Que sont les titres du Trésor protégés contre l’inflation (TIPS) ?
Les titres du Trésor protégés contre l’inflation (TIPS) sont un type de titres du Trésor émis par le gouvernement américain. Les TIPS sont indexés sur l’inflation afin de protéger les investisseurs contre une baisse du pouvoir d’achat de leur argent. Lorsque l’inflation augmente, le prix des TIPS s’ajuste pour maintenir sa valeur réelle.
Points clés à retenir
- Les titres du Trésor protégés contre l’inflation (TIPS) sont des obligations du Trésor indexées sur une jauge d’inflation pour protéger les investisseurs contre la baisse du pouvoir d’achat de leur argent.
- La valeur principale des TIPS augmente en fonction de l’inflation, tandis que le paiement des intérêts varie en fonction de la valeur principale ajustée de l’obligation.
- Le montant du principal est protégé puisque les investisseurs ne recevront jamais moins que le principal investi à l’origine.
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Comprendre les titres du Trésor protégés contre l’inflation (TIPS)
La valeur principale des TIPS augmente avec l’inflation. L’inflation est le rythme auquel les prix augmentent dans l’ensemble de l’économie américaine, tel que mesuré par l’indice des prix à la consommation (IPC). L’inflation devient un problème lorsqu’il n’y a pas une augmentation proportionnelle de la croissance des salaires réels pour compenser les effets négatifs de la hausse des prix.
Les TIPS sont un atout populaire tant pour protéger les portefeuilles de l’inflation que pour en tirer profit, car ils versent des intérêts tous les six mois sur la base d’un taux fixe déterminé lors de l’adjudication de l’obligation. Toutefois, le montant des intérêts peut varier puisque le taux est appliqué au capital ou à la valeur ajustée de l’obligation. Si le montant du principal est ajusté à la hausse au fil du temps en raison de l’augmentation des prix, le taux d’intérêt sera multiplié par le montant du principal augmenté. En conséquence, les investisseurs reçoivent des paiements d’intérêts ou de coupons plus élevés à mesure que l’inflation augmente. À l’inverse, les investisseurs recevront des paiements d’intérêts moins élevés en cas de déflation.
Les TIPS sont émis avec des échéances de cinq, dix et trente ans et sont considérés comme un investissement à faible risque car le gouvernement américain les soutient. À l’échéance, les TIPS remboursent le capital ajusté ou le capital initial, selon le montant le plus élevé.
Les TIPS peuvent être achetés directement auprès du gouvernement par le biais du système Treasury-direct
, par tranches de 100 $ avec un investissement minimum de 100 $, et sont disponibles avec des échéances de 5, 10 et 30 ans.
Certains investisseurs préfèrent obtenir des TIPS par le biais d’un fonds commun de placement TIPS ou d’un fonds négocié en bourse (ETF). L’achat direct de TIPS permet toutefois aux investisseurs d’éviter les frais de gestion associés aux fonds communs de placement.
Considérations particulières
TIPS Relation avec l’inflation et la déflation
Les TIPS sont importants car ils aident à combattre le risque d’inflation qui érode le rendement des obligations à taux fixe. Le risque d’inflation est un problème car le taux d’intérêt payé sur la plupart des obligations est fixe pendant toute la durée de vie de l’obligation. Par conséquent, les paiements d’intérêts de l’obligation peuvent ne pas suivre le rythme de l’inflation. Par exemple, si les prix augmentent de 3 % et que l’obligation d’un investisseur paie 2 %, l’investisseur subit une perte nette en termes réels.
Les TIPS sont conçus pour protéger les investisseurs des effets négatifs de la hausse des prix pendant la durée de vie de l’obligation. La valeur nominale – le principal – augmente avec l’inflation et diminue avec la déflation, telle que mesurée par l’IPC. À l’échéance des TIPS, les détenteurs d’obligations reçoivent le principal corrigé de l’inflation ou le principal initial, selon le montant le plus élevé.
Supposons qu’un investisseur possède 1 000 $ de TIPS à la fin de l’année, avec un taux de coupon de 1 %. S’il n’y a pas d’inflation mesurée par l’IPC, l’investisseur recevra 10 $ de paiement de coupon pour cette année-là. En revanche, si l’inflation augmente de 2 %, le capital de 1 000 $ sera ajusté à la hausse de 2 % pour atteindre 1 020 $. Le taux du coupon restera le même à 1 %, mais il sera multiplié par le montant du principal ajusté de 1 020 $ pour arriver à un paiement d’intérêts de 10,20 $ pour l’année.
À l’inverse, si l’inflation était négative, connue sous le nom de déflation, avec des prix en baisse de 5 %, le principal serait ajusté à la baisse à 950 $. Le paiement des intérêts qui en résulterait serait de 9,50 dollars sur l’année. Toutefois, à l’échéance, l’investisseur ne recevrait pas moins que le montant du capital investi de 1 000 $ ou un capital ajusté plus élevé, le cas échéant.
Les paiements d’intérêts pendant la durée de vie de l’obligation sont susceptibles d’être calculés sur la base d’un montant principal inférieur en cas de déflation, mais l’investisseur ne risque jamais de perdre le principal initial s’il le conserve jusqu’à l’échéance. Si les investisseurs vendent des TIPS avant l’échéance sur le marché secondaire, ils peuvent recevoir moins que le principal initial.
Avantages et inconvénients des TIPS
En raison de la possibilité d’augmenter le capital en fonction de l’inflation, le taux d’intérêt remboursé aux investisseurs est inférieur à celui qui serait disponible pour d’autres titres à revenu fixe. L’intérêt payé augmente avec tout ajustement du principe. Ces investissements sont pratiquement sans risque car le gouvernement américain garantit la dette et l’investisseur recevra le prix total investi à l’échéance du TIP.
Les ajustements semestriels de l’inflation d’une obligation TIPS sont considérés comme un revenu imposable par l’IRS, même si les investisseurs ne verront pas cet argent avant de vendre l’obligation ou de la faire arriver à échéance. Certains investisseurs détiennent des TIPS sur des comptes de retraite à imposition différée pour éviter les complications fiscales. Toutefois, il est important que les investisseurs prennent contact avec un professionnel de l’impôt pour discuter des éventuelles ramifications fiscales d’un investissement dans des TIPS.
Les TIPS sont généralement assortis de taux d’intérêt inférieurs à ceux des autres titres d’État ou d’entreprises, de sorte qu’ils ne sont pas nécessairement optimaux pour les investisseurs en quête de revenus. Leur avantage est principalement la protection contre l’inflation, mais si l’inflation est minime ou inexistante, leur utilité diminue. Un autre risque associé aux TIPS est la possibilité, mentionnée précédemment, d’une facture fiscale plus élevée.
Pour
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Le principal augmente avec l’inflation, ce qui signifie qu’à l’échéance, les détenteurs d’obligations reçoivent le principal ajusté à l’inflation
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Les investisseurs ne seront jamais payés moins que leur capital initial lorsque les TIPS arrivent à échéance
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Les paiements d’intérêts augmentent avec l’inflation puisque le taux est calculé sur la base du solde du capital ajusté
Contre
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Le taux d’intérêt offert est généralement inférieur à celui de la plupart des obligations à revenu fixe qui ne sont pas indexées sur l’inflation
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Les investisseurs pourraient être soumis à des taxes plus élevées sur les paiements de coupons plus élevés
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Si l’inflation ne se matérialise pas pendant que les TIPS sont détenus, l’utilité de détenir les TIPS diminue
Exemple de TIPS
Vous trouverez ci-dessous une comparaison entre le TIPS à 10 ans et le billet du Trésor à 10 ans, tous deux émis et mis aux enchères par le département du Trésor américain. Les bons du Trésor (T-Notes) sont des obligations à moyen terme qui arrivent à échéance dans deux, trois, cinq, sept ou dix ans. Ils fournissent des paiements d’intérêts semestriels à des taux d’intérêt fixes.
Le 29 mars 2019, le TIPS à 10 ans a été mis aux enchères avec un taux d’intérêt de 0,875 %. D’autre part, le 15 mars 2019, le bon du Trésor à 10 ans a été adjugé avec un taux d’intérêt de 2,625 % par an. Nous pouvons voir que le billet de 10 ans paie plus d’intérêts (ce qui signifie que les investisseurs recevront des paiements de coupon plus élevés du billet de 10 ans par rapport à l’investissement du TIPS). Cependant, si l’inflation augmente, le principal du TIPS augmentera, ce qui permettra aux paiements de coupon d’augmenter alors que le billet de 10 ans est fixe pour la durée de vie de l’obligation. Bien que les TIPS protègent contre l’inflation, la compensation est généralement un rendement inférieur à celui des obligations avec des échéances similaires.