Définition de la surcharge pondérale

Qu’est-ce que le surpoids ?

Un investissement surpondéré est un actif ou un secteur industriel qui représente un pourcentage plus élevé que la normale d’un portefeuille ou d’un indice. Un investisseur peut choisir de consacrer une plus grande partie du portefeuille à un secteur qui semble particulièrement prometteur, ou bien il peut surpondérer les actions et les obligations défensives à un moment où les prix sont volatils.

La surpondération et son contraire, la sous-pondération, sont également utilisées par les analystes et les commentateurs dans leurs recommandations pour acheter ou éviter des investissements ou des secteurs particuliers. Par exemple, si les dépenses fédérales en matière de défense sont sur le point d’être augmentées ou diminuées, un analyste peut recommander à un investisseur de surpondérer ou de sous-pondérer les entreprises liées à la défense.

En outre, de nombreux analystes recommandent de surpondérer un titre qui, selon eux, surpassera son secteur dans les mois à venir. Les notations alternatives sont de poids égal (pour les valeurs moyennes) ou sous-pondérées (pour les valeurs inférieures à la moyenne).

Points clés à retenir

  • La surpondération est un investissement surdimensionné dans un actif, un type d’actif ou un secteur particulier au sein d’un portefeuille.
  • La surpondération, plutôt qu’une pondération égale ou une sous-pondération, reflète également l’opinion d’un analyste selon laquelle un titre particulier va surperformer la moyenne de son secteur au cours des huit à douze prochains mois.
  • Les gestionnaires de portefeuille peuvent surpondérer un titre ou un secteur s’ils pensent qu’ils obtiendront de bons résultats et augmenteront le rendement global.

Comprendre la surpondération

À proprement parler, la surpondération désigne un montant excédentaire d’un actif dans un fonds ou un portefeuille d’investissement par rapport à l’indice de référence qu’il suit.

Les indices sont pondérés. C’est-à-dire qu’ils suivent la performance d’une sélection de titres, chacun représentant un pourcentage de l’indice qui varie en fonction de son impact perçu sur l’ensemble.

Les fonds communs de placement sont également pondérés, et un certain pourcentage du fonds peut être consacré à des liquidités ou à des obligations portant intérêt afin de réduire le risque global. C’est pourquoi les performances même des fonds communs de placement indiciels peuvent varier de manière fractionnée les uns par rapport aux autres et par rapport à l’indice lui-même.

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L’objectif du gestionnaire de fonds est d’atteindre ou de dépasser l’indice auquel il est comparé. Il peut y parvenir en surpondérant ou en sous-pondérant certaines parties de l’ensemble.

Battre la tendance

Sinon, il n’existe pas de définition précise de la surcharge pondérale. Il s’agit simplement d’une variation par rapport à la norme, quelle qu’elle soit. Par exemple, le gestionnaire d’un fonds commun de placement technologique mondial qui prévoit un ralentissement pourrait déplacer certains actifs, en surpondérant certaines des sociétés de premier ordre les plus stables. Un investisseur ayant un portefeuille diversifié et qui prévoit un ralentissement pourrait surpondérer les obligations portant intérêt et les actions donnant droit à des dividendes.

La surpondération peut également faire référence – dans un sens plus large – à l’opinion d’un analyste selon laquelle une action surpassera les autres dans son secteur ou sur le marché. En ce sens, il s’agit d’une recommandation d’achat. Lorsqu’un analyste suggère de sous-pondérer un actif, il dit que celui-ci semble moins attrayant pour l’instant que d’autres options d’investissement.

Bucking the Norm

Les gestionnaires de portefeuille cherchent à créer un portefeuille équilibré pour chaque investisseur et à le personnaliser en fonction de sa tolérance au risque. Un jeune investisseur ayant un appétit modéré pour le risque, par exemple, peut être mieux servi par un portefeuille composé à 60 % d’actions et à 40 % d’obligations. Si ce même investisseur choisit ensuite de placer 15 % de plus du solde en actions, le portefeuille sera classé comme surpondéré en actions.

Un portefeuille peut être surpondéré dans un secteur, tel que l’énergie, ou dans un pays spécifique. Il peut être surpondéré dans une catégorie, telle que les actions de croissance agressive ou les actions à haut rendement de dividende. Dans ce contexte, le terme de surpondération implique généralement que le portefeuille est comparé à une norme prédéfinie ou à un indice de référence.

Surpondération des avantages et des inconvénients

Les fonds ou portefeuilles gérés activement prendront une position surpondérée dans des titres particuliers si cela leur permet d’obtenir des rendements plus élevés. Par exemple, le gestionnaire du fonds peut augmenter le poids d’un titre de 15 % du portefeuille à 25 %, afin d’augmenter le rendement de l’ensemble du portefeuille.

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Une autre raison de surpondérer un portefeuille est de couvrir ou de réduire le risque d’une autre position surpondérée. La couverture consiste à prendre une position compensatoire ou opposée au titre concerné. La méthode de couverture la plus courante est le marché des produits dérivés.

Par exemple, si vous détenez des actions d’une société qui se vendent actuellement à 20 dollars l’action, vous pouvez acheter une option de vente à l’échéance d’un an pour cette action à 10 dollars. Un an plus tard, si l’action se vend à plus de 10 $, vous laissez l’option de vente expirer, ne perdant que le prix d’achat. Si l’action se vend moins de 10 dollars, vous pouvez exercer l’option de vente et recevoir 10 dollars pour vos actions.

Le danger de la surpondération d’un investissement est qu’elle peut réduire la diversification globale de leur portefeuille. Une réduction de la diversification peut exposer le portefeuille à un risque de marché supplémentaire.

Pour

  • Peut augmenter les gains et les rendements des portefeuilles

  • Couvertures contre d’autres positions en surpoids

Contre

  • Réduire la diversification des portefeuilles

  • Expose le portefeuille à un risque global plus élevé

Utilisation de la surcharge pondérale dans les évaluations et les recommandations

Lorsque les analystes de recherche ou d’investissement désignent une surpondération d’un titre, cela reflète l’opinion selon laquelle le titre surpassera son secteur d’activité, son secteur ou l’ensemble du marché.

La surpondération d’un titre de la vente au détail, selon l’évaluation d’un analyste, suggère que le titre aura un rendement supérieur au rendement moyen de l’ensemble du secteur de la vente au détail au cours des huit à douze prochains mois.

Les autres recommandations en matière de pondération sont le poids égal ou l’insuffisance pondérale. Une pondération égale implique que le titre devrait avoir une performance conforme à l’indice, tandis qu’une sous-pondération implique que le titre devrait être en retard par rapport à l’indice en question.

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