Il faut de l’argent pour gagner de l’argent, et les investisseurs accrédités ont plus de possibilités de le faire que les investisseurs non accrédités.
En effet, la Securities and Exchange Commission (SEC) permet aux entreprises et aux fonds privés de ne pas avoir à enregistrer certains investissements tant que les entreprises vendent ces actifs à des investisseurs accrédités. Les investisseurs accrédités peuvent investir directement dans le monde lucratif du capital-investissement, des placements privés, des fonds spéculatifs, du capital-risque et du crowdfunding. Toutefois, les exigences concernant les personnes qui peuvent et ne peuvent pas être des investisseurs accrédités – et qui peuvent participer à ces opportunités – sont déterminées par la SEC.
On pense souvent à tort qu’il existe un « processus » permettant à une personne physique de devenir un investisseur qualifié. Aucune agence gouvernementale ou organisme indépendant n’examine les qualifications d’un investisseur, et il n’existe aucun examen de certification ou document attestant qu’une personne est devenue un investisseur qualifié. Au contraire, les sociétés qui émettent des titres non enregistrés déterminent le statut d’un investisseur potentiel en faisant preuve de diligence avant la vente.
Cet article présente les conditions à remplir pour devenir un investisseur qualifié, la manière de déterminer si vous remplissez les conditions requises et le processus de sélection effectué par les gestionnaires d’investissement pour vérifier le statut d’investisseur qualifié.
Qui est un investisseur accrédité ?
La règle 501 du règlement D du Securities Act de 1933 (Reg. D) fournit la définition d’un investisseur qualifié. En termes simples, la SEC définit l’investisseur qualifié en fonction des limites du revenu et de la valeur nette de deux façons :
- Une personne physique ayant un revenu supérieur à 200 000 $ pour chacune des deux dernières années ou un revenu conjoint supérieur à 300 000 $ pour ces années et une attente raisonnable du même niveau de revenu pour l’année en cours.
- Une personne physique dont la valeur nette individuelle, ou la valeur nette conjointe avec son conjoint, dépasse un million de dollars au moment de l’achat, à l’exclusion de la valeur de la résidence principale de cette personne.
Le dernier passage de la deuxième puce est crucial car il s’agit d’un changement important qui a été introduit lors de l’adoption de la loi Dodd-Frank en 2010. Avant l’adoption de la loi financière, la résidence principale n’était pas exclue de la détermination de la valeur nette d’une personne. Toute personne qui détenait des investissements accrédités avant l’adoption de la loi a bénéficié de droits acquis.
Le 26 août 2020, la U.S. Securities and Exchange Commission a modifié la définition d’un investisseur qualifié. Selon le communiqué de presse de la SEC, « les modifications permettent aux investisseurs de se qualifier comme investisseurs qualifiés sur la base de mesures définies de connaissances, d’expérience ou de certifications professionnelles en plus des tests existants pour le revenu ou la valeur nette. Les amendements élargissent également la liste des entités qui peuvent être qualifiées d’investisseurs qualifiés, notamment en permettant à toute entité qui répond à un test d’investissement de se qualifier ». Entre autres catégories, la SEC définit désormais les investisseurs accrédités comme étant les suivants : les personnes qui possèdent certaines certifications, désignations ou références professionnelles ; les personnes qui sont des « employés bien informés » d’un fonds privé ; et les conseillers en investissement enregistrés auprès de la SEC et de l’État.
La règle 501 contient également des dispositions relatives aux sociétés par actions, aux sociétés de personnes, aux organisations caritatives et aux fiducies, en plus des directeurs de sociétés, des actionnaires et des institutions financières. Toutefois, les formules et les processus de sélection suivants sont préparés pour les personnes ou les couples qui souhaitent obtenir la désignation d’investisseur qualifié.
Comment déterminer si vous êtes accrédité ?
Les personnes qui ont gagné 200 000 dollars ou plus au cours des deux dernières années sont automatiquement considérées comme des investisseurs qualifiés, tout comme une personne dont les revenus – combinés à ceux de son conjoint – s’élèvent à 300 000 dollars ou plus.
Une personne peut également conserver une valeur nette d’un million de dollars ou plus, moins la valeur de sa résidence principale. La seule situation où la résidence principale peut peser sur la valeur nette est celle où un investisseur a soit un prêt hypothécaire sous-marin, soit un solde sur une ligne de crédit sur la valeur nette de la maison.
Pour qu’une personne puisse déterminer sa qualification d’investisseur qualifié, elle doit créer un bilan personnel comme celui ci-dessous en soustrayant le nombre total de passifs du total des actifs.
| Allen | Brian | Carla | |
| Résidence principale | |||
| Valeur de la maison | $ 500,000 | $ 500,000 | $ 500,000 |
| Hypothèque | $ 50,000 | $ 300,000 | $ 400,000 |
| Home Equity Line | $ 100,000 | ||
| Actifs | |||
| Comptes bancaires | $ 500,000 | $ 500,000 | $ 500,000 |
| 401(k)/IRA | $ 300,000 | $ 300,000 | $ 300,000 |
| Autres investissements | $ 400,000 | $ 400,000 | $ 400,000 |
| Voiture | $ 25,000 | $ 25,000 | $ 25,000 |
| Total des actifs inclus | $ 1,225,000 | $ 1,225,000 | $ 1,225,000 |
| Passif | |||
| Prêts aux étudiants et aux véhicules | $ 100,000 | $ 100,000 | $ 100,000 |
| Autres passifs | $ 100,000 | $ 100,000 | $ 100,000 |
| Hypothèque sous-marine | $ 100,000 | ||
| Balance of Home Equity Line | $ 100,000 | ||
| Total des passifs inclus | $ 200,000 | $ 300,000 | $ 300,000 |
| Valeur nette | $ 1,025,000 | $ 925,000 | $ 925,000 |
Comme indiqué dans l’exemple ci-dessus, Allen est considéré comme un investisseur qualifié parce que sa valeur nette est supérieure à un million de dollars. Toutefois, Brian et Carla ne remplissent pas les conditions requises en raison de responsabilités supplémentaires liées à leur résidence principale. Dans le cas de Brian, il dispose d’une ligne de crédit hypothécaire de 100 000 $ qui augmente son passif et fait baisser sa valeur nette en dessous d’un million de dollars. En revanche, l’hypothèque sous-marine de Carla augmente son passif et limite sa valeur nette.
Diligence raisonnable
Comme mentionné, aucune agence ou institution officielle ne confirme l’accréditation d’un investisseur, et aucune certification n’est délivrée. Cependant, depuis septembre 2013, la SEC exige que toute personne qui vend à des investisseurs accrédités prenne un certain nombre de mesures différentes afin de vérifier ce statut. Il n’est plus permis de se contenter d’informer une entreprise ou de cocher une case signalant qu’une personne est qualifiée.
Les personnes qui s’estiment éligibles peuvent visiter un fonds et demander des informations sur les investissements potentiels. À ce moment-là, l’émetteur de titres remettra un questionnaire pour déterminer si une personne remplit les conditions requises pour être considérée comme un « investisseur qualifié ». Le questionnaire exigera probablement aussi de joindre des états financiers et des informations sur d’autres comptes afin de vérifier la propriété des actifs figurant sur un bilan comme celui qui précède. Les entreprises évalueront probablement aussi un rapport de crédit afin d’évaluer les dettes détenues par une personne qui cherche à obtenir le statut d’investisseur qualifié.
Les personnes qui fondent leurs qualifications sur leurs revenus annuels devront probablement soumettre des déclarations d’impôts, des formulaires W-2 et d’autres documents indiquant les salaires. Les particuliers peuvent également prendre en considération les lettres d’examen des experts-comptables, des avocats fiscalistes, des courtiers ou des conseillers en investissement.
Les investisseurs accrédités ont la possibilité d’investir dans des placements non enregistrés fournis par des sociétés comme les fonds de capital-investissement, les fonds spéculatifs, les sociétés de capital-risque et autres. Mais la réglementation stricte de la SEC exige que les entreprises prennent un certain nombre de mesures pour confirmer le statut d’un investisseur revendiquant le statut d’accrédité. Pour être éligible, un investisseur accrédité doit dépasser un certain niveau de revenu annuel pour les deux années précédentes ou maintenir une valeur nette supérieure à 1 million de dollars (moins la valeur d’une résidence principale).