Qu’est-ce que l’expansion ?
L’expansion est la phase du cycle économique où le PIB réel croît pendant deux trimestres consécutifs ou plus, passant d’un creux à un sommet. Cette phase s’accompagne généralement d’une hausse de l’emploi, de la confiance des consommateurs et des marchés boursiers. L’expansion est également appelée « reprise économique ».
Points clés à retenir
- L’expansion est la phase du cycle économique au cours de laquelle l’économie passe d’un creux à un sommet.
- Les expansions durent en moyenne quatre à cinq ans, mais on sait qu’elles peuvent durer de douze mois à plus de dix ans.
- Le fait de se concentrer sur les taux d’intérêt et les dépenses d’investissement peut aider les investisseurs à déterminer où nous nous situons dans le cycle économique.
Comprendre l’expansion
La montée et la baisse de la croissance économique n’est pas un phénomène totalement aléatoire et inexplicable. Comme le temps, l’économie suivrait un cheminement circulaire qui se répèterait dans le temps. Ce processus est appelé cycle économique et se décompose en quatre phases distinctes et identifiables :
- Expansion: L’économie sort de la récession. L’argent est bon marché à emprunter, les entreprises reconstituent leurs stocks et les consommateurs commencent à dépenser. Le PIB augmente, le revenu par habitant s’accroît, le chômage diminue et les marchés boursiers se portent généralement bien.
- C’est lepoint culminant: La phase d’expansion finit par atteindre son apogée. Une forte demande fait monter en flèche le coût des marchandises et, soudain, les indicateurs économiques cessent de croître.
- Contraction: La croissance économique commence à s’affaiblir. Les entreprises cessent d’embaucher lorsque la demande diminue, puis commencent à licencier du personnel pour réduire les dépenses.
- Creux: L’économie passe de la phase de contraction à la phase d’expansion. L’économie touche le fond, ouvrant la voie à une reprise.
Les économistes, les décideurs politiques et les investisseurs étudient de près les cycles économiques. L’étude des schémas d’expansion et de contraction économiques du passé peut aider à prévoir les tendances futures potentielles et à identifier les opportunités d’investissement.
Les extensions durent en moyenne quatre à cinq ans, mais on sait qu’elles peuvent durer de 12 mois à plus de 10 ans. Le National Bureau of Economic Research (NBER) détermine les dates des cycles économiques aux États-Unis.
Depuis 1945, l’expansion moyenne a duré 58 mois. Après les années 1990, l’expansion moyenne a duré environ 95 mois.
Considérations particulières
Les indicateurs avancés tels que le nombre moyen d’heures hebdomadaires travaillées par les employés du secteur manufacturier, les demandes de chômage, les nouvelles commandes de biens de consommation et les permis de construire donnent tous des indices permettant de savoir si une expansion ou une contraction se produit dans un avenir proche.
Cependant, les économistes et les analystes s’accordent généralement à dire qu’il existe deux forces principales qui déterminent le mieux les bénéfices des entreprises et l’état de l’économie générale : Les dépenses d’investissement (CapEx), c’est-à-dire l’argent que les entreprises dépensent pour maintenir, améliorer et acheter de nouveaux actifs ; et les taux d’intérêt.
Le cycle du crédit
Lorsque l’économie a besoin d’un coup de pouce, les coûts d’emprunt sont réduits, ce qui encourage les entreprises et les consommateurs à dépenser davantage. Lorsque la Réserve fédérale (Fed) réduit les taux d’intérêt, l’épargne n’est plus favorable et la phase d’expansion commence. L’argent circule librement dans l’économie, les entreprises contractent des emprunts pour financer leur expansion, les perspectives d’emploi s’améliorent et les dépenses des consommateurs explosent.
À terme, la circulation de l’argent à bon marché et l’augmentation des dépenses qui s’ensuit entraîneront une hausse de l’inflation, ce qui conduira les banques centrales à relever les taux d’intérêt. Tout à coup, il faut encourager les gens à réduire leurs dépenses et à modérer la croissance économique. Les revenus des entreprises chutent, les cours des actions baissent et l’économie se contracte à nouveau.
Le cycle CapEx
Plusieurs économistes, dont Irving Fisher, notent que les cycles évoluent en tandem avec les tentatives des entreprises pour répondre à la demande en constante évolution des consommateurs. Lorsque l’économie est en croissance, que les clients achètent et que les coûts d’emprunt sont peu élevés, les équipes de direction cherchent régulièrement à capitaliser en augmentant la production.
Dans un premier temps, cela se traduit par des ventes plus importantes et des rendements décents sur le capital investi (ROIC). Par la suite, la concurrence devient plus féroce et l’avidité fait des ravages. Finalement, l’offre dépasse la demande, les prix chutent, le service des dettes devient plus difficile et les entreprises n’ont d’autre choix que de licencier.