Qu’est-ce qu’une marge d’adjudication ?
Un écart entre le cours acheteur et le cours vendeur est le montant par lequel le cours vendeur dépasse le cours acheteur d’un actif sur le marché. L’écart entre les cours acheteur et vendeur est essentiellement la différence entre le prix le plus élevé qu’un acheteur est prêt à payer pour un actif et le prix le plus bas qu’un vendeur est prêt à accepter. Une personne qui cherche à vendre recevra le prix de l’offre tandis qu’une personne qui cherche à acheter paiera le prix de la demande.
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Comprendre l’écart entre les offres et les demandes
Le prix d’une valeur mobilière est la perception qu’a le marché de sa valeur à un moment donné et est unique. Pour comprendre pourquoi il y a une « offre » et une « demande », il faut tenir compte des deux principaux acteurs de toute transaction sur le marché, à savoir le preneur de prix (trader) et le teneur de marché (contrepartie).
Les teneurs de marché, dont beaucoup peuvent être employés par des maisons de courtage, offrent de vendre des titres à un prix donné (le cours vendeur) et vont également offrir d’acheter des titres à un prix donné (le cours acheteur). Lorsqu’un investisseur initie une transaction, il accepte l’un de ces deux prix selon qu’il souhaite acheter le titre (cours vendeur) ou le vendre (cours acheteur). La différence entre ces deux prix, l’écart, est le coût de transaction principal de la négociation (hors commissions), et il est collecté par le teneur de marché par le biais du flux naturel de traitement des ordres aux cours acheteur et vendeur. C’est ce que signifient les courtiers financiers lorsqu’ils déclarent que leurs revenus proviennent des négociants qui « franchissent l’écart ».
L’écart entre les cours acheteur et vendeur peut être considéré comme une mesure de l’offre et de la demande d’un actif particulier. Comme on peut dire que l’offre représente la demande et que la demande représente l’offre pour un actif, il serait vrai que lorsque ces deux prix s’écartent davantage l’un de l’autre, l’action sur les prix reflète un changement de l’offre et de la demande.
La profondeur des « offres » et des « demandes » peut avoir un impact significatif sur l’écart entre les offres et les demandes. L’écart peut s’élargir considérablement si moins de participants placent des ordres à cours limité pour acheter un titre (générant ainsi moins de cours acheteurs) ou si moins de vendeurs placent des ordres à cours limité pour vendre. Il est donc essentiel de garder à l’esprit l’écart entre les cours acheteur et vendeur lorsqu’on passe un ordre d’achat à cours limité pour s’assurer qu’il sera exécuté avec succès.
Les teneurs de marché et les opérateurs professionnels qui reconnaissent l’imminence d’un risque sur les marchés peuvent également creuser l’écart entre la meilleure offre et la meilleure demande qu’ils sont prêts à offrir à un moment donné. Si tous les teneurs de marché agissent ainsi sur un titre donné, l’écart entre l’offre et la demande cotées reflétera une taille plus importante que d’habitude. Certains opérateurs et teneurs de marché à haute fréquence tentent de gagner de l’argent en exploitant les variations de l’écart entre les cours acheteur et vendeur.
Points clés à retenir
- L’écart entre l’offre et la demande est essentiellement la différence entre le prix le plus élevé qu’un acheteur est prêt à payer pour un bien et le prix le plus bas qu’un vendeur est prêt à accepter.
- L’écart est le coût de la transaction. Les preneurs de prix achètent au cours vendeur et vendent au cours acheteur, mais le teneur de marché achète au cours acheteur et vend au cours vendeur.
- L’offre représente la demande et la demande représente l’offre pour un actif.
- L’écart entre le cours acheteur et le cours vendeur est la mesure de facto de la liquidité du marché.
La relation entre l’écart entre l’offre et la demande et la liquidité
L’ampleur de l’écart entre les cours acheteur et vendeur d’un actif à l’autre diffère principalement en raison de la différence de liquidité de chaque actif. L’écart entre les cours acheteur et vendeur est la mesure de facto
de la liquidité du marché. Certains marchés sont plus liquides que d’autres et cela devrait se refléter dans leurs écarts plus faibles. Essentiellement, les initiateurs de transactions (les preneurs de prix) demandent de la liquidité tandis que les contreparties (les teneurs de marché) en fournissent.
Par exemple, la monnaie est considérée comme l’actif le plus liquide au monde et l’écart entre les cours acheteur et vendeur sur le marché des devises est l’un des plus faibles (un centième de pour cent) ; en d’autres termes, l’écart peut être mesuré en fractions de centimes. Par contre, les actifs moins liquides, comme les actions de petites capitalisations, peuvent avoir des écarts qui équivalent à 1 à 2 % du prix vendeur le plus bas de l’actif.
Les écarts entre les cours acheteur et vendeur peuvent également refléter le risque perçu par le teneur de marché lorsqu’il propose une transaction. Par exemple, les options ou les contrats à terme peuvent avoir des écarts entre les cours acheteur et vendeur qui représentent un pourcentage beaucoup plus important de leur prix qu’une transaction sur le forex ou les actions. La largeur de l’écart peut être basée non seulement sur la liquidité, mais aussi sur l’ampleur de la variation rapide du prix.
Exemple d’écart entre les offres et les demandes
Si le cours acheteur d’une action est de 19 dollars et le cours vendeur de la même action est de 20 dollars, l’écart entre le cours acheteur et le cours vendeur de l’action en question est de 1 dollar. L’écart entre le cours acheteur et le cours vendeur peut également être exprimé en pourcentage ; il est généralement calculé en pourcentage du prix de vente ou du cours vendeur le plus bas. Pour l’action de l’exemple ci-dessus, l’écart entre les cours acheteur et vendeur en pourcentage serait calculé comme suit : 1 $ divisé par 20 $ (l’écart entre les cours acheteur et vendeur divisé par le cours vendeur le plus bas) pour obtenir un écart entre les cours acheteur et vendeur de 5 % (1 $ / 20 $ x 100). Cet écart se résorberait si un acheteur potentiel offrait d’acheter l’action à un prix plus élevé ou si un vendeur potentiel offrait de vendre l’action à un prix plus bas.
Éléments de la diffusion de la candidature
Parmi les éléments clés de l’écart entre les cours acheteur et vendeur, on trouve un marché très liquide pour tout titre afin de garantir un point de sortie idéal pour réaliser un profit. Deuxièmement, il doit y avoir une certaine friction dans l’offre et la demande de ce titre afin de créer un écart. Les négociateurs doivent utiliser un ordre à cours limité plutôt qu’un ordre au prix du marché, ce qui signifie qu’ils doivent décider du point d’entrée afin de ne pas manquer l’occasion de réaliser un écart. L’écart entre l’offre et la demande a un coût, car deux transactions sont effectuées simultanément. Enfin, les opérations d’écart entre les cours acheteur et vendeur peuvent être effectuées sur la plupart des types de titres, les plus populaires étant les devises et les matières premières.