Qu’est-ce qu’un contrat à terme ?
Un contrat à terme est un accord légal d’achat ou de vente d’un bien ou d’un titre particulier à un prix prédéterminé et à un moment précis dans le futur. Les contrats à terme sont normalisés en termes de qualité et de quantité afin de faciliter la négociation sur une bourse de contrats à terme. L’acheteur d’un contrat à terme assume l’obligation d’acheter et de recevoir l’actif sous-jacent à l’expiration du contrat à terme. Le vendeur d’un contrat à terme assume l’obligation de fournir et de livrer l’actif sous-jacent à la date d’expiration.
Points clés à retenir
- Les contrats à terme sont des produits financiers dérivés qui obligent l’acheteur à acheter un actif sous-jacent (ou le vendeur à vendre cet actif) à un prix et une date futurs prédéterminés.
- Un contrat à terme permet à un investisseur de spéculer sur l’orientation d’un titre, d’une marchandise ou d’un instrument financier, qu’il soit en position longue ou courte, en utilisant un effet de levier.
- Les contrats à terme sont également souvent utilisés pour couvrir les mouvements de prix de l’actif sous-jacent afin d’éviter les pertes dues à une évolution défavorable des prix.
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Comprendre les contrats à terme
Les contrats à terme sont des contrats financiers dérivés qui obligent les parties à négocier un actif à une date et à un prix futurs prédéterminés. Ici, l’acheteur doit acheter ou le vendeur doit vendre l’actif sous-jacent au prix fixé, indépendamment du prix du marché actuel à la date d’expiration.
Les actifs sous-jacents comprennent les marchandises physiques ou d’autres instruments financiers. Les contrats à terme détaillent la quantité de l’actif sous-jacent et sont normalisés pour faciliter la négociation sur un marché à terme. Les contrats à terme peuvent être utilisés à des fins de couverture ou de spéculation commerciale.
« Contrat à terme » et « contrats à terme » font référence à la même chose. Par exemple, vous pourriez entendre quelqu’un dire qu’il a acheté des contrats à terme sur le pétrole, ce qui signifie la même chose qu’un contrat à terme sur le pétrole. Lorsque quelqu’un dit « contrat à terme », il fait généralement référence à un type spécifique de contrat à terme, comme le pétrole, l’or, les obligations ou les contrats à terme sur l’indice S&P 500. Les contrats à terme sont également l’un des moyens les plus directs d’investir dans le pétrole. Le terme « futures » est plus général, et est souvent utilisé pour faire référence à l’ensemble du marché, comme « Ils sont un négociant en contrats à terme ».
Les contrats à terme sont standardisés, contrairement aux contrats à terme de gré à gré. Les forwards sont des types d’accords similaires qui fixent un prix futur dans le présent, mais les forwards sont négociés de gré à gré (OTC) et ont des conditions personnalisables qui sont convenues entre les contreparties. Les contrats à terme, en revanche, ont les mêmes conditions, quelle que soit la contrepartie.
Exemple de contrats à terme
Les contrats à terme sont utilisés par deux catégories d’acteurs du marché : les opérateurs de couverture et les spéculateurs. Les producteurs ou les acheteurs d’un actif sous-jacent couvrent ou garantissent le prix auquel la marchandise est vendue ou achetée, tandis que les gestionnaires de portefeuille et les négociants peuvent également faire un pari sur les mouvements de prix d’un actif sous-jacent en utilisant des contrats à terme.
Un producteur de pétrole doit vendre son pétrole. Il peut utiliser des contrats à terme pour le faire. Ils peuvent ainsi fixer un prix de vente et livrer l’huile à l’acheteur à l’expiration du contrat à terme. De même, une entreprise manufacturière peut avoir besoin de pétrole pour fabriquer des gadgets. Comme elles aiment planifier et avoir toujours du pétrole qui arrive chaque mois, elles peuvent elles aussi utiliser des contrats à terme. De cette façon, elles savent à l’avance le prix qu’elles paieront pour le pétrole (le prix du contrat à terme) et elles savent qu’elles prendront livraison du pétrole une fois le contrat expiré.
Les contrats à terme sont disponibles sur de nombreux types d’actifs différents. Il existe des contrats à terme sur les indices boursiers, les matières premières et les devises.
Mécanique d’un contrat à terme
Imaginez qu’un producteur de pétrole projette de produire un million de barils de pétrole au cours de l’année prochaine. Il sera prêt à être livré dans 12 mois. Supposons que le prix actuel soit de 75 dollars par baril. Le producteur pourrait produire le pétrole, puis le vendre aux prix actuels du marché dans un an.
Compte tenu de la volatilité des prix du pétrole, le prix du marché à ce moment-là pourrait être très différent du prix actuel. Si un producteur de pétrole pense que le prix du pétrole sera plus élevé dans un an, il peut choisir de ne pas fixer un prix maintenant. En revanche, s’ils pensent que 75 dollars est un bon prix, ils peuvent fixer un prix de vente garanti en concluant un contrat à terme.
Un modèle mathématique est utilisé pour fixer le prix des contrats à terme, qui prend en compte le prix au comptant actuel, le taux de rendement sans risque, la durée jusqu’à l’échéance, les coûts de stockage, les dividendes, les rendements des dividendes et les rendements de commodité. Supposons que les contrats à terme sur le pétrole d’un an soient évalués à 78 dollars le baril. En concluant ce contrat, le producteur est tenu de livrer un million de barils de pétrole en un an et est assuré de recevoir 78 millions de dollars. Le prix de 78 dollars par baril est reçu quel que soit le prix du marché au comptant à ce moment-là.
Les contrats sont standardisés. Par exemple, un contrat pétrolier sur le Chicago Mercantile Exchange (CME) porte sur 1 000 barils de pétrole. Par conséquent, si quelqu’un voulait fixer un prix (vente ou achat) pour 100 000 barils de pétrole, il devrait acheter/vendre 100 contrats. Pour fixer le prix d’un million de barils de pétrole, il faudrait acheter/vendre 1 000 contrats.
Les marchés à terme sont réglementés par la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). La CFTC est une agence fédérale créée par le Congrès en 1974 pour garantir l’intégrité des prix sur les marchés à terme, notamment en empêchant les pratiques commerciales abusives et la fraude, et en réglementant les sociétés de courtage qui se livrent au commerce des contrats à terme.
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Comment négocier des contrats à terme
Négociation de contrats à terme
Les commerçants de détail et les gestionnaires de portefeuille ne sont pas intéressés à livrer ou à recevoir l’actif sous-jacent. Un commerçant au détail n’a guère besoin de recevoir 1 000 barils de pétrole, mais il peut être intéressé à réaliser un profit sur les mouvements du prix du pétrole.
Les contrats à terme peuvent être négociés dans un but purement lucratif, à condition que la transaction soit clôturée avant l’expiration. De nombreux contrats à terme expirent le troisième vendredi du mois, mais les contrats varient. Vérifiez donc les spécifications de tous les contrats avant de les négocier.
Par exemple, nous sommes en janvier et les contrats d’avril se négocient à 55 dollars. Si un négociant pense que le prix du pétrole va augmenter avant l’expiration du contrat en avril, il peut acheter le contrat à 55 dollars. Cela lui donne le contrôle de 1 000 barils de pétrole. Ils ne sont cependant pas tenus de payer 55 000 $ (55 $ x 1 000 barils) pour ce privilège. Au contraire, le courtier n’exige qu’un paiement initial de marge, généralement de quelques milliers de dollars pour chaque contrat.
Le profit ou la perte de la position fluctue sur le compte en fonction de l’évolution du prix du contrat à terme. Si la perte devient trop importante, le courtier demandera au négociant de déposer plus d’argent pour couvrir la perte. C’est ce que l’on appelle la marge de maintien.
Le profit ou la perte finale de l’échange est réalisé lorsque l’échange est fermé. Dans ce cas, si l’acheteur vend le contrat à 60 dollars, il gagne 5 000 dollars [(60-55 dollars) x 1 000)]. Par contre, si le prix tombe à 50 $ et qu’il ferme la position à ce niveau, il perd 5 000 $.