Qu’est-ce qu’un coupon ?
Un coupon ou paiement de coupon est le taux d’intérêt annuel payé sur une obligation, exprimé en pourcentage de la valeur nominale et payé à partir de la date d’émission jusqu’à l’échéance. Les coupons sont généralement désignés par le terme de taux de coupon (la somme des coupons payés au cours d’une année divisée par la valeur nominale de l’obligation en question).
Il est également appelé « taux du coupon », « taux du pourcentage du coupon » et « rendement nominal ».
1:18
Comprendre les coupons
Par exemple, une obligation de 1 000 dollars avec un coupon de 7 % rapporte 70 dollars par an. En règle générale, ces paiements d’intérêts sont semestriels, ce qui signifie que l’investisseur recevra 35 dollars deux fois par an.
Comme les obligations peuvent être négociées avant leur échéance, ce qui fait fluctuer leur valeur marchande, le rendement actuel (souvent appelé simplement le rendement) diverge généralement du coupon ou du rendement nominal de l’obligation. Par exemple, à l’émission, l’obligation de 1 000 $ décrite ci-dessus rapporte 7 % ; c’est-à-dire que son rendement actuel et son rendement nominal sont tous deux de 7 %. Si l’obligation se négocie ensuite à 900 $, le rendement actuel passe à 7,8 % (70 $ ÷ 900 $). Le taux du coupon, cependant, ne change pas, puisqu’il est fonction des paiements annuels et de la valeur nominale, qui sont tous deux constants.
Taux du coupon ou rendement nominal = paiements annuels ÷ valeur nominale de l’obligation
Rendement actuel = paiements annuels ÷ valeur marchande de l’obligation
Le rendement actuel est utilisé pour calculer d’autres paramètres, tels que le rendement à l’échéance et le rendement au pire.
Points clés à retenir
- Un paiement de coupon fait référence à l’intérêt annuel payé sur une obligation entre sa date d’émission et la date d’échéance.
- Le taux du coupon est déterminé en additionnant la somme de tous les coupons payés par an, puis en divisant ce total par la valeur nominale de l’obligation.
Obligations à coupons
Le terme « coupon » désigne à l’origine les coupons détachables réels apposés sur les certificats d’obligations. Les obligations à coupons, appelées obligations à coupon ou au porteur, ne sont pas enregistrées, ce qui signifie que leur possession constitue un droit de propriété. Pour percevoir un paiement d’intérêt, l’investisseur doit présenter le coupon physique.
Les titres au porteur étaient autrefois courants. Bien qu’elles existent toujours, elles ont perdu de leur popularité pour deux raisons. Premièrement, un investisseur dont l’obligation est perdue, volée ou endommagée n’a fonctionnellement aucun recours ou espoir de récupérer son investissement. Deuxièmement, l’anonymat des obligations au porteur s’est révélé attrayant pour les blanchisseurs d’argent. Une loi américaine de 1982 a considérablement réduit l’utilisation des obligations au porteur, et toutes les obligations au porteur émises par le Trésor sont maintenant arrivées à échéance.
Aujourd’hui, la grande majorité des investisseurs et des émetteurs préfèrent tenir des registres électroniques sur la propriété des obligations. Malgré cela, le terme « coupon » a survécu pour décrire le rendement nominal d’une obligation.