Définition de la notion de refuge

Qu’est-ce qu’un refuge ?

Un refuge est un investissement qui devrait conserver ou augmenter sa valeur en période de turbulence des marchés. Les investisseurs recherchent des refuges afin de limiter leur exposition aux pertes en cas de baisse des marchés. Toutefois, les actifs qui constituent réellement des valeurs refuges peuvent varier en fonction du marché baissier concerné. Cela signifie que pour qu’un investissement puisse servir de refuge, les investisseurs doivent faire preuve d’une grande diligence.

Comprendre les lieux de refuge

Un investissement dans une valeur refuge permet de diversifier le portefeuille d’un investisseur et est bénéfique en période de volatilité des marchés. La plupart du temps, lorsque le marché monte ou descend, c’est pour une courte période. Toutefois, il y a des moments, comme lors d’une récession économique, où le ralentissement du marché se prolonge. Lorsque le marché est agité, la valeur marchande de la plupart des investissements chute brutalement.

Si de tels événements systémiques sur le marché sont inévitables, certains investisseurs cherchent à acheter des actifs de refuge qui ne sont pas corrélés ou qui ont une corrélation négative avec le marché général en période de crise. Alors que la plupart des actifs perdent de la valeur, les valeurs refuge conservent ou augmentent.

Points clés à retenir

• Les investissements dans des valeurs refuges offrent une protection contre les baisses du marché.
• Les métaux précieux, les devises, les actions de certains secteurs et d’autres encore ont été identifiés comme des valeurs refuges dans le passé.
• Les valeurs refuges en période de volatilité des marchés peuvent réagir différemment dans une autre période, de sorte qu’il n’existe pas de valeur refuge cohérente autre que la diversité des portefeuilles.

Exemples de valeurs refuges

Il existe un certain nombre de titres d’investissement qui sont considérés comme des valeurs refuge. En voici quelques-uns :

1. L’or : Pendant des années, l’or a été considéré comme une réserve de valeur. En tant que marchandise physique, il ne peut pas être imprimé comme de l’argent, et sa valeur n’est pas affectée par les décisions prises par un gouvernement en matière de taux d’intérêt. Comme l’or a toujours conservé sa valeur au fil du temps, il sert d’assurance contre les événements économiques défavorables. Lorsqu’un événement défavorable se produit et qu’il persiste pendant un certain temps, les investisseurs ont tendance à accumuler leurs fonds dans l’or, ce qui fait monter son prix en raison d’une demande accrue. De plus, lorsqu’il y a une menace d’inflation, la valeur de l’or augmente puisqu’il est évalué en dollars américains. D’autres matières premières, comme l’argent, le cuivre, le sucre, le maïs et le bétail, sont négativement corrélées avec les actions et les obligations et servent de refuge aux investisseurs.
2. Bons du Trésor (T-bills) : Ces titres de créance sont garantis par la pleine foi et le crédit du gouvernement américain et, par conséquent, sont considérés comme des valeurs refuge même dans des climats économiques tumultueux. Les bons du Trésor sont considérés comme sans risque, car tout capital investi est remboursé par le gouvernement à l’échéance du bon. Les investisseurs ont donc tendance à se tourner vers ces titres en période de chaos économique apparent. 
3. Les stocks défensifs : Parmi les exemples de stocks défensifs, on peut citer les entreprises de services publics, de soins de santé, de biotechnologie et de biens de consommation. Quel que soit l’état du marché, les consommateurs continueront à acheter de la nourriture, des produits de santé et des fournitures de base pour la maison. Par conséquent, les entreprises opérant dans le secteur défensif conserveront généralement leur valeur en période d’incertitude, car les investisseurs augmentent leur demande pour ces actions.
4. Espèces : On peut dire que l’argent liquide est considéré comme le seul véritable refuge en période de repli du marché. Cependant, les liquidités n’offrent aucun rendement réel et sont affectées par l’inflation.

Monnaies refuges

Certaines monnaies sont considérées comme des havres de sécurité par rapport à d’autres. Sur les marchés volatils, les investisseurs et les cambistes peuvent chercher à convertir leurs avoirs en espèces dans ces devises pour se protéger. Le franc suisse est considéré comme une monnaie refuge. Compte tenu de la stabilité du gouvernement suisse et de son système financier, le franc suisse est généralement confronté à une forte pression à la hausse résultant d’une augmentation de la demande étrangère. La Suisse possède un secteur bancaire important, sûr et stable, un marché des capitaux peu volatil, un taux de chômage pratiquement nul, un niveau de vie élevé et une balance commerciale positive. L’indépendance du pays par rapport à l’Union européenne le rend également quelque peu immunisé contre tout événement politique et économique négatif qui se produirait dans la région. Par ailleurs, la Suisse est également un paradis fiscal pour les riches, qui profitent des caractéristiques bancaires anonymes et hautement sécurisées du pays pour frauder le fisc et cacher des fonds mal acquis. 

Outre le franc suisse – et en fonction du défi particulier auquel le marché est confronté – l’euro, le yen japonais et le dollar américain sont également considérés comme des valeurs refuges. Souvent, le dollar américain est un refuge par défaut pour les entreprises confrontées à une incertitude sur leur monnaie nationale, car il s’agit de la monnaie de réserve mondiale et de la dénomination de nombreuses transactions commerciales internationales.

Considérations relatives à la recherche de lieux de refuge

Les actifs énumérés ci-dessus ne sont pas garantis de maintenir leur valeur pendant les périodes de volatilité du marché. En outre, ce qui constitue un refuge change avec le temps. Par exemple, si un secteur économique entier est peu performant, mais qu’une entreprise de ce secteur est performante, son action peut être considérée comme une valeur refuge. Les investisseurs doivent faire preuve de diligence raisonnable lorsqu’ils cherchent à investir dans des valeurs refuges, car un actif considéré comme une valeur refuge en période de ralentissement n’est pas nécessairement un bon investissement lorsque les marchés boursiers sont à la hausse.