Qu’est-ce qu’un arriéré de dividendes ?
Les actions privilégiées sont émises avec la garantie d’un paiement de dividendes. Ainsi, si une société n’émet pas ces paiements comme promis, le montant total dû aux investisseurs est inscrit à son bilan en tant que dividendes à terme échu.
Si une société a des arriérés de dividendes, cela signifie généralement qu’elle n’a pas réussi à générer suffisamment de liquidités pour payer les dividendes qu’elle doit aux actionnaires privilégiés.
Comprendre les arriérés de dividendes
Les investisseurs en actions privilégiées achètent des actions principalement pour le dividende. Elles sont essentiellement un hybride d’actions et d’obligations.
C’est-à-dire qu’ils représentent une participation dans l’entreprise, comme toute action. Toutefois, elles ne sont généralement pas achetées dans l’espoir que leur prix augmentera dans un avenir proche, ce qui permettrait au propriétaire de vendre les actions avec un bénéfice.
Points clés à retenir
- Si une société n’effectue pas les paiements qu’elle doit aux actionnaires privilégiés, le montant dû est inscrit dans ses livres comptables en tant que dividendes à terme échu.
- Si les actions privilégiées sont cumulatives, le montant des arriérés de dividendes augmente à chaque échéance de paiement non respectée.
- Les dividendes arriérés doivent être payés intégralement avant que la société ne mette de côté une somme quelconque pour les dividendes attribués aux actionnaires ordinaires.
Il s’agit plutôt d’un investissement dans les revenus. Les actions privilégiées sont assorties d’un rendement garanti sous forme de dividendes. Il peut s’agir d’un pourcentage fixe ou le rendement peut fluctuer en fonction d’un certain indicateur économique.
Dans tous les cas, comme pour les obligations, l’investisseur s’attend à recevoir un paiement mensuel ou trimestriel d’un certain montant. Les actions peuvent être vendues en bourse, comme les actions ordinaires, mais le propriétaire typique d’actions privilégiées y gagne un complément de revenu.
Comme les obligations, les actions privilégiées attirent un investisseur plus conservateur, ou elles constituent la partie conservatrice du portefeuille diversifié d’un investisseur.
Quand les dividendes sont suspendus
Un conseil d’administration peut voter la suspension du paiement des dividendes aux propriétaires d’actions, privilégiées ou ordinaires.
Si la société suspend les paiements, ceux-ci doivent être inscrits au bilan de la société en tant que dividendes à terme échu. L’intention est de payer le montant dû lorsque cela est possible.
Un vote visant à suspendre le paiement des dividendes est un signal clair qu’une entreprise n’a pas gagné suffisamment d’argent pour payer les dividendes qu’elle s’est engagée à verser. À tout le moins, certaines de ses obligations, telles que les paiements aux fournisseurs habituels, peuvent être plus urgentes.
Dans tous les cas, tous les dividendes qui sont dus aux actionnaires privilégiés doivent être payés avant l’émission de tout dividende aux propriétaires d’actions ordinaires.
Actions ordinaires contre actions privilégiées
La grande majorité des achats et des ventes d’actions sont des actions ordinaires. Les détenteurs d’actions ordinaires ont une participation dans la société émettrice. La société peut, si son conseil d’administration le décide, voter pour donner aux propriétaires d’actions ordinaires un dividende, qui représente la part des bénéfices de chaque propriétaire.
Toutefois, le conseil d’administration ne peut pas attribuer de dividendes aux propriétaires d’actions ordinaires tant que ceux-ci n’ont pas mis de côté le montant qu’ils doivent aux actionnaires privilégiés. Ces dividendes ne constituent pas une prime. Ils constituent un engagement.
Les dividendes privilégiés peuvent être « rachetables ». C’est-à-dire que l’entreprise peut les racheter et les réémettre à un taux de dividende inférieur si les taux d’intérêt baissent.
De même, tout dividende en retard dû aux propriétaires d’actions privilégiées doit être payé intégralement avant que le conseil d’administration n’envisage de verser un dividende sur les actions ordinaires.
Droit de vote
Il existe d’autres différences entre les actions ordinaires et les actions privilégiées.
Premièrement, les actions privilégiées sont généralement plus chères et leurs prix sont moins volatils dans le temps.
En outre, les propriétaires d’actions ordinaires ont le droit de vote et peuvent participer aux grandes décisions de l’entreprise s’ils le souhaitent. Les propriétaires d’actions privilégiées n’ont généralement pas de droit de vote.
Toutefois, les actionnaires privilégiés ont un droit plus élevé sur les actifs de l’entreprise en cas de faillite. Cela n’est pas particulièrement significatif puisque même les actionnaires privilégiés sont en attente de remboursement derrière les créanciers garantis, les créanciers chirographaires et les autorités fiscales. Même les détenteurs d’obligations ont un droit de remboursement plus élevé puisque leur investissement représente un crédit garanti.
Exemple d’arriérés de dividendes
Supposons que la société ABC ait cinq millions d’actions ordinaires et un million d’actions privilégiées en circulation. La société verse des dividendes aux actionnaires ordinaires tous les deux ans, tandis que les actionnaires privilégiés se voient garantir un dividende de 3 dollars par action.
ABC doit verser au minimum 3 millions de dollars de dividendes chaque année.
En raison d’une économie défaillante et de quelques problèmes juridiques avec l’un de ses directeurs, les bénéfices d’ABC font un plongeon énorme, lui laissant juste assez pour payer les factures les plus urgentes. Le conseil d’administration décide de suspendre le versement de tous les dividendes jusqu’à ce que les recettes reprennent.
Cependant, trois ans plus tard, l’ABC est toujours en difficulté. Elle doit aujourd’hui 9 millions de dollars de dividendes non versés aux actionnaires privilégiés.
Avec le lancement d’un nouveau produit révolutionnaire, ABC voit enfin ses bénéfices augmenter. Toutefois, compte tenu de l’ampleur de ses obligations financières pressantes, elle n’est toujours pas en mesure de verser ses dividendes privilégiés.
Cinq années complètes après son quasi-effondrement, la reprise d’ABC est complète et elle est plus rentable que jamais.
ABC est en mesure de payer les 15 millions de dollars de dividendes en retard dus à ses actionnaires privilégiés. Elle pourrait alors envisager de verser un dividende à ses actionnaires ordinaires qui souffrent depuis longtemps.
Les petits caractères
En général, les actions privilégiées sont assorties d’un dividende garanti qui s’accumulera au fil du temps si elles ne sont pas payées, comme dans l’exemple ci-dessus. Toutefois, seuls les dividendes cumulés présentent cet avantage.
Les entreprises ont la possibilité d’émettre des dividendes non cumulatifs, ce qui signifie que les actionnaires n’ont aucun droit sur les dividendes non versés en raison d’une baisse des bénéfices.
Heureusement, ce type de dividendes est beaucoup moins fréquent.
Actions rachetables
Bien que les entreprises veuillent récompenser les actionnaires pour leurs investissements, elles n’ont pas pour vocation de donner plus d’argent qu’il ne faut. Certaines sociétés limitent leur responsabilité en émettant des actions rachetables.
Ce type d’action préférentielle peut être racheté par la société à sa discrétion pour un prix prédéterminé à une date donnée.
Les dividendes des actions privilégiées, tout comme les taux des obligations, sont largement influencés par les taux d’intérêt fixés par la Réserve fédérale au moment de leur émission. Les sociétés qui émettent des actions rachetables conservent la possibilité de racheter des actions privilégiées existantes et de les réémettre avec un taux de dividende plus faible lorsque les taux d’intérêt baissent.