Dans l’ensemble, il est beaucoup plus facile d’investir dans une entreprise cotée en bourse que dans une société privée. Les entreprises publiques, en particulier les plus grandes, peuvent facilement être achetées et vendues en bourse et, par conséquent, ont une liquidité supérieure et une valeur marchande cotée. À l’inverse, il peut s’écouler des années avant qu’une entreprise privée puisse être à nouveau vendue et les prix doivent être négociés entre le vendeur et l’acheteur.
En outre, les sociétés publiques doivent déposer des états financiers auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC), ce qui permet de suivre facilement leurs hauts et leurs bas sur une base trimestrielle et annuelle. Les sociétés privées ne sont pas tenues de fournir des informations au public, de sorte qu’il peut être extrêmement difficile de déterminer leur solidité financière, l’historique de leurs ventes et l’évolution de leurs bénéfices.
Investir dans une entreprise publique peut sembler bien supérieur à investir dans une entreprise privée, mais il y a quelques avantages à ne pas être public. L’une des principales critiques adressées à de nombreuses entreprises publiques est qu’elles se concentrent trop sur les résultats trimestriels et qu’elles répondent aux attentes à court terme des analystes de Wall Street. Cela peut les faire passer à côté d’opportunités de création de valeur à long terme, comme investir dans un produit dont le développement peut prendre des années, ce qui nuit aux bénéfices à court terme. Les entreprises privées peuvent être mieux gérées à long terme car elles sont hors de portée de Wall Street.
Être propriétaire d’une entreprise privée signifie partager plus directement les bénéfices de l’entreprise sous-jacente. Les bénéfices peuvent augmenter dans une entreprise publique, mais ils sont conservés, sauf s’ils sont versés sous forme de dividendes ou utilisés pour racheter des actions. Les bénéfices d’une entreprise privée peuvent être versés directement aux propriétaires. Les propriétaires privés peuvent également jouer un rôle plus important dans le processus décisionnel de l’entreprise, en particulier les investisseurs ayant des participations importantes.
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Types de sociétés privées
Du point de vue de l’investissement, une entreprise privée se définit par son stade de développement. Par exemple, lorsqu’un entrepreneur commence à créer une entreprise, il reçoit généralement un financement d’un ami ou d’un membre de sa famille à des conditions très favorables. Cette étape est appelée « investissement providentiel », tandis que l’entreprise privée est connue sous le nom de « société providentielle ». Au-delà de la phase de démarrage, on parle d’investissement en capital-risque lorsqu’un groupe d’investisseurs plus avertis se présente et propose du capital de croissance, du savoir-faire en matière de gestion et d’autres formes d’assistance opérationnelle. À ce stade, on considère qu’une entreprise a au moins un certain potentiel à long terme.
Au-delà de cette étape, il est possible de recourir à l’investissement mezzanine, qui consiste en des capitaux propres et des emprunts, ces derniers étant convertis en capitaux propres si l’entreprise privée ne peut pas faire face à ses obligations de paiement des intérêts. L’investissement privé à un stade ultérieur est simplement appelé « capital-investissement » ; il s’agit d’une entreprise d’environ deux mille milliards de dollars qui compte de nombreux acteurs importants.
Pour les investisseurs, le stade de développement d’une entreprise privée peut aider à définir le degré de risque qu’elle présente en tant qu’investissement. Par exemple, environ trois quarts des investissements providentiels échouent. Le risque diminue au fur et à mesure que l’entreprise privée se développe et devient plus rentable. Bien que l’objectif de nombreuses entreprises privées soit de s’introduire en bourse et de fournir des liquidités aux fondateurs de l’entreprise ou à d’autres investisseurs, d’autres entreprises privées peuvent préférer rester privées compte tenu des avantages évoqués ci-dessus. Les entreprises familiales peuvent également préférer le respect de la vie privée et la transmission de la propriété entre générations. Il s’agit là de points importants à prendre en compte lorsque l’on décide d’investir dans une entreprise privée.
Comment investir dans les entreprises privées
Les investissements privés en phase de démarrage offrent le plus grand nombre d’opportunités d’investissement, mais sont également les plus risqués. C’est pourquoi il peut être judicieux de rejoindre une organisation d’investisseurs providentiels ou un groupe d’investissement pour faciliter le processus et répartir les risques d’investissement sur un large groupe d’entreprises. Il existe également des fonds de capital-risque qui sollicitent des partenaires extérieurs pour l’investissement de capitaux, et il existe des courtiers en petites entreprises ou en entreprises privées qui sont spécialisés dans l’achat et la vente de ces entreprises.
Le capital-investissement est également une option et, ironiquement, un certain nombre des plus grandes sociétés de capital-investissement sont cotées en bourse, de sorte qu’elles peuvent être achetées par n’importe quel investisseur. Un certain nombre de fonds communs de placement peuvent également offrir au moins une certaine exposition aux entreprises privées.
Autres considérations
Dans l’ensemble, il est important de rappeler que les entreprises privées ne sont pas liquides et nécessitent des délais d’investissement très longs. La plupart des investisseurs auront besoin d’un éventuel événement de liquidité pour encaisser. Il s’agit notamment de l’introduction en bourse de l’entreprise, du rachat de ses actionnaires privés ou de son rachat par un concurrent ou une autre société de capital-investissement. Comme pour tout titre, les entreprises privées doivent être évaluées afin de déterminer si elles sont correctement évaluées, surévaluées ou sous-évaluées.
Il est également important de noter que l’investissement direct dans des entreprises privées est généralement réservé aux personnes fortunées. La motivation est qu’ils peuvent gérer l’illiquidité et le risque supplémentaires qui vont de pair avec l’investissement privé. Selon la définition de la SEC, ces particuliers fortunés sont appelés investisseurs accrédités ou acheteurs institutionnels qualifiés (QIB) lorsqu’il s’agit d’une institution.
Il est aujourd’hui plus facile que jamais d’investir dans des entreprises privées, mais l’investisseur doit encore faire ses devoirs. Si l’investissement direct n’est pas une option viable pour la plupart des investisseurs, il existe toujours des moyens de s’exposer aux entreprises privées par le biais de véhicules d’investissement plus diversifiés. Dans l’ensemble, un investisseur doit certainement travailler plus dur et surmonter davantage d’obstacles lorsqu’il investit dans une entreprise privée que dans une entreprise publique, mais le travail peut en valoir la peine car il présente un certain nombre d’avantages.