Qu’est-ce que la corrélation négative ?
La corrélation négative est une relation entre deux variables dans laquelle une variable augmente lorsque l’autre diminue, et vice versa. En statistique, une corrélation négative parfaite est représentée par la valeur -1, un 0 indique l’absence de corrélation et un +1 indique une corrélation positive parfaite. Une corrélation négative parfaite signifie que la relation qui existe entre deux variables est négative 100 % du temps.
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Comprendre la corrélation négative
La corrélation négative ou la corrélation inverse est une relation entre deux variables qui se déplacent dans des directions opposées. Si les variables X et Y ont une corrélation négative (ou sont corrélées négativement), lorsque X augmente en valeur, Y diminue ; de même, si X diminue en valeur, Y augmente. Le degré de déplacement d’une variable par rapport à l’autre est mesuré par le coefficient de corrélation, qui quantifie la force de la corrélation entre deux variables.
Par exemple, si les variables X et Y ont un coefficient de corrélation de -0,1, elles ont une faible corrélation négative, mais si elles ont un coefficient de corrélation de -0,9, elles seraient considérées comme ayant une forte corrélation négative. Plus la corrélation négative entre deux variables est élevée, plus le coefficient de corrélation sera proche de la valeur -1. De même, deux variables ayant une corrélation positive parfaite auraient un coefficient de corrélation de +1, tandis qu’un coefficient de corrélation de zéro implique que les deux variables ne sont pas corrélées et évoluent indépendamment l’une de l’autre.
Le coefficient de corrélation (généralement désigné par « r » ou « R ») peut être déterminé par une analyse de régression. Le carré du coefficient de corrélation (généralement désigné par « R2
« , ou R au carré) représente le degré ou la mesure dans laquelle la variance d’une variable est liée à la variance de la seconde variable, et est généralement exprimé en pourcentage. Par exemple, si un portefeuille et son indice de référence ont une corrélation de 0,9, la valeur de R au carré serait de 0,81. L’interprétation de ce chiffre est que 81% de la variation du portefeuille (la variable dépendante dans ce cas) est liée à – ou peut être expliquée par – la variation du benchmark (la variable indépendante).
Il est important de noter que le degré de corrélation entre deux variables n’est pas statique, mais peut varier sur une large gamme – ou de positif à négatif, et vice versa – au fil du temps. Les actions et les obligations ont généralement une corrélation négative, mais au cours des 10 années qui nous séparent de 2018, leur corrélation a varié d’environ -0,8 à 0,2, selon BlackRock.
Points clés à retenir
- La corrélation négative ou la corrélation inverse est une relation entre deux variables qui se déplacent dans des directions opposées. Cette relation est mesurée par le coefficient de corrélation « r », tandis que le carré de ce chiffre « R au carré » indique le degré de relation entre la variation d’une variable et celle de l’autre.
- La corrélation négative est un concept clé dans la construction de portefeuille, car elle permet de créer des portefeuilles diversifiés qui peuvent mieux résister à la volatilité du portefeuille et lisser les rendements.
- La corrélation entre deux variables peut varier considérablement dans le temps. Les actions et les obligations ont généralement une corrélation négative, mais au cours de la décennie qui s’est achevée en 2018, leur corrélation a varié de -0,8 à 0,2.
L’importance d’une corrélation négative
Le concept de corrélation négative est un concept clé dans la construction des portefeuilles. Une corrélation négative entre secteurs ou zones géographiques permet de créer des portefeuilles diversifiés qui peuvent mieux résister à la volatilité du marché et lisser les rendements du portefeuille sur le long terme.
Considérez la corrélation négative à long terme entre les actions et les obligations. Les actions surpassent généralement les obligations en période de forte performance économique, mais lorsque l’économie ralentit et que la banque centrale réduit les taux d’intérêt pour stimuler l’économie, les obligations peuvent surpasser les actions.
À titre d’exemple, supposons que vous ayez un portefeuille équilibré de 100 000 dollars, investi à 60 % en actions et à 40 % en obligations. Au cours d’une année de forte performance économique, la composante en actions de votre portefeuille pourrait générer un rendement de 12 %, tandis que la composante en obligations pourrait rapporter – 2 % parce que les taux d’intérêt sont à la hausse. Ainsi, le rendement global de votre portefeuille serait de 6,4 % ((12 % x 0,6) + (- 2 % x 0,4). L’année suivante, lorsque l’économie ralentit nettement et que les taux d’intérêt baissent, votre portefeuille d’actions pourrait générer -5% alors que votre portefeuille d’obligations pourrait rapporter 8%, ce qui vous donne un rendement global de 0,2%.
Et si, au lieu d’un portefeuille équilibré, votre portefeuille était composé à 100% d’actions ? En utilisant les mêmes hypothèses de rendement, votre portefeuille entièrement composé d’actions aurait un rendement de 12 % la première année et de -5 % la deuxième année, ce qui est plus volatil que les rendements de 6,4 % et 0,2 % du portefeuille équilibré.
Exemples de corrélation négative
Les exemples de corrélation négative sont courants dans le monde de l’investissement. Un exemple bien connu est la corrélation négative entre le prix du pétrole brut et le prix des actions des compagnies aériennes. Le kérosène, qui est dérivé du pétrole brut, est un élément de coût important pour les compagnies aériennes et a un impact significatif sur leur rentabilité et leurs bénéfices. Si le prix du pétrole brut monte en flèche, cela pourrait avoir un impact négatif sur les bénéfices des compagnies aériennes et donc sur le prix de leurs actions. Mais si le prix du pétrole brut tend à baisser, cela devrait stimuler les bénéfices des compagnies aériennes et donc le prix de leurs actions.
Voici comment l’existence de ce phénomène peut aider à la construction d’un portefeuille diversifié. Comme le secteur de l’énergie a un poids important dans la plupart des indices boursiers (l’énergie ne représente qu’environ 2 % du S&P 500 mais constitue près de 10,6 % de l’indice composite TSX du Canada, par exemple), de nombreux investisseurs sont fortement exposés aux prix du pétrole brut, qui sont généralement assez volatils. Comme le secteur de l’énergie – pour des raisons évidentes – a une corrélation positive avec les prix du pétrole brut, investir une partie de son portefeuille dans des actions de compagnies aériennes constituerait une couverture contre une baisse des prix du pétrole.
Il convient de noter que cette thèse de l’investissement peut ne pas fonctionner tout le temps, car la corrélation négative typique entre les prix du pétrole et les actions des compagnies aériennes peut parfois devenir positive. Par exemple, pendant un boom économique, les prix du pétrole et les compagnies aériennes peuvent tous deux augmenter ; inversement, pendant une récession, les prix du pétrole et les compagnies aériennes peuvent glisser en tandem.
Lorsque la corrélation négative entre deux variables s’effondre, elle peut faire des ravages dans les portefeuilles d’investissement. Par exemple, les marchés boursiers américains ont enregistré leur pire performance depuis dix ans au quatrième trimestre 2018, en partie en raison des craintes que la Réserve fédérale ne continue à augmenter les taux d’intérêt. Les craintes d’une hausse des taux ont également pesé sur les obligations, qui ont chuté en même temps que les actions, la corrélation négative normale entre les actions et les obligations étant tombée à ses niveaux les plus faibles des deux dernières décennies. Dans ces moments-là, les investisseurs découvrent souvent à leur grand regret qu’il n’y a pas d’endroit où se cacher.