Qu’est-ce qu’une obligation garantie ?
Une obligation garantie est un type d’investissement dans une dette qui est garantie par un actif spécifique appartenant à l’émetteur. L’actif sert de garantie pour le prêt. Si l’émetteur manque à ses obligations, le titre de propriété de l’actif est transféré aux détenteurs d’obligations.
Les obligations garanties peuvent également être garanties par un flux de revenus provenant du projet que l’émission d’obligations a servi à financer.
Comprendre le cautionnement
Les obligations garanties sont considérées comme moins risquées que les obligations non garanties, car les investisseurs sont au moins partiellement dédommagés pour leur investissement en cas de défaillance de l’émetteur.
Les types d’obligations garanties comprennent les obligations hypothécaires et les certificats de fiducie d’équipement. Elles peuvent être garanties par des actifs tels que des biens, des équipements ou un flux de revenus.
Points clés à retenir
- Une obligation garantie donne à l’investisseur des droits prioritaires sur certaines garanties en cas de défaut de paiement de l’émetteur.
- Les services publics et les municipalités émettent souvent des obligations garanties.
- Elles offrent un taux d’intérêt légèrement inférieur en contrepartie d’une plus grande sécurité.
Par exemple, les titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) sont garantis par les titres de propriété des emprunteurs et par le flux de revenus provenant des paiements hypothécaires. Si l’émetteur n’effectue pas les paiements d’intérêts et de capital en temps voulu, les investisseurs ont des droits sur les actifs sous-jacents à titre de remboursement.
Le risque de perte se produit si la valeur de la garantie baisse ou si elle est invendable au moment où elle est en possession des investisseurs obligataires, ou si des contestations judiciaires retardent la liquidation des actifs.
Obligations garanties émises par les municipalités
Les municipalités émettent généralement des obligations garanties qui sont adossées aux revenus attendus d’un projet spécifique. Elles peuvent également émettre des obligations non garanties, connues sous le nom d’obligations générales, qui sont garanties par le pouvoir de taxation de la ville ou de la municipalité.
Les obligations garanties ne sont pas sans risque. Il y a le risque que la valeur de la garantie baisse ou qu’elle soit invendable lorsqu’elle est transférée aux investisseurs.
Dans certains cas, les droits des investisseurs sur les garanties sont contestés devant les tribunaux. La réponse à une contestation judiciaire entraîne des coûts et des retards. Dans ce cas comme dans d’autres, les investisseurs peuvent perdre une partie de leur investissement principal.
Obligations de première hypothèque
Les entreprises qui possèdent des biens immobiliers et des participations ou d’autres actifs importants peuvent émettre des obligations hypothécaires en utilisant ces actifs comme garantie.
De nombreuses entreprises de services publics sont en mesure d’obtenir des prêts à moindre coût en utilisant comme garantie leurs importants terrains, leurs centrales électriques et leurs équipements. Comme les obligations comportent moins de risques, elles offrent des taux d’intérêt plus bas que les obligations non garanties. Leurs détenteurs ont la priorité sur le bien sous-jacent au cas où l’entreprise n’effectuerait pas les paiements du principal et des intérêts comme prévu.
Une obligation de première hypothèque contient une première hypothèque sur au moins un des biens de l’émetteur. Cela donne au détenteur de l’obligation la première créance sur les actifs sous-jacents en cas de défaillance.
Si l’émetteur dispose de suffisamment de liquidités, plutôt que de vendre les actifs sous-jacents, il peut utiliser les liquidités pour rembourser les détenteurs d’obligations de première hypothèque avant les autres.
Certificats de fiducie d’équipement
Un certificat de fiducie d’équipement est adossé à un actif facile à transporter ou à vendre. Le titre de propriété de l’équipement est détenu par un trust.
Les certificats de fiducie sont généralement émis pour fournir l’argent nécessaire à l’achat de matériel ou au financement d’opérations. L’entreprise effectue ses paiements prévus au trust, qui verse le principal et les intérêts aux investisseurs. Lorsque la dette est remboursée, la propriété de l’actif est transférée du trust à la société.