La banque centrale des États-Unis – la Réserve fédérale (Fed) – est chargée de maintenir un certain niveau de stabilité au sein du système financier du pays. La Fed dispose d’outils spécifiques qui lui permettent de modifier les politiques monétaires générales destinées à mettre en œuvre la politique budgétaire prévue par le gouvernement. Ces outils comprennent la gestion et la surveillance de la production et de la distribution de la monnaie nationale, le partage d’informations et de statistiques avec le public, et la promotion de la croissance économique et de l’emploi par la mise en œuvre de changements du taux d’escompte.
L’outil économique le plus influent dont dispose la banque centrale est la possibilité d’augmenter ou de diminuer le taux d’escompte. Les variations de ce taux d’intérêt crucial ont un effet dramatique sur les éléments constitutifs de la macroéconomie, tels que les dépenses de consommation et les emprunts.
Points clés à retenir
- La Fed fixe des taux d’intérêt cibles auxquels les banques se prêtent mutuellement au jour le jour afin de maintenir les réserves obligatoires – c’est ce qu’on appelle le taux des fonds fédéraux.
- La Fed fixe également le taux d’escompte, le taux d’intérêt auquel les banques peuvent emprunter directement auprès de la banque centrale, à un niveau supérieur de 1 % au taux cible des fed funds.
- Si la Fed augmente les taux d’intérêt, elle augmente le coût des emprunts, ce qui rend le crédit et l’investissement plus chers. Cela peut être fait pour ralentir une économie en surchauffe.
- Si la Fed baisse les taux, elle rend l’emprunt moins cher, ce qui encourage les dépenses de crédit et d’investissement. Cette mesure peut être prise pour stimuler une économie en perte de vitesse.
Prêts au jour le jour et réserves bancaires
Les banques sont tenues par la Fed d’avoir un montant minimum de réserves en main, qui est actuellement fixé à 10 %. Cela signifie qu’une banque ayant un million de dollars en dépôt doit maintenir au moins 100 000 dollars en réserve et est libre de prêter les 900 000 dollars restants à des emprunteurs ou à d’autres banques. Chaque jour, les réserves des banques s’épuisent ou s’accroissent au fur et à mesure que les clients effectuent leurs opérations bancaires quotidiennes et effectuent des paiements, des retraits et des dépôts.
À la fin de la journée, si les retraits effectués sont supérieurs aux dépôts, la banque peut se retrouver avec des réserves trop faibles, disons 50 000 dollars, et sera en dessous des exigences réglementaires. Elle devra alors emprunter les 50 000 dollars restants au jour le jour sous la forme d’un prêt à court terme.
Si une autre banque voit plus de dépôts que de sorties, elle peut se retrouver avec peut-être 150 000 dollars disponibles, et peut donc prêter 50 000 dollars à la première banque. Elle préférerait prêter ces réserves excédentaires et en tirer un petit revenu plutôt que de les laisser en plan comme des liquidités à rendement nul. Le taux auquel les banques se prêtent mutuellement au jour le jour est appelé taux des fonds fédéraux (ou taux des fonds fédéraux en abrégé), et est fixé par l’offre et la demande sur le marché pour ces prêts de réserves à court terme.
S’il n’y a pas de banques disposant de réserves prêtes à prêter à ceux qui en ont besoin, cette banque peut au contraire emprunter directement auprès de la fédération, à un taux connu sous le nom de taux d’escompte.
Le taux des fonds fédéraux et le taux d’escompte
Pour les banques et les dépositaires, le taux d’escompte est le taux d’intérêt évalué sur les prêts à court terme acquis auprès des banques centrales régionales. En d’autres termes, le taux d’escompte est le taux d’intérêt auquel les banques peuvent emprunter directement auprès de la Fed.
Le financement reçu par le biais de prêts fédéraux est le plus souvent utilisé pour répondre aux besoins de liquidités à court terme de l’institution financière emprunteuse ; à ce titre, les prêts ne sont accordés que pour une durée au jour le jour. Le taux d’escompte peut être interprété comme le coût de l’emprunt auprès de la Fed.
N’oubliez pas que le taux d’intérêt sur les emprunts interbancaires au jour le jour des réserves est appelé « taux des fonds fédéraux ». Il s’ajuste pour équilibrer l’offre et la demande de réserves. Par exemple, si l’offre de réserves sur le marché des fonds fédéraux est supérieure à la demande, le taux des fonds diminue, et si l’offre de réserves est inférieure à la demande, le taux des fonds augmente. La fédération fixe un taux d’intérêt cible pour le taux des fonds fédéraux, mais ce taux réel varie en fonction de l’offre et de la demande de réserves au jour le jour. La Fed fixe également le taux d’escompte à un niveau supérieur de 1 % au taux cible des fonds fédéraux. Ainsi, si le taux cible des fed funds est de 1 %, le taux d’escompte sera de 2 %.
Le taux d’escompte est fixé à un niveau plus élevé que le taux cible des fonds fédéraux parce que le gouvernement fédéral préfère que les banques s’empruntent entre elles afin qu’elles se surveillent en permanence pour le risque de crédit. Par conséquent, dans la plupart des cas, le montant des prêts à escompte dans le cadre du guichet d’escompte est très faible. Il est plutôt destiné à être une source de liquidité de secours pour les banques saines, de sorte que le taux des fonds fédéraux ne dépasse jamais trop son objectif – il plafonne le taux des fonds fédéraux.
Diminution des taux d’intérêt
Lorsque la Fed modifie le taux des fonds fédéraux ou le taux d’actualisation, l’activité économique augmente ou diminue en fonction du résultat attendu du changement. Lorsque l’économie du pays est stagnante ou lente, la Réserve fédérale peut promulguer son pouvoir de réduire le taux d’escompte dans un effort pour rendre les emprunts plus abordables pour les banques membres.
Lorsque les banques peuvent emprunter des fonds à la Fed à un taux moins élevé, elles sont en mesure de faire profiter les clients de leurs économies grâce à des taux d’intérêt plus bas sur les prêts personnels, automobiles ou hypothécaires. Cela crée un environnement économique qui encourage les emprunts des consommateurs et qui, en fin de compte, entraîne une augmentation des dépenses de consommation lorsque les taux sont bas.
Bien qu’une réduction du taux d’escompte ait un effet positif sur les taux d’intérêt pour les consommateurs qui souhaitent emprunter auprès des banques, les consommateurs bénéficient également d’une réduction des taux d’intérêt sur les véhicules d’épargne. Cela peut décourager l’épargne à long terme dans des options d’investissement sûres telles que les certificats de dépôt (CD) ou les comptes d’épargne du marché monétaire.
Augmenter les taux d’intérêt
Lorsque l’économie croît à un rythme qui peut entraîner une hyperinflation, la Fed peut augmenter les taux d’intérêt. Lorsque les banques membres ne peuvent pas emprunter auprès de la banque centrale à un taux d’intérêt rentable, les prêts aux consommateurs peuvent être resserrés jusqu’à ce que les taux d’intérêt soient à nouveau réduits. Une augmentation du taux d’escompte a un impact direct sur le taux d’intérêt facturé aux consommateurs pour les produits de prêt, et les dépenses des consommateurs diminuent lorsque cette tactique est mise en œuvre.
Bien que les prêts ne soient pas aussi attrayants pour les banques ou les consommateurs lorsque le taux d’escompte est augmenté, les consommateurs sont plus susceptibles de recevoir des taux d’intérêt plus intéressants sur les véhicules d’épargne à faible risque lorsque cette stratégie est mise en œuvre.
La Fed, comme toutes les banques centrales, utilise les taux d’intérêt pour gérer la macro-économie. La hausse des taux rend l’emprunt plus coûteux et ralentit la croissance économique, tandis que la baisse des taux encourage l’emprunt et l’investissement dans des crédits moins chers. Tout cela se répercute sur le taux de prêt au jour le jour que les banques doivent utiliser pour maintenir leurs réserves de liquidités, qui sont également fixées par la Fed.