. Les investisseurs seront à l’affût de tout signe d’amélioration lorsque la Bank of America publiera ses bénéfices le 14 octobre 2020 pour le troisième trimestre de l’année 2020. Les analystes estiment que les bénéfices et les revenus de la banque connaîtront des baisses importantes d’une année sur l’autre (YOY).
Dans les résultats du troisième trimestre, les investisseurs se concentreront sur la marge d’intérêt nette de la Bank of America, une mesure clé qui reflète la différence entre les intérêts que les banques perçoivent sur les prêts qu’elles accordent et les intérêts qu’elles paient aux déposants. Cette différence a tendance à se comprimer lorsque les taux d’intérêt sont proches de zéro ou nuls. La Réserve fédérale a ramené son taux directeur à zéro au début de l’année pour soutenir l’économie américaine dans le contexte de la pandémie et a indiqué qu’elle le maintiendrait bas pendant des années. Les analystes s’attendent à ce que la marge d’intérêt nette de la Bank of America plonge au troisième trimestre par rapport au même trimestre de l’année dernière et atteigne son niveau le plus bas depuis au moins 12 trimestres.
Les actions de la banque ont surperformé le marché à la fin de l’année dernière jusqu’à la mi-février 2020 environ. Mais les craintes croissantes concernant l’impact économique de la pandémie ont fait plonger ses actions en même temps que le reste du marché. Depuis qu’elle a atteint son plus bas niveau dans la seconde moitié du mois de mars, la banque a enregistré une performance largement inférieure à celle du marché. L’action a affiché un rendement total de -6,7 % au cours des 12 derniers mois, soit environ un tiers du rendement total de 19,1 % du S&P 500, au 11 octobre 2020.
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Les actions de la Bank of America ont d’abord chuté après la publication des résultats du deuxième trimestre 2020 à la mi-juillet, malgré le fait qu’elles aient battu les attentes des analystes. Le bénéfice par action ajusté (BPA) a chuté de 49,6 % en glissement annuel, la plus forte baisse depuis le quatrième trimestre 2017, la banque ayant mis de côté 4 milliards de dollars supplémentaires pour les provisions pour pertes de crédit, multipliant par cinq le total des provisions, qui s’élève désormais à 5,1 milliards de dollars. Les revenus ont chuté de 3,3 %, soit le troisième trimestre consécutif de baisse des revenus en glissement annuel.
Les actions de la Bank of America ont d’abord chuté après les commentaires optimistes du PDG Moynihan à la suite du rapport du deuxième trimestre, mais elles ont ensuite augmenté pendant la deuxième moitié de juillet et la première moitié d’août. Mais elles ont ensuite commencé à s’échanger latéralement avant de connaître un recul à la mi-septembre, en même temps que le reste du marché. Depuis lors, les actions de la banque ont recommencé à rebondir.
Les analystes estiment que le BPA ajusté augmentera au troisième trimestre 2020 par rapport au deuxième trimestre, mais qu’il diminuera au cours de la même période. Le BPA ajusté devrait baisser de 20,9 %, ce qui marquerait le troisième trimestre consécutif de baisse du BPA. Les recettes devraient baisser de 9,8 %, soit la plus forte baisse en au moins trois ans.
Pour l’ensemble de l’année 2020, les analystes prévoient que le BPA ajusté diminuera de 42,0 %, la première baisse des bénéfices en au moins cinq ans. Cette baisse précipitée devrait se produire même si les recettes ne devraient diminuer que de 5,9 %. Néanmoins, cette baisse des recettes serait également la première baisse annuelle depuis 2016.
| Les principaux indicateurs de la Bank of America | |||
|---|---|---|---|
| Estimation pour le troisième trimestre 2020 (FY) | Données réelles pour le troisième trimestre 2019 (exercice financier) | Données réelles pour le troisième trimestre 2018 (exercice financier) | |
| Revenu par action | $0.45 | $0.56 | $0.66 |
| Recettes (en milliards) | $20.6 | $22.8 | $22.7 |
| Marge d’intérêt nette | 1.79% | 2.39% | 2.45% |
Source : Alpha visible
Un paramètre qui sera particulièrement important est la marge d’intérêt nette de la Bank of America. Les banques réalisent des bénéfices en appliquant aux prêts qu’elles accordent à leurs clients des taux d’intérêt supérieurs à ceux qu’elles versent aux déposants et autres créanciers. La différence entre les intérêts perçus et les intérêts payés est appelée revenu net d’intérêt. Le revenu net d’intérêts divisé par le revenu moyen des actifs d’une banque est égal à la marge nette d’intérêts. Plus la marge est élevée, plus la banque est rentable.
Dans les cycles économiques normaux dirigés par la politique de la Réserve fédérale, les variations des taux d’intérêt n’ont souvent pas d’impact dramatique sur la marge d’intérêt nette d’une banque. Une hausse des taux d’intérêt entraîne souvent une augmentation des intérêts perçus et des intérêts versés, et une diminution en cas de baisse des taux d’intérêt. Toutefois, la situation a changé au cours de la dernière décennie, les taux d’intérêt ayant atteint des niveaux historiquement bas. Ces faibles taux d’intérêt ont entraîné une compression des marges d’intérêt nettes : les banques ont baissé les taux qu’elles facturent aux emprunteurs, mais elles ont hésité à trop abaisser les taux qu’elles versent aux déposants.
La marge d’intérêt nette de la Bank of America est tombée à 1,87 % au deuxième trimestre 2020, soit plus d’un demi-point de pourcentage en dessous de son niveau du trimestre précédent et la première fois qu’elle est passée sous la barre des 2 % depuis au moins le troisième trimestre 2017. Les analystes s’attendent à ce que la marge d’intérêt nette de la banque continue de baisser pour atteindre 1,79 % au troisième trimestre 2020, une forte baisse par rapport aux 2,39 % de la même période de trois mois l’année dernière. La faible croissance économique, qui nuit à la fois aux entreprises et aux consommateurs, devrait continuer à exercer une pression sur les marges de Bank of America.