Comment utiliser le MEDAF pour déterminer le coût des capitaux propres ?

Dans le cadre de l’établissement des budgets d’investissement, les comptables et les analystes financiers des entreprises utilisent souvent le modèle d’évaluation des actifs financiers (CAPM) pour estimer le coût des capitaux propres. Décrit comme la relation entre le risque systématique et le rendement attendu des actifs, le MEDAF est largement utilisé pour évaluer les titres à risque, générer les rendements attendus des actifs compte tenu du risque associé, et calculer le coût du capital.

Déterminer le coût de l’équité avec le MEDAF

La formule CAPM ne requiert que les trois éléments d’information suivants :

• Le taux de rendement pour le marché général
• La valeur bêta du stock en question
• Le taux sans risque.

$\begin{array}{cc}& \mathrm{Ra=Rrf+}\left[Ba\ast (\mathrm{Rm-Rrf})\right]\\ & \text{où :}\\ & \mathrm{Ra=Coût}\text{des fonds propres}\\ & \text{R}\end{array}$

$\begin{array}{c}\text{rf=Taux}\end{array}$

$\begin{array}{c}\end{array}$

de

$\begin{array}{c}\text{rendement}\\ \mathrm{sans\; risque}\\ & \mathrm{Ba=Beta}\\ & \mathrm{Rm=Taux}\end{array}$

de

$\begin{array}{c}\text{rendement}\end{array}$

du

$&Ra=Rrf+gauche [Ba*gauche ( Rm-Rrfright) droite ] &textbf{où :&Ra=text{Coût des fonds propres} &Rrf=text{Taux sans risque} &Ba=text{Beta} &Rm=text{Taux de rendement du marché} end{aligné}$

Ra=Rrf+[(Rm-Rrf)] où :Ba∗Ra=Coûtdes fonds propres Rrf=Tauxsans risque Ba=Beta Rm=Tauxderendementdumarché

Le taux de rendement fait référence aux rendements générés par le marché sur lequel les actions de la société sont négociées. Si l’entreprise CBW est cotée sur le Nasdaq et que le Nasdaq a un taux de rendement de 12 %, c’est le taux utilisé dans la formule du MEDAF pour déterminer le coût du financement par actions de CBW.

Le bêta de l’action fait référence au niveau de risque du titre individuel par rapport au marché plus large. Une valeur bêta de « un » indique que l’action évolue en tandem avec le marché. Si le Nasdaq gagne 5 %, le titre individuel gagne aussi. Un bêta plus élevé indique une plus grande volatilité de l’action, et un bêta plus faible reflète une plus grande stabilité.

Le taux sans risque est généralement défini comme le taux de rendement (plus ou moins garanti) des bons du Trésor américain à court terme, car la valeur de ce type de titres est extrêmement stable et le rendement est garanti par le gouvernement américain. Ainsi, le risque de perte du capital investi est pratiquement nul, et un certain profit est garanti.

De nombreux calculateurs en ligne permettent de déterminer le coût du capital de la CAPM, mais calculer la formule à la main ou à l’aide de Microsoft Excel est un exercice relativement simple.

Supposons que CBW se négocie sur le Nasdaq avec un taux de rendement de 9 %. L’action de la société est légèrement plus volatile que le marché avec un bêta de 1,2. Le taux sans risque basé sur les bons du Trésor à trois mois est de 4,5 %.

Sur la base de ces informations, le coût du financement en fonds propres de l’entreprise est :

$4$

$,\mathrm{5+1}.2\ast (\mathrm{9-4}$

$,$

$5)\text{= 9,9\%4}$

,

$5+1,2*gauche(9-4,5droite)texte{= 9,9$

4$,$$5+1$$.2\ast ($$9-4$$,$$5)\text{= 9}$,9%

Le coût des capitaux propres fait partie intégrante du coût moyen pondéré du capital (CMPC), qui est largement utilisé pour déterminer le coût total prévu de l’ensemble du capital dans le cadre de différents plans de financement, afin de trouver la combinaison la plus rentable de financement par emprunt et par capitaux propres.

Pour les comptables et les analystes, le CAPM est une méthodologie éprouvée pour estimer le coût des fonds propres. Le modèle quantifie la relation entre le risque systématique et le rendement attendu des actifs et est applicable à une multitude de contextes comptables et financiers.