Définition de l’appel court

Qu’est-ce qu’un appel court ?

Un call court est une stratégie de négociation d’options dans laquelle le trader parie que le prix de l’actif sur lequel il place l’option va baisser.

Points clés à retenir

• Une vente à découvert est une stratégie impliquant une option d’achat, qui oblige le vendeur de l’appel à vendre un titre à l’acheteur de l’appel au prix d’exercice si l’appel est exercé.
• Une option d’achat à découvert est une stratégie de négociation baissière, qui reflète un pari sur la baisse du prix du titre sous-jacent à l’option.
• Une option d’achat à découvert comporte plus de risques mais nécessite moins d’argent au départ qu’une option de vente en position longue, autre stratégie de négociation baissière.

Comment fonctionne une option d’achat à découvert ?

Une stratégie d’achat à découvert est l’un des deux moyens simples dont disposent les négociants en options pour prendre des positions baissières. Elle consiste à vendre des options d’achat, ou calls. Les options d’achat donnent au détenteur de l’option le droit d’acheter un titre sous-jacent à un prix déterminé.

Si le prix du titre sous-jacent baisse, une stratégie d’achat à découvert est profitable. Si le prix augmente, l’exposition est illimitée pendant la période où l’option est viable, ce qui est connu sous le nom d’option d’achat à découvert nue. Pour limiter les pertes, certains traders exercent une option d’achat à découvert tout en détenant le titre sous-jacent, ce qui est connu sous le nom d’option d’achat couverte.

Exemple concret d’un appel court

Say Liquid Trading Co. décide de vendre des options d’achat sur des actions de Humbucker Holdings à Paper Trading Co. Le titre se négocie à près de 100 dollars l’action et connaît une forte tendance à la hausse. Toutefois, le groupe Liquid estime que Humbucker est surévalué et, pour des raisons à la fois fondamentales et techniques, il pense que le titre finira par tomber à 50 dollars. Liquid accepte de vendre 100 calls à 110 dollars l’action. Cela donne à Paper le droit d’acheter des actions Humbucker à ce prix spécifique.

La vente de l’option d’achat permet à Liquid de percevoir une prime à l’avance, c’est-à-dire que Paper paie Liquid 11 000 $ (100 x 110 $). Si le cours de l’action baisse avec le temps, comme le pense le gang Liquid, Liquid profite de la différence entre ce qu’il a reçu et le prix de l’action. Supposons que les actions Humbucker tombent à 50 $. Liquid réalise alors un profit de 6 000 $ (11 000 $ – 5 000 $).

Mais les choses peuvent mal tourner si les actions Humbucker continuent de grimper, ce qui crée un risque illimité pour Liquid. Par exemple, disons que les actions poursuivent leur tendance à la hausse et passent à 200 dollars en quelques mois. Si Liquid exécute un appel d’offres à nu, Paper peut exécuter l’option et acheter des actions d’une valeur de 20 000 $ pour 11 000 $, ce qui entraîne une perte de négociation de 9 000 $ pour Liquid.

Si l’action devait passer à 350 $ avant l’expiration de l’option, Paper pourrait acheter des actions d’une valeur de 35 000 $ pour les mêmes 11 000 $, ce qui entraînerait une perte de 24 000 $ pour Liquid.

Appels courts contre appels longs

Comme mentionné précédemment, une stratégie d’appel court est l’une des deux stratégies de négociation baissière courantes. L’autre consiste à acheter des options de vente ou des options d’achat. Les options de vente donnent au détenteur le droit de vendre un titre à un certain prix dans un délai précis. Être long sur les options de vente, comme le disent les traders, c’est aussi parier que les prix vont baisser, mais la stratégie fonctionne différemment.

Say Liquid Trading Co. croit toujours que les actions Humbucker vont chuter, mais elle choisit d’acheter 100 options de vente Humbucker à 110 dollars. Pour ce faire, le groupe Liquid doit verser les 11 000 $ (110 $ x 100) en espèces pour l’option. Liquid a maintenant le droit de forcer Paper, qui est de l’autre côté de la transaction, à acheter l’action à ce prix – même si les actions Humbucker chutent jusqu’aux 50 dollars par action prévus par Liquid. Si c’est le cas, Liquid a réalisé un bénéfice net de 6 000 dollars.

D’une certaine manière, il atteint le même objectif, mais par la voie opposée. Bien sûr, la mise à long terme exige que Liquid Shell débloque des fonds d’avance. L’avantage est que, contrairement à l’option d’achat en position courte, le maximum que Liquid peut perdre est de 11 000 $, soit le prix total de l’option.