Quel est le degré de levier opérationnel ?
Le degré de levier d’exploitation (DOL) est une mesure utilisée pour évaluer l’évolution du résultat d’exploitation d’une entreprise après une variation en pourcentage de ses ventes. Le levier d’exploitation d’une entreprise consiste à évaluer les coûts fixes et les coûts variables par rapport aux ventes. Les coûts fixes ne changent pas en fonction des niveaux de production ; par conséquent, les coûts variables doivent être inclus dans le calcul.
Principaux éléments à prendre en compte :
- Le DOL est une mesure qui reflète la variation du résultat d’exploitation d’une entreprise après une variation en pourcentage de ses ventes.
- Le DOL reflète le risque d’exploitation auquel une entreprise est confrontée en raison de la structure de ses coûts fixes et variables.
- Un niveau élevé de levier d’exploitation indique qu’une entreprise est susceptible de connaître une volatilité de ses bénéfices en cas de changement de son chiffre d’affaires, car ses coûts totaux comportent une grande proportion de coûts fixes.
- Un faible niveau de levier d’exploitation implique qu’une entreprise a une proportion élevée de coûts variables et qu’elle n’a pas besoin d’augmenter considérablement ses ventes pour couvrir ses coûts fixes moins élevés.
Comprendre le degré de levier d’exploitation
Le degré de levier opérationnel quantifie le risque opérationnel d’une entreprise qui résulte de la structure des coûts fixes et variables. Les coûts fixes ne changent pas en fonction de la production, de sorte qu’une entreprise ne peut pas les utiliser pour ajuster ses coûts d’exploitation afin d’affecter ses ventes. Par conséquent, le risque d’exploitation augmente avec l’augmentation de la proportion des coûts fixes par rapport aux coûts variables.
Une entreprise ayant un fort levier d’exploitation a des coûts fixes élevés par rapport à ses coûts variables. Si le degré de levier d’exploitation est élevé, le bénéfice avant intérêts et impôts (BAII) subit une volatilité par rapport à un pourcentage de variation des ventes, toutes choses restant égales par ailleurs, et vice versa. Il existe quelques formules que vous pouvez utiliser pour calculer le degré de levier d’exploitation d’une entreprise.
Levier d’exploitation et bénéfice
Le ratio DOL aide les analystes à déterminer l’impact de toute modification des ventes sur les bénéfices de l’entreprise. Le levier d’exploitation mesure le pourcentage fixe d’une entreprise par rapport à ses coûts totaux. Il est utilisé pour évaluer le seuil de rentabilité d’une entreprise, c’est-à-dire le moment où les ventes sont suffisamment élevées pour couvrir tous les coûts et où le bénéfice est nul. Une entreprise ayant un levier d’exploitation élevé a une grande proportion de coûts fixes, ce qui signifie qu’une augmentation substantielle des ventes peut entraîner des variations démesurées des bénéfices.
Étant donné que les entreprises à fort levier d’exploitation n’augmentent pas proportionnellement leurs dépenses à mesure qu’elles augmentent leurs ventes, elles peuvent rapporter davantage de revenus d’exploitation que les autres entreprises. Toutefois, les entreprises à fort levier d’exploitation sont également davantage touchées par de mauvaises décisions de gestion et d’autres facteurs pouvant entraîner des pertes de revenus.
Une entreprise à faible levier d’exploitation a une forte proportion de coûts variables – ce qui signifie qu’elle réalise un bénéfice plus faible sur chaque vente – mais n’a pas besoin d’augmenter autant ses ventes pour couvrir ses coûts fixes moins élevés.
La plupart des coûts fixes se produisent indépendamment du volume des ventes. Toutefois, tant qu’une entreprise réalise un bénéfice substantiel sur chaque vente et maintient un volume de ventes adéquat, les coûts fixes sont couverts et des bénéfices sont réalisés.
Calcul du degré de levier d’exploitation
La principale formule utilisée pour calculer le degré de levier d’exploitation divise le pourcentage de variation des bénéfices avant intérêts et impôts par le pourcentage de variation des ventes. Par exemple, l’EBIT de la société XYZ a augmenté de 8,58 % de 2018 à 2019, et ses ventes ont augmenté de 6,04 % au cours de la même période. Le degré de levier d’exploitation est indiqué dans le tableau suivant :
| Entreprise XYZ (en millions) | |||
|---|---|---|---|
| 2019 | 2018 | Variation en | |
| EBIT | 14,358 | 13,224 | 8.58% |
| Ventes | 55,632 | 52,465 | 6.04% |
| Degré de levier d’exploitation | 1.4206 | ||
Le degré de levier d’exploitation peut également être calculé en soustrayant les coûts variables des ventes et en divisant ce chiffre par les ventes moins les coûts variables et les coûts fixes. Par exemple, pour l’exercice financier terminé en 2019, la société A a réalisé un chiffre d’affaires de 55,63 milliards de dollars, des coûts fixes de 11,28 milliards de dollars et des coûts variables de 30 milliards de dollars. La société B a eu un chiffre d’affaires de 29,32 milliards de dollars, des coûts fixes de 5,47 milliards de dollars et des coûts variables de 16,38 milliards de dollars.
Le degré de levier d’exploitation de la société A est de (55,63 milliards de dollars – 30 milliards de dollars) / (55,63 milliards de dollars – 30 milliards de dollars – 11,28 milliards de dollars) = 1,78. Le niveau de levier d’exploitation de la société B est de (29,32 milliards de dollars – 16,38 milliards de dollars) / (29,32 milliards de dollars – 16,38 milliards de dollars – 5,47 milliards de dollars) = 1,73. Si les deux sociétés connaissent une augmentation de 20 % de leurs ventes, les bénéfices de la société A augmentent de 35,6 % et ceux de la société B de 34,6 %.
| Entreprise A (millions de dollars) | Entreprise B (millions de dollars) | |
| Ventes | 55,632 | 29,318 |
| Coûts variables (VC) | 29,993 | 16,376 |
| Coûts fixes (FC) | 11,281 | 5,473 |
| Ventes – VC | 25,639 | 12,942 |
| Ventes – VC – FC | 14,358 | 7,469 |
| Degré de levier d’exploitation | 1.785694 | 1.732762 |