Qu’est-ce qu’un courtier-distributeur ?
Un courtier en valeurs mobilières (B-D) est une personne ou une entreprise qui achète et vend des titres pour son propre compte ou pour le compte de ses clients. Le terme « broker-dealer » est utilisé dans le langage de la réglementation américaine des valeurs mobilières pour décrire les maisons de courtage en valeurs mobilières, car la plupart d’entre elles agissent à la fois comme agents et comme mandants.
Une maison de courtage agit en tant que courtier (ou agent) lorsqu’elle exécute des ordres pour le compte de ses clients, alors qu’elle agit en tant que courtier, ou principal lorsqu’elle négocie pour son propre compte.
Points clés à retenir
- Un courtier en valeurs mobilières est une entité financière qui négocie des titres pour le compte de ses clients, mais qui peut également négocier pour son propre compte.
- Un courtier négociant agit en tant que courtier ou agent lorsqu’il exécute des ordres au nom de ses clients, et en tant que négociant ou donneur d’ordre lorsqu’il négocie pour son propre compte.
- Il existe des milliers de courtiers, qui se répartissent en deux grandes catégories : les agences de courtage, qui vendent leurs propres produits, et les courtiers indépendants, qui vendent des produits provenant de sources extérieures
Comprendre ce qu’est un courtier-distributeur
Les courtiers remplissent plusieurs fonctions importantes dans le secteur financier. Ils fournissent notamment des conseils d’investissement aux clients, fournissent des liquidités par le biais d’activités de tenue de marché, facilitent les activités de négociation, publient des recherches sur les investissements et mobilisent des capitaux pour les entreprises. La taille des courtiers-négociants varie de la petite boutique indépendante à la grande filiale de banques commerciales et d’investissement géantes.
Il existe deux types de courtiers :
- une agence de presse ou une entreprise qui vend ses propres produits aux clients
- un courtier indépendant, ou une entreprise qui vend des produits provenant de sources extérieures.
Selon l’autorité de régulation du secteur financier (FINRA), il existe plus de 3 700 courtiers. Un regard sur les 15 premiers courtiers en fonction des actifs sous gestion (AUM) en juin 2020, montre que les trois plus importants sont les suivants :
- Fidelity Investments, avec 5,4 billions de dollars AUM
- Charles Schwab, avec 2,7 billions de dollars d’actifs sous gestion
- TD Ameritrade : 1,3 trillion de dollars AUM
Comment fonctionne un courtier-distributeur
Par définition, les courtiers-négociants sont des acheteurs et des vendeurs de titres, et ils sont également des distributeurs d’autres produits d’investissement. Comme leur nom l’indique, ils assument un double rôle dans l’exercice de leurs responsabilités. En tant que courtiers, ils agissent pour le compte de la société de courtage, en initiant des transactions pour le propre compte de celle-ci. En tant que courtiers, ils traitent les transactions, en achetant et en vendant des titres pour le compte de leurs clients.
Dans leur double rôle, ils remplissent quelques fonctions vitales : ils facilitent la libre circulation des titres sur le marché libre et ils achètent ou vendent des titres sur leur propre compte afin de garantir l’existence d’un marché de ces titres pour leurs clients. À cet égard, les courtiers-négociants sont essentiels, et ils sont également bien rémunérés, percevant des honoraires de part et d’autre d’une opération sur titres.
Considérations particulières
Les courtiers-négociants qui sont directement liés aux opérations de banque d’investissement s’occupent également de la prise ferme des offres de titres. Lorsqu’un courtier agit en tant qu’agent de la société émettrice, soit comme souscripteur principal de l’offre d’actions ou d’obligations, soit comme membre du syndicat de placement, il conclut un accord contractuel, agissant sur la base d’un « engagement ferme » avec l’émetteur qui l’oblige à distribuer un certain montant des titres offerts au public en échange d’une commission de souscription.
Ils peuvent également acquérir une partie de l’offre de titres pour leur propre compte et peuvent être tenus de le faire s’ils ne sont pas en mesure de vendre tous les titres.
Une fois le processus de souscription terminé et les titres émis, les courtiers deviennent alors des distributeurs, et leurs clients sont généralement la cible de leurs efforts de distribution. Dans cet effort, les conseillers financiers des entreprises agissent alors comme des courtiers pour solliciter leurs clients et recommander l’achat des titres pour leurs comptes. À cet égard, les courtiers facilitent les intérêts de l’émetteur, eux-mêmes (en percevant une commission de distribution) et leurs clients, bien que leur seule obligation contractuelle soit envers l’émetteur.