Les ETF, comme les fonds communs de placement, mettent en commun l’argent des investisseurs afin qu’un gestionnaire de portefeuille professionnel puisse investir ces fonds dans un indice de marché particulier ou avec une stratégie spécifique. Ces gestionnaires de portefeuille doivent être rémunérés pour leurs services, et d’autres coûts doivent être couverts, notamment les frais généraux, les frais de commercialisation et les frais de négociation. Tous ces frais sont regroupés dans le ratio de dépenses du fonds.
Points clés à retenir
- Les ETF sont de plus en plus populaires car ils offrent la diversification et la gestion professionnelle d’un fonds commun de placement, mais à moindre coût.
- Même avec des coûts peu élevés, les ETF facturent des frais de gestion, de frais généraux, de marketing et de négociation (entre autres) qui sont regroupés dans leur ratio de dépenses.
- Le ratio de dépenses brut est le pourcentage total des actifs d’un fonds commun de placement qui est consacré à la gestion du fonds, tandis que le ratio de dépenses net comprend les frais de négociation et les remboursements et exonérations éventuels.
Ratios de dépenses
Un ratio de dépenses est ce que chaque investisseur verse annuellement à un fonds pour couvrir ses dépenses :
- Frais annuels
- Coûts de fonctionnement
- Frais de gestion
- Frais administratifs (tenue de registres, envoi de prospectus, service clientèle, maintenance du site web, etc.)
- Frais 12b-1 (frais de marketing et de distribution)
- Coûts liés aux actifs
Lorsque vous évaluez le coût de possession d’un ETF, vous verrez souvent deux chiffres : un ratio de dépenses brut et un ratio de dépenses net. Ces deux chiffres sont importants, mais ils contiennent des coûts différents et donnent des informations différentes sur le coût relatif du fonds.
De nombreux investisseurs ont du mal à comprendre la différence entre le ratio de dépenses brut et le ratio de dépenses net. Voici comment ils diffèrent.
Ratio des dépenses brutes
Le taux de dépenses brut est le pourcentage des actifs utilisés pour gérer un fonds avant toute renonciation et tout remboursement. Par conséquent, le ratio de dépenses brut est ce que les actionnaires auraient payé sans ces renonciations et remboursements. Le ratio de dépenses brut a uniquement un impact sur le fonds, et non sur les actionnaires actuels.
Si un fonds négocié en bourse a un ratio de dépenses brut de 2 % et un ratio de dépenses net de 1 %, cela indique que 1 % des actifs du fonds sont utilisés pour renoncer à des frais, rembourser des dépenses et offrir des rabais. Mais est-ce que cela est viable ? C’est une question que vous devez déterminer en vous basant sur vos propres recherches. Cela dit, si vous constatez un ratio de dépenses brut supérieur à 4 %, vous devez vous méfier.
Ratio des dépenses nettes
Le ratio de dépenses net (parfois appelé ratio de dépenses total) est calculé à partir du cours de l’action après les renonciations et les remboursements. Dans certains cas, un fonds peut avoir des accords en place pour la renonciation, le remboursement ou la récupération de certains frais du fonds. C’est souvent le cas pour les nouveaux fonds. Une société d’investissement et ses gestionnaires de fonds peuvent convenir de renoncer à certains frais après le lancement d’un nouveau fonds afin de maintenir le ratio de dépenses plus bas pour les investisseurs. Le ratio de dépenses total représente les frais facturés au fonds après les renonciations, les remboursements et les recouvrements éventuels. Ces réductions de frais sont généralement accordées pour une période déterminée, après laquelle le fonds peut supporter la totalité des coûts.
Au lieu de ce que les actionnaires auraient payé, le ratio de dépenses net est un paiement réel en pourcentage des actifs sous gestion. Le ratio de dépenses suivant comprendra aussi généralement les frais de transaction tels que les commissions de courtage, les frais de bourse et les frais de compensation.
Comprendre les dérogations et les remboursements
Les fonds plus récents et plus petits auront généralement des ratios de dépenses brutes plus élevés parce qu’ils coûtent plus cher à gérer sur une base relative. Toutefois, les fonds plus petits auront recours aux exonérations et aux remboursements afin d’attirer de nouveaux investisseurs. Pensez à un détaillant qui organise une promotion afin d’attirer plus de clients dans son magasin. Un autre bon exemple est celui d’un nouveau supermarché qui vient en ville et qui utilise des prix plus bas pour tenter de voler la part d’une marque existante. Après plusieurs semaines, voire deux à trois mois, le supermarché augmente ses prix pour améliorer ses marges. Comme pour le détaillant ou le supermarché, cette période de promotion d’un ETF peut prendre fin.
Si le ratio de dépenses brut est supérieur au ratio de dépenses net, alors en tant qu’investisseur, vous pariez que les actifs sous gestion augmenteront suffisamment pour compenser ces dépenses. Si ce n’est pas le cas en raison de mauvaises performances, les exonérations seront supprimées. Plus l’écart entre le ratio de dépenses brut et le ratio de dépenses net est important, plus les exonérations seront probablement supprimées. Recherchez également la date de fin de la dérogation, si elle est disponible. En termes plus simples, si le brut est plus élevé que le net, cela augmente les chances que le ratio de dépenses du fonds soit plus élevé à l’avenir.
La bonne nouvelle est que si le fonds peut accroître ses actifs sous gestion, il devient moins coûteux à gérer, ce qui réduit le ratio de dépenses. En tant qu’investisseur, cela serait bénéfique car un ratio de dépenses plus élevé ronge vos bénéfices et aggrave vos pertes.
Autres facteurs importants de l’ETF
Quand on parle de ratio de dépenses, c’est au ratio de dépenses net qu’on fait référence. Vous pouvez trouver cette information en allant sur Yahoo Finance, en entrant dans le ticker de l’ETF et en sélectionnant Profil. De là, faites défiler l’écran jusqu’à la section Résumé du fonds. En dessous, vous trouverez un résumé des opérations du fonds. C’est là que vous trouverez le ratio des dépenses nettes. Si ce ratio est supérieur à 0,21 %, il est supérieur au ratio moyen des dépenses de l’ensemble de l’univers de l’ETF. Cela ne signifie pas que les ETF doivent être écartés des considérations d’investissement, mais cela signifie que vous devrez faire vos devoirs. Par exemple, un autre ETF qui suit la même chose offre-t-il un ratio de dépenses inférieur ? Vous remarquerez également le chiffre d’affaires annuel des participations dans la section « Fund Operations ». Si ce pourcentage est élevé, cela indique une gestion active et signifie généralement un ratio de dépenses élevé. Les ETF passifs ont généralement un faible taux de rotation et un faible ratio de dépenses en raison de leurs frais de gestion moins élevés.
Les ratios de dépenses sont importants, mais ils ne sont pas les seuls critères de mesure à prendre en compte pour choisir un ETF. Examinez également le volume quotidien moyen des transactions. S’il est supérieur à 1 million d’actions par jour, il est liquide, ce qui vous permettra d’acheter et de vendre facilement. Au-delà de 100 000 actions négociées par jour, cela peut être acceptable, mais vérifiez l’écart entre les cours acheteur et vendeur pour vous assurer qu’il est serré. Sinon, vous risquez d’être confronté à des coûts cachés. Pour éviter cela, utilisez des ordres à cours limité plutôt que des ordres au marché.
Si vous comptez négocier des ETF volatils à effet de levier et inversés, vous devriez envisager sérieusement d’avoir un plan de jeu spécifique pour l’achat d’actions et une stratégie de sortie. Sinon, le rééquilibrage quotidien, les ratios de dépenses élevés et les frais de commission peuvent conduire à un succès important.
En tant qu’investisseur, vous ne contribuez pas au ratio de dépenses brut d’un ETF. Mais si vous constatez un écart important entre le brut et le net, cela pourrait indiquer des dépenses plus élevées à l’avenir, car il est plus probable que les exonérations et les remboursements seront éliminés. Soyez également conscient des autres risques associés aux ETF, en particulier pour ceux qui sont gérés activement.