Comment calculer le ratio C/B d’une entreprise ?

Le ratio cours/bénéfices (P/E) est l’un des outils les plus utilisés par les investisseurs et les analystes pour déterminer la valeur d’une action. Le ratio C/B est un indicateur permettant de déterminer si une action est surévaluée ou sous-évaluée. Le ratio C/B d’une entreprise peut également être comparé à d’autres actions du même secteur ou à l’indice S&P 500.

Le ratio P/E mesure la valeur marchande d’une action par rapport aux bénéfices de l’entreprise. Le ratio C/B reflète ce que le marché est prêt à payer aujourd’hui pour une action en fonction de ses bénéfices passés ou futurs. Toutefois, le ratio C/B peut induire les investisseurs en erreur, car les bénéfices passés ne garantissent pas que les bénéfices futurs seront les mêmes. De même, les bénéfices projetés peuvent ne pas se réaliser.

Points clés à retenir

• Le ratio prix/bénéfices (P/E) mesure le prix du marché d’une entreprise par rapport à ses bénéfices. Il indique ce que le marché est prêt à payer aujourd’hui pour une action sur la base des bénéfices passés ou futurs d’une entreprise.
• Le ratio cours/bénéfice d’une entreprise peut être comparé à d’autres actions du même secteur ou à l’indice S&P 500.
• Cela permet de déterminer si une action est surévaluée ou sous-évaluée.

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Composantes du ratio C/B

Prix du marché

• Le prix du marché d’une action représente le « P » du ratio C/B.
• Le prix d’une action est déterminé par l’offre et la demande sur le marché.

Bénéfice par action

• Le bénéfice par action (BPA) est le montant du bénéfice attribué à chaque action ordinaire d’une société. Le BPA est la partie du revenu net qui serait gagné par action si tous les bénéfices étaient distribués aux actionnaires. Les analystes et les investisseurs utilisent le BPA pour établir la solidité financière d’une entreprise.
• Le BPA représente le « E » du ratio C/B, où BPA = bénéfices ÷ total des actions en circulation.
• Tant qu’une société a des bénéfices positifs, le ratio BPA peut être calculé. Une société qui perd de l’argent n’a pas de ratio C/B.
• Le BPA est souvent tiré des quatre derniers trimestres de résultats financiers d’une entreprise, ou des 12 derniers mois (TTM), et est appelé le BPA de clôture. Toutefois, le BPA peut également être tiré des prévisions de bénéfices futurs au cours des quatre prochains trimestres, ce que l’on appelle le BPA prévisionnel.

Par conséquent, une entreprise aura plus d’un ratio C/B, et les investisseurs doivent veiller à comparer le même C/B lorsqu’ils évaluent et comparent différentes actions.

Aucun ratio ne peut à lui seul dire à un investisseur tout ce qu’il doit savoir sur une action. Les investisseurs doivent utiliser différents ratios financiers pour évaluer la valeur d’une action.

Calcul du ratio C/B

Pour calculer le ratio P/E d’une entreprise, nous utilisons la formule suivante :

$\text{Ratio C/B=Prix}$

par

$Ratio}=frac{text{Prix$

par action}}{text{Bénéfices par action}} Ratio P/E= Gains par action Prix par action

Exemple de ratio P/E : Comparaison entre la Bank of America et JPMorgan Chase

La Bank of America Corporation (BAC) a clôturé l’année 2017 avec les éléments suivants :

• Cours de l’action = 29,52
• BPAdilué = 1,56
• P/E = 18,92 ou 29,52 $ ÷ 1,56

En d’autres termes, la Bank of America s’est négociée à environ 19 fois les bénéfices. Cependant, le multiple de 18,92 n’est pas utile en soi, à moins que vous n’ayez quelque chose avec quoi le comparer, comme le groupe industriel de l’action, un indice de référence ou la fourchette historique des cours de la Bank of America.

Le ratio cours/bénéfice de Bank of America à 19x était légèrement supérieur à celui du S&P 500, qui se négocie à la longue à environ 15x le bénéfice net. 

Pour comparer le P/E de la Bank of America à un homologue, nous calculons le P/E de JPMorgan Chase & Co. (JPM) à la fin de 2017.

• Cours de l’action = 106,94
• BPAdilué = 6,31
• P/E = 16,94

Si l’on compare le ratio cours/bénéfice de Bank of America, qui est de près de 19 fois, à celui de JPMorgan, qui est d’environ 17 fois, l’action de Bank of America n’apparaît pas aussi surévaluée que lorsqu’on la compare au ratio cours/bénéfice moyen de 15 pour le S&P 500. Le ratio C/B plus élevé de Bank of America pourrait signifier que les investisseurs s’attendent à une plus forte croissance des bénéfices à l’avenir par rapport à JPMorgan et à l’ensemble du marché.

Toutefois, aucun ratio ne peut à lui seul vous dire tout ce que vous devez savoir sur un titre. Avant d’investir, il est judicieux d’utiliser divers ratios financiers pour déterminer si une action est évaluée à sa juste valeur et si la santé financière d’une entreprise justifie son évaluation.