Il fut un temps où les actions ne pouvaient être négociées que pendant les heures normales de Wall Street, de 9h30 à 16h00. Mais ces dernières années, le Nasdaq a étendu ses opérations de pré-marché, permettant ainsi aux investisseurs de commencer à négocier à 4h00, heure de l’Est. Et comme le pré-marché du Nasdaq s’est progressivement développé au fil du temps, les investisseurs de différents fuseaux horaires ont pu négocier les actions avec plus de facilité que jamais auparavant. En outre, pendant les heures de pré-marché, les investisseurs peuvent réagir rapidement aux nouvelles telles que les rapports sur les bénéfices des entreprises et les annonces de données économiques du gouvernement. En d’autres termes, le prix des actions est fortement influencé par les événements politiques et d’autres facteurs externes, plutôt que par les forces de l’offre et de la demande.
Points clés à retenir
- Le Nasdaq et d’autres grandes bourses ont régulièrement augmenté leurs heures de négociation afin de donner aux investisseurs plus de temps pour acheter et vendre des titres.
- Les opérations de pré-marché du Nasdaq permettent aux investisseurs de commencer à négocier à 4 heures du matin, heure de l’Est.
- Les réseaux de communication électronique (ECN) permettent aux investisseurs de négocier des actions pendant les heures d’après-marché, entre 16 h et 20 h.
- L’extension des heures de négociation permet aux investisseurs de réagir instantanément aux nouvelles des entreprises et aux événements politiques.
- Les inconvénients des opérations de pré-marché sont notamment des frais de transaction plus élevés, une liquidité réduite et des incertitudes en matière de prix.
La première étape itérative a eu lieu en 1999, lorsque le Nasdaq a ouvert ses portes à 7 heures du matin. En mars 2013, il a reculé son heure de départ de trois heures supplémentaires, dans un effort pour concurrencer la Bourse de New York, qui a introduit une heure de départ préalable au marché de 4 heures du matin, en 2005. Et grâce aux réseaux de communication électronique (ECN), qui mettent en relation les acheteurs et les vendeurs potentiels sans passer par une bourse traditionnelle, les investisseurs peuvent négocier des actions pendant les heures d’ouverture de l’après-marché, entre 16 heures et 20 heures.
Les inconvénients des échanges avant le marché
Les opérations de pré-marché peuvent avoir un effet négatif sur les prix et le volume. Cela est principalement dû au fait qu’il y a moins de participants au marché boursier pendant les heures de pré-marché, ce qui réduit la liquidité de la plupart des titres cotés. Et une faible liquidité s’accompagne d’une plus grande volatilité. Les écarts entre les cours acheteur et vendeur s’élargissent, oscillant souvent fortement au cours d’une même journée de négociation. Autre inconvénient : il peut être difficile d’obtenir des cotations précises, car même les meilleurs réseaux de communication électroniques peuvent enregistrer des retards de notification.
Pendant les heures de négociation avant le marché, les investisseurs individuels sont souvent désavantagés par rapport à leurs homologues institutionnels, en raison des différences de pouvoir d’achat. Supposons que le California State Teachers’ Retirement System cherche à acheter un bloc géant d’actions avant 9h30. Supposons également que l’Oklahoma Public Employees Retirement System dispose d’un tel bloc d’actions à vendre. Dans ces circonstances, le prix d’achat ou de vente d’un petit investisseur individuel risque d’être poliment ignoré. Bien entendu, même si la transaction de ce petit investisseur était acceptée, les frais de transaction avant le marché seraient probablement beaucoup plus élevés que les frais facturés pour la même transaction pendant les heures normales de marché.
Le pré-marché du Nasdaq est officiellement connu sous le nom de « extended-hours trading ».
Comment les courtiers limitent les opérations de pré-marché
Les institutions qui codifient les règles de Wall Street savent que les investisseurs individuels peuvent être confrontés à certaines difficultés pendant les heures de pré-marché. Par conséquent, les courtiers en ligne limitent souvent la capacité des investisseurs à exploiter pleinement ces fenêtres de négociation. Par exemple, alors que Charles Schwab Corp. (SCHW) permet aux traders de passer des ordres 24 heures sur 24, elle ne tente pas d’exécuter les transactions avant 8 heures, soit 90 minutes seulement avant la cloche d’ouverture.
En outre, pendant les heures de pré-marché, les maisons de courtage ne facilitent que les ordres à cours limité, où les titres sont achetés et vendus à des prix spécifiques, préalablement déclarés. En revanche, les investisseurs qui souhaitent passer un ordre au prix du marché, lorsqu’une émission se vend au prix du marché en vigueur, ne peuvent le faire que pendant les heures normales. En outre, le nombre d’actions par ordre est généralement limité, comme l’illustre le fait que Schwab ne permet pas aux investisseurs de négocier plus de 25 000 actions.
Les investisseurs individuels doivent peser le pour et le contre des opérations de pré-marché. Bien que les risques puissent être énormes, il existe également des avantages potentiels pour ceux qui ont le courage de franchir le pas.