Définition de l’équité

Qu’est-ce que l’équité ?

Les capitaux propres, généralement appelés fonds propres (ou « capitaux propres » pour les sociétés privées), représentent le montant qui serait restitué aux actionnaires d’une société si tous les actifs étaient liquidés et si toutes les dettes de la société étaient remboursées en cas de liquidation. Dans le cas d’une acquisition, il s’agit de la valeur de la vente de la société moins les dettes de la société qui n’ont pas été transférées lors de la vente

En outre, les fonds propres peuvent représenter la valeur comptable d’une entreprise. Ils peuvent parfois être offerts sous forme de paiement en nature et représentent également la propriété proportionnelle des actions d’une société.

Les capitaux propres figurent dans le bilan d’une entreprise et constituent l’une des données les plus couramment utilisées par les analystes pour évaluer la santé financière d’une entreprise.

Points clés à retenir

• Les capitaux propres représentent la valeur qui serait restituée aux actionnaires d’une société si tous les actifs étaient liquidés et toutes les dettes de la société remboursées.
• Nous pouvons également considérer les capitaux propres comme un degré de propriété résiduelle dans une entreprise ou un actif après avoir soustrait toutes les dettes liées à cet actif.
• Les capitaux propres représentent la participation des actionnaires dans l’entreprise, identifiée sur le bilan de l’entreprise.
• Le calcul des capitaux propres correspond au total de l’actif d’une entreprise moins le total de son passif, et est utilisé dans plusieurs ratios financiers clés tels que le rendement des capitaux propres.

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Formule et calcul des capitaux propres

La formule et le calcul suivants peuvent être utilisés pour déterminer les capitaux propres d’une entreprise, qui sont dérivés de l’équation comptable :

Capitaux

$–$

propres}

$= texte{Actif total} – texte{Passif total$

}Capitaux

propres



$=$

Actif

total –

Passif

total

Ces informations se trouvent sur le bilan, où l’on peut suivre les étapes suivantes :

1. Repérez le total des actifs de l’entreprise dans le bilan de la période.
2. Repérez le total du passif, qui doit être indiqué séparément sur le bilan.
3. Soustrayez le total de l’actif du total du passif pour obtenir les capitaux propres.
4. Notez que le total de l’actif sera égal à la somme du passif et du total des capitaux propres.

Les capitaux propres peuvent également être exprimés comme le capital social et les bénéfices non distribués d’une société moins la valeur des actions propres. Cette méthode est toutefois moins courante. Bien que les deux méthodes donnent le même chiffre, l’utilisation de l’actif total et du passif total est plus représentative de la santé financière d’une société.

Comprendre les capitaux propres

En comparant des chiffres concrets reflétant tout ce que l’entreprise possède et tout ce qu’elle doit, l’équation « actif moins passif » des fonds propres donne une image claire des finances d’une entreprise, qui peut être facilement interprétée par les investisseurs et les analystes. Les capitaux propres sont les capitaux levés par une entreprise, qui sont ensuite utilisés pour acheter des actifs, investir dans des projets et financer des opérations. Une entreprise peut généralement lever des capitaux en émettant des dettes (sous la forme d’un prêt ou d’obligations) ou des capitaux propres (en vendant des actions). Les investisseurs recherchent généralement des prises de participation, car cela leur permet de participer davantage aux bénéfices et à la croissance d’une entreprise.

Les capitaux propres sont importants parce qu’ils représentent la valeur de la participation d’un investisseur dans une entreprise, représentée par sa proportion dans les actions de l’entreprise. Pour les capitaux propres, la détention d’actions dans une entreprise donne aux actionnaires la possibilité de réaliser des plus-values et de toucher des dividendes. La détention de capitaux propres donne également aux actionnaires le droit de voter sur les actions de l’entreprise et sur les élections du conseil d’administration. Ces avantages liés à la participation au capital favorisent l’intérêt continu des actionnaires pour l’entreprise.

Les fonds propres peuvent être négatifs ou positifs. S’ils sont positifs, l’entreprise dispose de suffisamment d’actifs pour couvrir ses engagements. S’il est négatif, le passif de l’entreprise dépasse son actif ; s’il se prolonge, on parle d’insolvabilité du bilan. En général, les investisseurs considèrent les entreprises dont les fonds propres sont négatifs comme des investissements risqués ou dangereux. Les capitaux propres ne constituent pas à eux seuls un indicateur définitif de la santé financière d’une entreprise ; utilisés conjointement avec d’autres outils et mesures, ils permettent d’analyser avec précision la santé d’une organisation.

Composantes des capitaux propres

Les bénéfices non distribués font partie des capitaux propres et représentent le pourcentage des bénéfices nets qui n’ont pas été versés aux actionnaires sous forme de dividendes. Considérez les bénéfices non distribués comme des économies, car ils représentent un total cumulé de bénéfices qui ont été économisés et mis de côté ou conservés pour une utilisation future. Les bénéfices non distribués augmentent avec le temps, car l’entreprise continue à réinvestir une partie de ses revenus.

À un moment donné, le montant des bénéfices non distribués accumulés peut dépasser le montant des capitaux propres apportés par les actionnaires. Les bénéfices non distribués sont généralement la composante la plus importante des capitaux propres des entreprises qui fonctionnent depuis de nombreuses années.

Les actions du Trésor (à ne pas confondre avec les bons du Trésor américain) représentent les actions que l’entreprise a rachetées aux actionnaires existants. Les entreprises peuvent procéder à un rachat lorsque la direction ne peut pas déployer tous les capitaux propres disponibles de manière à obtenir les meilleurs rendements. Les actions rachetées par les sociétés deviennent des actions propres et leur valeur en dollars est notée sur un compte appelé « actions propres », un contre-compte aux comptes de capital des investisseurs et de bénéfices non distribués. Les entreprises peuvent réémettre des actions propres aux actionnaires lorsqu’elles ont besoin de lever des fonds.

Beaucoup considèrent que les capitaux propres représentent l’actif net d’une société – sa valeur nette, pour ainsi dire, serait le montant que les actionnaires recevraient si la société liquidait tous ses actifs et remboursait toutes ses dettes.

Exemple de capitaux propres

En utilisant un exemple historique, vous trouverez ci-dessous une partie du bilan d’Exxon Mobil Corporation (XOM) au 30 septembre 2018.

• Le total des actifs était de 354 628 dollars (en vert).
• Le passif total était de 157 797 $ (1er espace surligné en rouge).
• Le total des capitaux propres était de 196 831 $ (2e zone en rouge).

L’équation comptable selon laquelle l’actif = le passif + les capitaux propres est calculée comme suit :

Capitaux propres = 354 628 $, (total de l’actif) – 157 797 $ (total du passif) = 196 831 $.

Autres formes de capitaux propres

Le concept d’équité a des applications qui vont au-delà de la simple évaluation des entreprises. Nous pouvons plus généralement considérer l’équité comme un degré de propriété dans un actif quelconque après avoir soustrait toutes les dettes liées à cet actif.

Vous trouverez ci-dessous plusieurs variations courantes sur l’équité :

• Une action ou tout autre titre représentant un intérêt de propriété, qui peut être dans une société privée, auquel cas on parle de capital-investissement.
• Dans le bilan d’une société, le montant des fonds apportés par les propriétaires ou les actionnaires, plus les bénéfices (ou pertes) non distribués. On peut également appeler cela les fonds propres ou les capitaux propres.
• Dans les opérations sur marge, la valeur des titres d’un compte sur marge moins ce que le titulaire du compte a emprunté à la société de courtage.
• Dans l’immobilier, la différence entre la juste valeur marchande actuelle de la propriété et le montant que le propriétaire doit encore sur l’hypothèque. Il s’agit du montant que le propriétaire recevrait après avoir vendu une propriété et payé les éventuels privilèges. Également appelée « valeur du bien immobilier ».
• Lorsqu’une entreprise fait faillite et doit être liquidée, les capitaux propres sont le montant d’argent restant après que l’entreprise ait remboursé ses créanciers. C’est ce que l’on appelle le plus souvent le « capital de propriété », également appelé capital-risque ou « capital de garantie ».

Capital-investissement

Lorsqu’un investissement est coté en bourse, la valeur marchande des capitaux propres est facilement disponible en examinant le prix de l’action de la société et sa capitalisation boursière. Pour les titres privés, le mécanisme de marché n’existe pas et il faut donc recourir à d’autres formes d’évaluation pour estimer la valeur.

Le capital-investissement désigne généralement une telle évaluation des entreprises qui ne sont pas cotées en bourse. L’équation comptable s’applique toujours lorsque les capitaux propres inscrits au bilan correspondent à ce qui reste lorsqu’on soustrait le passif des capitaux propres, ce qui permet d’obtenir une estimation de la valeur comptable. Les entreprises privées peuvent alors rechercher des investisseurs en vendant directement des actions dans le cadre de placements privés. Ces investisseurs privés peuvent être des institutions telles que des fonds de pension, des fonds de dotation universitaires, des compagnies d’assurance ou des particuliers agréés.

Le capital-investissement est souvent vendu à des fonds et des investisseurs spécialisés dans les investissements directs dans des entreprises privées ou qui s’engagent dans des rachats d’entreprises publiques par effet de levier (LBO). Dans une opération de LBO, une entreprise reçoit un prêt d’une société de capital-investissement pour financer l’acquisition d’une division ou d’une autre entreprise. Les flux de trésorerie ou les actifs de l’entreprise acquise garantissent généralement le prêt. La dette mezzanine est un prêt privé, généralement accordé par une banque commerciale ou une société de capital-risque mezzanine. Les transactions mezzanine impliquent souvent un mélange de dettes et de capitaux propres sous la forme d’un prêt subordonné ou de bons de souscription, d’actions ordinaires ou d’actions privilégiées.

Le capital-investissement intervient à différents moments du cycle de vie d’une entreprise. En général, une jeune entreprise sans revenus ni bénéfices ne peut pas se permettre d’emprunter, et doit donc se procurer des capitaux auprès d’amis et de membres de sa famille ou d' »investisseurs providentiels » individuels. Les investisseurs en capital-risque entrent en scène lorsque l’entreprise a enfin créé son produit ou service et est prête à le mettre sur le marché. Certaines des entreprises les plus importantes et les plus prospères du secteur technologique, comme Apple, Google, Amazon, Facebook, ou ce qu’elles appellent les BigTechs ou GAFAM, ont toutes commencé avec des fonds de capital-risque.

Les sociétés de capital-risque (CR) fournissent la plupart des financements par capitaux propres privés en échange d’une participation minoritaire initiale. Parfois, un investisseur en capital-risque siège au conseil d’administration des entreprises de son portefeuille, ce qui lui permet de jouer un rôle actif dans la direction de l’entreprise. Les investisseurs en capital-risque cherchent à obtenir des résultats importants dès le début et à se retirer des investissements dans les cinq à sept ans. Un LBO est l’un des types de financement par capital-investissement les plus courants et peut survenir à mesure que l’entreprise arrive à maturité.

Un dernier type de capital-investissement est l’investissement privé dans une société publique ou PIPE. Un PIPE est l’achat par une société d’investissement privée, un fonds commun de placement ou un autre investisseur qualifié d’actions d’une société avec une décote par rapport à la valeur marchande actuelle (CMV) par action pour lever des capitaux.

Contrairement aux fonds propres, le capital-investissement n’est pas une chose pour le particulier moyen. Seuls les investisseurs « accrédités », ceux qui disposent d’une valeur nette d’au moins un million de dollars, peuvent participer à des partenariats de capital-investissement ou de capital-risque. Ces entreprises peuvent nécessiter l’utilisation du formulaire 4, en fonction de leur importance. Pour les investisseurs moins fortunés, il existe la possibilité d’utiliser des fonds négociés en bourse (ETF) qui se concentrent sur l’investissement dans des entreprises privées.

L’équité commence à la maison

La valeur nette d’une maison est à peu près comparable à la valeur contenue dans la propriété d’un logement. Le montant de la valeur nette d’une personne dans sa résidence représente la part de la maison qu’elle possède directement, en soustrayant la dette hypothécaire due. La valeur nette d’une propriété ou d’un logement résulte des paiements effectués au titre d’un prêt hypothécaire, y compris la mise de fonds, et de l’augmentation de la valeur de la propriété.

La valeur nette du logement est souvent la principale source de garantie d’un individu, et le propriétaire peut l’utiliser pour obtenir un prêt sur valeur nette du logement, que certains appellent une seconde hypothèque ou une ligne de crédit sur valeur nette du logement. Le fait de retirer de l’argent d’une propriété ou d’emprunter de l’argent sur cette propriété constitue une prise de participation au capital.

Par exemple, disons que Sally a une maison avec une hypothèque sur celle-ci. La maison a une valeur marchande actuelle de 175 000 dollars et l’hypothèque s’élève à 100 000 dollars. Suzanne a une valeur nette de 75 000 $ dans sa maison ou 175 000 $ (total de l’actif) – 100 000 $ (total du passif).

Capital de marque

Lors de la détermination des capitaux propres d’un actif, en particulier pour les grandes entreprises, il est important de noter que ces actifs peuvent comprendre à la fois des actifs corporels, comme des biens, et des actifs incorporels, comme la réputation et l’identité de marque de l’entreprise. Après des années de publicité et de développement d’une clientèle, la marque d’une entreprise peut acquérir une valeur intrinsèque. Certains appellent cette valeur « capital de marque », qui mesure la valeur d’une marque par rapport à une version générique ou de marque de magasin d’un produit.

Par exemple, de nombreux amateurs de boissons gazeuses prendront un coca avant d’acheter un cola de marque parce qu’ils en préfèrent ou connaissent mieux le goût. Si une bouteille de 2 litres de cola de marque coûte 1 dollar et une bouteille de 2 litres de Coca-Cola 2 dollars, la valeur de la marque est de 1 dollar.

Il existe également un capital de marque négatif, c’est-à-dire que les gens paient plus cher un produit générique ou une marque de magasin qu’une marque particulière. Le capital-marque négatif est rare et peut survenir en raison d’une mauvaise publicité, comme un rappel de produit ou une catastrophe.

Équité vs. rendement des capitaux propres

Le rendement des capitaux propres (ROE) est une mesure de la performance financière calculée en divisant le revenu net par les capitaux propres. Les fonds propres étant égaux à l’actif d’une entreprise moins ses dettes, le rendement des fonds propres peut être considéré comme le rendement de l’actif net. Le rendement des capitaux propres est considéré comme une mesure de l’efficacité avec laquelle la direction utilise les actifs d’une entreprise pour créer des bénéfices. Les capitaux propres, comme nous l’avons vu, ont plusieurs significations mais représentent généralement la propriété d’un actif ou d’une société, comme les actionnaires qui détiennent des capitaux propres dans une société. Le rendement des capitaux propres est un indicateur financier qui mesure la quantité de bénéfices générés par les capitaux propres d’une entreprise.