- La Bourse de Long Terme (LTSE) a commencé à se négocier le 9 septembre 2020.
- Les entreprises cotées à la LTSE doivent certifier une orientation stratégique à long terme.
- Les sociétés cotées en bourse doivent adhérer à diverses politiques et principes.
- Les sociétés doivent divulguer comment elles satisfont à ces exigences.
- La transparence des prix et la simplification des types d’ordres sont des caractéristiques essentielles de la négociation.
La Long-Term Stock Exchange (LTSE) a commencé ses opérations le 9 septembre 2020, se décrivant comme la seule bourse nationale des valeurs mobilières aux États-Unis qui a été conçue spécifiquement pour promouvoir une orientation à long terme chez les investisseurs et les entreprises. Les conditions d’admission à la cote pour les sociétés qui souhaitent négocier sur le LTSE ont été élaborées dans le but de soutenir les entreprises qui cherchent à « créer de la valeur au fil du temps ».
« Les entreprises modernes veulent innover de manière cohérente, minimiser la pression pour atteindre des objectifs à court terme, s’associer à des investisseurs à long terme et gérer leurs affaires avec la gestion que les parties prenantes et la société exigent », selon Eric Ries, fondateur et PDG de LTSE Group Inc. Le concept du LTSE a été proposé à l’origine par Ries dans son livre de 2011, The Lean Startup.
La Bourse de long terme a reçu l’approbation de la Commission américaine des valeurs mobilières et des changes (SEC) le 10 mai 2019, et devait commencer à fonctionner à la fin de l’année 2019. À l’époque, de nombreux rapports de presse l’appelaient la Silicon Valley Stock Exchange.
Exigences en matière d’inscription
Pour être admise à la cote de la Bourse de Long Terme, une société doit adhérer à cinq principes clés sous-jacents. Ces principes sont les suivants : servir les intérêts d’un large groupe de parties prenantes, mesurer le succès sur des horizons à long terme allant de plusieurs années à plusieurs décennies, mettre en œuvre des plans de rémunération pour les cadres et les administrateurs qui récompensent les performances à long terme, donner aux administrateurs un rôle crucial dans l’élaboration de la stratégie et le suivi des progrès, et s’engager auprès des actionnaires à long terme.
« La cotation en bourse souligne l’engagement à long terme d’une entreprise d’une manière que les investisseurs peuvent prendre en compte lors de l’évaluation de l’entreprise et que les employés, les clients et les communautés peuvent prendre au sérieux », comme l’indique le LTSE dans le communiqué de presse relatif à son lancement.
Politiques et principes
En outre, les entreprises qui figurent sur la liste du LTSE doivent publier et maintenir une série de politiques qui expliquent en détail, dans l’intérêt des actionnaires et des parties prenantes, comment elles se conforment exactement aux cinq principes sous-jacents décrits ci-dessus.
Les parties prenantes : L’entreprise doit identifier les groupes qui sont essentiels à son succès à long terme. Elle doit également décrire son impact sur l’environnement et la société, ses politiques en matière de diversité et d’inclusion, la manière dont elle investit dans ses employés et la manière dont elle récompensera les employés et les autres parties prenantes qui contribuent à son succès.
Mesurer le succès : L’entreprise doit décrire son processus de prise de décisions stratégiques à long terme, comment elle fixe ses priorités et comment elle mesure exactement sa réussite à long terme. En particulier, l’entreprise doit donner des précisions sur l’horizon temporel qu’elle considère comme à long terme, et sur la manière dont cela affecte la prise de décision stratégique.
Rémunération des dirigeants et du conseil d’administration : L’entreprise doit préciser comment elle aligne la rémunération des dirigeants et des administrateurs sur les paramètres choisis pour évaluer la réussite à long terme.
Directeurs et stratégie : La société doit expliquer exactement comment le conseil d’administration, ou les comités du conseil, sont engagés dans la définition de la stratégie à long terme, et quelles sont leurs responsabilités en matière de suivi des progrès et des mesures.
Investisseurs à long terme : L’entreprise doit expliquer comment elle s’engage avec les investisseurs à long terme.
Les principes et politiques exposés ci-dessus sont le résultat d’années de recherches approfondies menées par le LTSE avant son lancement officiel. Un livre blanc très remarqué du LTSE explore ces sujets en détail.
Une tarification transparente
Le LTSE participe au National Market System (NMS), et les actions cotées sur le LTSE peuvent également être négociées sur d’autres bourses américaines, des systèmes de négociation alternatifs (ATS) et des plateformes exploitées par des courtiers en valeurs mobilières. L’une des principales caractéristiques de la négociation sur le LTSE est son « marché très simple », qui offre des cotations de prix entièrement affichées, des types d’ordres simplifiés, ainsi que l’absence de frais de négociation ou de rabais.
L’affichage complet des prix signifie que toutes les transactions sur le LTSE « se feront exclusivement aux prix affichés à tous les participants ». Que l’acheteur ou le vendeur passe un ordre au marché ou un ordre à cours limité, « le prix auquel ils se négocient sera toujours un prix qui a été entièrement affiché ».
Les principaux bailleurs de fonds
Les principaux bailleurs de fonds du LTSE sont le Fonds des fondateurs, le Fonds de collaboration, Andreessen Horowitz, Obvious Ventures, Uprising et Initialized. Parmi les principales personnalités de la Silicon Valley qui soutiennent le LTSE figure le capital-risqueur Marc Andreessen, par l’intermédiaire de sa société actuelle Andreessen Horowitz. Dans les années 1990, il s’est rendu célèbre en tant que co-développeur de Netscape Navigator, qui était le navigateur web dominant aux débuts de l’Internet public.