Qu’est-ce qu’un achat pour couvrir ?
L’achat pour couvrir se réfère à un ordre d’achat passé sur une action ou un autre titre coté en bourse pour clôturer une position courte existante. Une vente à découvert consiste à vendre des actions d’une société qu’un investisseur ne possède pas, car les actions sont empruntées à un courtier mais doivent être remboursées à un moment donné.
Points clés à retenir
- L’achat à couvert est un ordre d’achat qui ferme la position courte d’un opérateur.
- Les positions courtes sont empruntées à un courtier et un buy to cover permet de « couvrir » les positions courtes et de les restituer au prêteur d’origine.
- L’opération est effectuée en pensant que le prix d’une action va baisser, de sorte que les actions sont vendues à un prix plus élevé, puis rachetées à un prix plus bas.
- Les achats pour couvrir des ordres sont généralement des opérations sur marge.
Comprendre l’achat pour couvrir
Un achat pour couvrir l’ordre d’achat d’un nombre égal d’actions à celles empruntées, « couvre » la vente à découvert et permet de restituer les actions au prêteur initial, généralement le propre courtier de l’investisseur, qui peut avoir dû emprunter les actions à un tiers.
Un vendeur à découvert parie sur une baisse du prix de l’action et cherche à racheter les actions à un prix inférieur à celui de la vente à découvert initiale. Le vendeur à découvert doit payer chaque appel de marge et racheter les actions pour les restituer au prêteur.
Plus précisément, lorsque l’action commence à monter au-dessus du prix auquel les actions ont été vendues à découvert, le courtier du vendeur à découvert peut exiger que le vendeur exécute un ordre d’achat pour couvrir l’action dans le cadre d’un appel de marge. Pour éviter que cela ne se produise, le vendeur à découvert doit toujours conserver un pouvoir d’achat suffisant sur son compte de courtage pour effectuer les opérations « d’achat pour couvrir » nécessaires avant que le prix du marché de l’action ne déclenche un appel de marge.
Commerce d’achat à couvert et de marge
Les investisseurs peuvent effectuer des transactions en espèces lorsqu’ils achètent et vendent des actions, ce qui signifie qu’ils peuvent acheter en espèces sur leur propre compte de courtage et vendre ce qu’ils ont déjà acheté. Les investisseurs peuvent également acheter et vendre sur marge avec des fonds et des titres empruntés à leurs courtiers. Ainsi, une vente à découvert est intrinsèquement une opération sur marge, car les investisseurs vendent quelque chose qu’ils ne possèdent pas déjà.
Les opérations sur marge sont plus risquées pour les investisseurs que l’utilisation de liquidités ou de leurs propres titres en raison des pertes potentielles liées aux appels de marge. Les investisseurs reçoivent des appels de marge lorsque la valeur de marché du titre sous-jacent évolue par rapport aux positions qu’ils ont prises dans les opérations sur marge, à savoir la baisse de la valeur des titres lorsqu’ils achètent sur marge et la hausse de la valeur des titres lorsqu’ils vendent à découvert. Les investisseurs doivent satisfaire aux appels de marge en déposant des espèces supplémentaires ou en effectuant des opérations d’achat ou de vente pertinentes pour compenser toute variation défavorable de la valeur des titres sous-jacents.
Lorsqu’un investisseur vend à découvert et que la valeur de marché du titre sous-jacent a dépassé le prix de vente à découvert, le produit de la vente à découvert antérieure est inférieur à ce qui est nécessaire pour le racheter. L’investisseur perdrait alors sa position. Si la valeur de marché du titre continue à augmenter, l’investisseur devra payer de plus en plus cher pour racheter le titre. Si l’investisseur ne s’attend pas à ce que le titre tombe en dessous du prix de vente initial à court terme, il doit envisager de couvrir sa position à court terme le plus tôt possible.
Exemple d’achat à couvrir
Supposons qu’un négociant ouvre une position courte sur l’action ABC. Après leurs recherches, ils pensent que le cours de l’action ABC, qui se négocie actuellement à 100 dollars, va baisser dans les mois à venir parce que les finances de la société signalent que celle-ci est en difficulté. Pour tirer profit de leur thèse, le trader emprunte 100 actions d’ABC à un courtier et les vend sur le marché libre au prix actuel de 100 dollars.
Par la suite, l’action ABC tombe à 90 dollars et le négociant passe un ordre d’achat de couverture pour acheter les actions ABC au nouveau prix et rendre les 100 actions qu’il a empruntées au courtier. Le négociant doit passer l’ordre d’achat de couverture avant de procéder à un appel de marge. La transaction rapporte au négociant un bénéfice de 1 000 $ : 10 000 $ (prix de vente) – 9 000 $ (prix d’achat).