Lyft Inc. est l’une des licornes les plus célèbres dont l’introduction en bourse est prévue pour 2019. L’entreprise de covoiturage commencera ses opérations sur le Nasdaq vendredi sous le symbole « LYFT ». Elle prévoit de vendre 30,7 millions d’actions de classe A. Mercredi, elle a augmenté la fourchette de prix de son introduction en bourse de 62 à 68 dollars à 70 à 72 dollars, ce qui représente une valorisation de plus de 24 milliards de dollars dans la partie supérieure du spectre.
Comme beaucoup de ses pairs, Lyft adopte une structure à deux classes : chaque action de classe A donne droit à une voix et chaque action de classe B à 20 voix. Logan Green et John Zimmer, les fondateurs de la société, détiendront la totalité des actions de classe B et disposeront de 49 % des droits de vote.
L’introduction en bourse aurait été sursouscrite le deuxième jour de la tournée de présentation aux investisseurs. Cependant, alors que les taureaux de Lyft voient un potentiel de croissance massif pour la société à capital léger dans un marché des transports américain en rapide évolution de 1,2 trillion de dollars, l’entreprise est toujours confrontée à des problèmes majeurs, selon un récent rapport de Barron’s. Au premier rang de ses malheurs figurent des pertes croissantes, qui ont fait un bond de plus de 32 % en glissement annuel (YOY) pour atteindre 911 millions de dollars pour l’ensemble de l’année 2018. On peut se demander si l’entreprise de la Silicon Valley peut réaliser des bénéfices à long terme.
Deuxièmement, sur le plan de la concurrence, Lyft doit relever le défi de gagner de l’argent en tant que deuxième entreprise de transport derrière le leader mondial Uber Technologies Inc. En outre, l’entreprise est confrontée à des problèmes de réglementation dans un domaine largement inexploré, ce qui en fait une entreprise à risque. D’autres s’inquiètent du fait que le contrôle restera entre les mains des deux cofondateurs de Lyft, et enfin, certains disent que le dépôt de l’introduction en bourse de Lyft omet les détails nécessaires aux investisseurs et aux analystes pour créer un modèle financier pour la société.
Parcours de collision : 6 pièges pour les investisseurs de Lyft
- L’aggravation des pertes est passée à 911 millions de dollars
- Concurrence contre le leader du marché Uber
- Préoccupations réglementaires
- Le contrôle restera entre les mains des cofondateurs
- Le dépôt d’une demande d’introduction en bourse est insuffisant pour créer un modèle financier
Source : Barron’s, Bloomberg
Des entreprises renommées de LUPA se préparent à l’introduction en bourse
Lyft fait partie d’un groupe de quatre sociétés surnommées « LUPA », composé d’entreprises qui sont nées dans la génération d’applications mobiles et sont devenues un élément vital de l’économie de consommation actuelle. Lyft, son principal rival Uber, Airbnb, qui perturbe l’industrie du voyage, et Pinterest, un panneau d’affichage de photos sur Internet, ont tous déposé une demande d’introduction en bourse ou, selon la rumeur, envisagent de le faire dans un avenir proche.
Les critiques de l’introduction en bourse de la licorne en 2019 se concentrent sur le fait que de nombreuses entreprises prévues pour les marchés publics fonctionnent encore dans le rouge. En attendant, les ours suggèrent que leurs modèles d’entreprise ne semblent pas viables à long terme.
En ce qui concerne Lyft en particulier, la concurrence avec Uber sur le marché intérieur et sur les marchés internationaux, où Uber est clairement le leader du marché, est un défi unique. Les deux sociétés restent à la merci des régulateurs, qui menacent les entreprises dans les grandes plaques tournantes comme New York. M. Barron’s ajoute que le PDG de Lyft, Logan Green, et le président John Zimmer, tous deux cofondateurs dans la trentaine, détiendront ensemble 49 % des voix suite à la conversion de leurs actions de catégorie A en actions de catégorie B à super-votant avec 20 voix chacun. Dans le même temps, leur participation économique dans Lyft sera d’environ 5 %. Ce scénario rendrait difficile l’éviction de la direction.
D’autres restent préoccupés par le manque de clarté financière.
« Ce n’est jamais bon quand les entreprises décident de ne pas être franches sur les mathématiques de leur activité, et ces types ne nous ont pratiquement rien dit sur la nécessité de construire un modèle », a déclaré Rett Wallace, PDG de Triton Research Inc, par Bloomberg. « Je soupçonnerais, étant donné la structure d’incitation, que Lyft a eu de très nombreuses conversations de fusions-acquisitions avec des acheteurs qui auraient pu voir les chiffres détaillés ».
Wallace a ajouté que « l’on peut supposer que le manque de succès de ces conversations a pu avoir un impact sur la volonté de l’entreprise de divulguer des chiffres plus détaillés à ses acheteurs de sauvegarde sur le marché public ».
Parmi les investisseurs de Lyft figurent AllianceBernstein Holding LP (AB), le fonds de capital-risque Capital G d’Alphabet Inc. (GOOGL) et Fidelity Investments.
Prochaines étapes
Les risques mis à part, les perspectives pour Lyft restent solides. Les recettes ont grimpé en flèche, passant de 343 millions de dollars en 2018 à 2,2 milliards de dollars, et la firme a encore volé 17 % du marché à la fin de l’année, avec une part de 39 %. La société a reçu sa première note d’achat avant son introduction en bourse, DA Davidson ayant initié une couverture à l’achat.
La direction a récemment souligné le fait que les voitures ne sont utilisées que 5 % du temps, mais qu’elles coûtent aux Américains un trillion de dollars par an, ce qui laisse une grande marge de manœuvre pour développer le marché et tirer parti de l’économie du gigantisme en plein essor. Dans le même temps, la société s’attaque à de nouveaux marchés en pleine croissance comme le covoiturage, la location de scooters et la technologie de conduite autonome. Sans montrer qu’elle peut faire des bénéfices, de nombreux investisseurs plus conservateurs pourraient cependant vouloir rester sur la touche.