Qu’est-ce que l’effet de levier ?
L’effet de levier résulte de l’utilisation de capitaux empruntés comme source de financement lors d’investissements visant à élargir la base d’actifs de l’entreprise et à générer des rendements sur le capital-risque. L’effet de levier est une stratégie d’investissement qui consiste à utiliser de l’argent emprunté – plus précisément, l’utilisation de divers instruments financiers ou de capitaux empruntés – pour augmenter le rendement potentiel d’un investissement. L’effet de levier peut également faire référence au montant de la dette qu’une entreprise utilise pour financer ses actifs.
Points clés à retenir
- L’effet de levier désigne l’utilisation de la dette (fonds empruntés) pour amplifier le rendement d’un investissement ou d’un projet.
- Les investisseurs utilisent l’effet de levier pour multiplier leur pouvoir d’achat sur le marché.
- Les entreprises utilisent l’effet de levier pour financer leurs actifs. Au lieu d’émettre des actions pour lever des capitaux, les entreprises peuvent utiliser la dette pour investir dans des opérations commerciales afin d’augmenter la valeur des actionnaires.
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Comprendre l’effet de levier
L’effet de levier est l’utilisation d’une dette (capital emprunté) afin d’entreprendre un investissement ou un projet. Le résultat est de multiplier les rendements potentiels d’un projet. En même temps, l’effet de levier multiplie également le risque potentiel de baisse au cas où l’investissement ne se réaliserait pas. Lorsqu’on parle d’une entreprise, d’un bien ou d’un investissement « à fort effet de levier », cela signifie que cet élément comporte plus de dettes que de capitaux propres.
Le concept d’effet de levier est utilisé à la fois par les investisseurs et les entreprises. Les investisseurs utilisent l’effet de levier pour augmenter de manière significative le rendement d’un investissement. Ils exercent un effet de levier sur leurs investissements en utilisant divers instruments, notamment des options, des contrats à terme et des comptes sur marge. Les entreprises peuvent utiliser l’effet de levier pour financer leurs actifs. En d’autres termes, au lieu d’émettre des actions pour lever des capitaux, les entreprises peuvent utiliser le financement par emprunt pour investir dans des activités commerciales afin d’accroître la valeur pour les actionnaires.
Les investisseurs qui ne sont pas à l’aise avec l’utilisation directe de l’effet de levier ont plusieurs moyens d’y accéder indirectement. Ils peuvent investir dans des entreprises qui utilisent l’effet de levier dans le cours normal de leurs activités pour financer ou étendre leurs opérations, sans augmenter leurs dépenses.
Le levier amplifie les retours possibles, tout comme un levier peut être utilisé pour amplifier sa force lors du déplacement d’un poids lourd.
Considérations particulières
Grâce à l’analyse des bilans, les investisseurs peuvent étudier les dettes et les capitaux propres inscrits dans les livres comptables de diverses entreprises et peuvent investir dans des sociétés qui utilisent l’effet de levier au profit de leurs activités. Des statistiques telles que le rendement des capitaux propres (ROE), le ratio d’endettement (D/E) et le rendement des capitaux employés (ROCE) aident les investisseurs à déterminer comment les entreprises déploient leur capital et quelle part de ce capital les entreprises ont empruntée.
Pour évaluer correctement ces statistiques, il est important de garder à l’esprit que l’effet de levier se présente sous plusieurs formes, notamment l’effet de levier opérationnel, financier et combiné.
L’analyse fondamentale utilise le degré de levier opérationnel. On peut calculer le degré de levier d’exploitation en divisant la variation en pourcentage du bénéfice par action (BPA) d’une société par la variation en pourcentage de son bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT) sur une période donnée.
De même, on pourrait calculer le degré de levier d’exploitation en divisant l’EBIT d’une entreprise par l’EBIT moins les frais d’intérêt. Un niveau de levier opérationnel plus élevé indique un niveau de volatilité plus élevé du BPA d’une entreprise.
L’analyse de DuPont utilise le « multiplicateur d’équité » pour mesurer le levier financier. On peut calculer le multiplicateur de fonds propres en divisant le total des actifs d’une entreprise par le total de ses fonds propres. Une fois le chiffre obtenu, on multiplie le levier financier par la rotation totale des actifs et la marge bénéficiaire pour obtenir le rendement des capitaux propres. Par exemple, si une société cotée en bourse a un actif total évalué à 500 millions de dollars et des capitaux propres évalués à 250 millions de dollars, le multiplicateur des capitaux propres est de 2,0 (500 millions de dollars / 250 millions de dollars). Cela montre que l’entreprise a financé la moitié de son actif total par des fonds propres. Par conséquent, des multiplicateurs de fonds propres plus élevés suggèrent un effet de levier financier plus important.
Si la lecture de tableurs et l’analyse fondamentale ne sont pas votre tasse de thé, vous pouvez acheter des fonds communs de placement ou des fonds négociés en bourse (ETF) qui utilisent un effet de levier. En utilisant ces véhicules, vous pouvez déléguer les décisions de recherche et d’investissement à des experts.
Effet de levier contre marge
Bien qu’elles soient liées entre elles – puisque les deux impliquent un emprunt -, l’effet de levier et la marge ne sont pas les mêmes. L’effet de levier fait référence à l’endettement, tandis que la marge est la dette ou l’argent emprunté qu’une entreprise utilise pour investir dans d’autres instruments financiers.
Un compte sur marge vous permet d’emprunter de l’argent à un courtier à un taux d’intérêt fixe pour acheter des titres, des options ou des contrats à terme en prévision de rendements substantiellement élevés. Vous pouvez utiliser la marge pour créer un effet de levier.
Inconvénients de l’effet de levier
L’effet de levier est un outil complexe aux multiples facettes. La théorie semble excellente et, en réalité, l’utilisation de l’effet de levier peut être rentable, mais l’inverse est également vrai. L’effet de levier amplifie à la fois les gains et
les pertes. Si un investisseur utilise l’effet de levier pour réaliser un investissement et que celui-ci va à son encontre, sa perte est beaucoup plus importante que si l’investissement n’avait pas été financé par l’effet de levier.
C’est pourquoi les nouveaux investisseurs doivent souvent éviter l’effet de levier jusqu’à ce qu’ils aient acquis plus d’expérience. Dans le monde des affaires, une entreprise peut utiliser l’effet de levier pour générer de la richesse pour ses actionnaires, mais si elle n’y parvient pas, les frais d’intérêt et le risque de crédit liés au défaut de paiement détruisent la valeur des actionnaires.
Exemple d’effet de levier
Une société a été créée grâce à un investissement de 5 millions de dollars de la part d’investisseurs, dont les fonds propres s’élèvent à 5 millions de dollars – c’est l’argent que la société peut utiliser pour fonctionner. Si l’entreprise utilise le financement par emprunt en empruntant 20 millions de dollars, elle dispose maintenant de 25 millions de dollars à investir dans les opérations commerciales et a plus de possibilités d’accroître la valeur pour les actionnaires.
Un constructeur automobile, par exemple, pourrait emprunter de l’argent pour construire une nouvelle usine. La nouvelle usine permettrait au constructeur d’augmenter le nombre de voitures qu’il produit et d’accroître ses bénéfices.