Qu’est-ce que la loi Dodd-Frank sur la réforme de Wall Street et la protection des consommateurs ?
La loi Dodd-Frank sur la réforme de Wall Street et la protection des consommateurs est une loi de réforme financière massive qui a été adoptée en 2010, sous l’administration Obama. Elle a été créée en réponse à la crise financière de 2008. Nommée d’après les noms des parrains, le sénateur Christopher J. Dodd (D-Conn.) et le représentant Barney Frank (D-Mass.), la loi contient de nombreuses dispositions, réparties sur environ 2 300 pages, qui devaient être mises en œuvre sur une période de plusieurs années.
La loi Dodd-Frank sur la réforme de Wall Street et la protection des consommateurs – typiquement raccourcie en une seule loi Dodd-Frank – a créé un certain nombre de nouvelles agences gouvernementales chargées de superviser les différentes composantes de la loi et, par extension, divers aspects du système financier. Lorsque Donald Trump a été élu président en 2016, il s’est engagé à abroger la loi Dodd-Frank ; en mai 2018, l’administration Trump a signé une nouvelle loi qui en a réduit une grande partie.
Points clés à retenir
- La loi Dodd-Frank sur la réforme de Wall Street et la protection des consommateurs visait les secteurs du système financier qui étaient censés avoir causé la crise financière de 2008, notamment les banques, les prêteurs hypothécaires et les agences de notation de crédit.
- Les détracteurs de cette loi font valoir que les charges réglementaires qu’elle impose pourraient rendre les entreprises américaines moins compétitives que leurs homologues étrangères.
- En 2018, le Congrès a adopté une nouvelle loi qui a levé certaines des restrictions imposées par M. Dodd-Frank.
Comment fonctionne la loi Dodd-Frank sur la réforme de Wall Street et la protection des consommateurs
La loi Dodd-Frank sur la réforme de Wall Street et la protection des consommateurs comporte de nombreux éléments. Voici quelques-unes de ses principales dispositions et leur fonctionnement :
Stabilité financière
En vertu de la loi Dodd-Frank, le Conseil de surveillance de la stabilité financière et l’Autorité de liquidation ordonnée surveillent la stabilité financière des grandes sociétés financières car la faillite de ces sociétés pourrait avoir un impact négatif grave sur l’économie américaine (sociétés jugées « trop grandes pour faire faillite »).
La loi prévoit également des liquidations ou des restructurations par le biais du Fonds de liquidation ordonnée, créé pour aider au démantèlement des sociétés financières qui ont été mises sous séquestre et empêcher que l’argent des impôts ne soit utilisé pour soutenir ces entreprises.
Le Conseil a le pouvoir de démanteler les banques considérées comme suffisamment importantes pour présenter un risque systémique ; il peut également les obliger à augmenter leurs réserves obligatoires. De même, le nouvel Office fédéral des assurances a été chargé d’identifier et de surveiller les compagnies d’assurance considérées comme « trop grandes pour faire faillite ».
Bureau de la protection financière des consommateurs
Le Bureau de protection financière des consommateurs (CFPB), créé sous l’égide de Dodd-Frank, a été chargé de prévenir les prêts hypothécaires abusifs (reflétant le sentiment général selon lequel le marché des prêts hypothécaires à risque était la cause sous-jacente de la catastrophe de 2008) et de permettre aux consommateurs de comprendre plus facilement les conditions d’un prêt hypothécaire avant de l’accepter. Elle dissuade les courtiers en prêts hypothécaires de percevoir des commissions plus élevées pour la conclusion de prêts assortis de frais et/ou de taux d’intérêt plus élevés et exige que les initiateurs de prêts hypothécaires ne dirigent pas les emprunteurs potentiels vers le prêt qui entraînera le paiement le plus élevé pour l’initiateur.
La loi Dodd-Frank sur la réforme de Wall Street et la protection des consommateurs visait à prévenir une autre crise financière comme celle de 2008.
Le CFPB régit également d’autres types de prêts à la consommation, notamment les cartes de crédit et de débit, et traite les plaintes des consommateurs. Il exige que les prêteurs, à l’exception des prêteurs automobiles, divulguent les informations sous une forme facile à lire et à comprendre pour les consommateurs ; un exemple en est les termes simplifiés qui figurent désormais sur les demandes de cartes de crédit.
La règle Volcker
Un autre élément clé de Dodd-Frank, la règle Volcker, restreint les moyens d’investissement des banques, limitant les opérations spéculatives et éliminant les opérations pour compte propre. Les banques ne sont pas autorisées à s’engager dans des fonds spéculatifs ou des sociétés de capital-investissement, qui sont considérés comme trop risqués. La règle Volcker est clairement un recul par rapport à la loi Glass-Steagall de 1933, qui a été la première à reconnaître les dangers inhérents à l’extension simultanée des services bancaires commerciaux et d’investissement par les entités financières.
La loi contient également une disposition visant à réglementer les produits dérivés, tels que les contrats d’échange sur défaut qui ont été largement accusés d’avoir contribué à la crise financière de 2008. Dodd-Frank a mis en place des bourses centralisées pour la négociation des swaps afin de réduire la possibilité de défaillance des contreparties et a également exigé une plus grande divulgation des informations relatives à la négociation des swaps afin d’accroître la transparence sur ces marchés. La règle Volcker réglemente également l’utilisation des produits dérivés par les entreprises financières afin d’empêcher les institutions « trop grandes pour faire faillite » de prendre des risques importants qui pourraient causer des ravages dans l’économie en général.
Office of Credit Ratings de la Securities and Exchange Commission (SEC)
Parce que les agences de notation de crédit ont été accusées de contribuer à la crise financière en donnant des notes d’investissement faussement favorables, Dodd-Frank a créé l’Office of Credit Ratings de la SEC. Ce bureau est chargé de veiller à ce que les agences fournissent des notations de crédit significatives et fiables des entreprises, des municipalités et des autres entités qu’elles évaluent.
Programme de dénonciation
Dodd-Frank a également renforcé et étendu le programme de dénonciation existant promulgué par la loi Sarbanes-Oxley (SOX). Plus précisément, il a établi un programme de primes obligatoire en vertu duquel les dénonciateurs peuvent recevoir de 10 à 30 % du produit d’un règlement de litige, a élargi le champ d’application d’un employé couvert en incluant les employés des filiales et des sociétés affiliées d’une société et a étendu le délai de prescription en vertu duquel les dénonciateurs peuvent porter plainte contre leur employeur de 90 à 180 jours après la découverte d’une violation.
Critiques de la loi Dodd-Frank sur la réforme de Wall Street et la protection des consommateurs
Les partisans de Dodd-Frank pensaient que la loi empêcherait l’économie de connaître une crise comme celle de 2008 et protégerait les consommateurs contre les nombreux abus qui ont contribué à la crise. Ses détracteurs, en revanche, ont fait valoir que la loi pourrait nuire à la compétitivité des entreprises américaines par rapport à leurs homologues étrangers. En particulier, ils affirment que ses exigences de conformité réglementaire pèsent indûment sur les banques communautaires et les petits établissements financiers – bien qu’ils n’aient joué aucun rôle dans la crise financière.
Des notables du monde financier comme l’ancien secrétaire au Trésor Larry Summers, le PDG de Blackstone Group L.P. (BX) Stephen Schwarzman, l’activiste Carl Icahn et JPMorgan Chase & Co. (JPM), Jamie Dimon, font également valoir que, si chaque institution est sans aucun doute plus sûre en raison des contraintes de capital imposées par Dodd-Frank, ces contraintes rendent également le marché globalement plus illiquide. Le manque de liquidité peut être particulièrement important sur le marché obligataire, où tous les titres ne sont pas évalués au prix du marché et où de nombreuses obligations ne sont pas assorties d’une offre constante d’acheteurs et de vendeurs.
Les réserves obligatoires plus élevées prévues par le Dodd-Frank signifient que les banques doivent conserver un pourcentage plus élevé de leurs actifs en espèces, ce qui diminue le montant qu’elles peuvent détenir en titres négociables. En effet, cela limite le rôle de teneur de marché des obligations que les banques ont traditionnellement assumé. Les banques étant incapables de jouer le rôle de teneur de marché, les acheteurs potentiels auront probablement plus de mal à trouver des vendeurs qui leur fassent concurrence. Plus important encore, les vendeurs potentiels peuvent avoir plus de mal à trouver des acheteurs qui leur fassent contrepoids.
Histoire de la loi Dodd-Frank Wall Street sur la réforme et la protection des consommateurs
Se rangeant du côté des critiques, le Congrès américain a adopté en 2018 un projet de loi appelé Economic Growth, Regulatory Relief, and Consumer Protection Act, qui reprend des parties importantes de la loi Dodd-Frank. Le président Trump l’a promulguée le 24 mai 2018. Voici quelques-unes des dispositions de la nouvelle loi, ainsi que certains des domaines dans lesquels les normes ont été assouplies :
Petites banques et banques régionales
La nouvelle loi assouplit la réglementation Dodd-Frank pour les petites banques et les banques régionales en augmentant le seuil d’actif pour l’application des normes prudentielles, des exigences de tests de résistance et des comités de risque obligatoires.
Grandes banques de dépôt
Pour les institutions qui ont la garde des actifs de leurs clients mais qui ne fonctionnent pas comme des prêteurs ou des banquiers traditionnels, la nouvelle loi prévoit des exigences de fonds propres et des ratios de levier financier moins élevés.
Crédit hypothécaire
La nouvelle loi exempte, sous certaines conditions, les prêts hypothécaires résidentiels détenus par un établissement de dépôt ou une coopérative de crédit des exigences relatives au dépôt fiduciaire. Elle charge également l’Agence fédérale de financement du logement d’établir des normes permettant à Freddie Mac et Fannie Mae d’envisager d’autres méthodes de notation du crédit
Petits prêteurs
La loi exempte les prêteurs dont les actifs sont inférieurs à 10 milliards de dollars des exigences de la règle Volcker et impose des normes de déclaration et de capital moins strictes aux petits prêteurs.
Bureaux de crédit
La loi exige que les trois principales agences de renseignements sur le crédit permettent aux consommateurs de « geler » gratuitement leur dossier de crédit afin de dissuader la fraude.