Qu’est-ce que le délai de péremption ?
Le délai d’expiration d’un contrat d’option est la date et l’heure auxquelles il est rendu nul et non avenu. Elle est plus précise que la date d’expiration et ne doit pas être confondue avec la dernière fois où cette option a été négociée.
Points clés à retenir
- Le délai d’expiration d’un contrat d’option est la date et l’heure auxquelles il est rendu nul et non avenu.
- En général, le dernier jour de négociation d’une option est le troisième vendredi du mois d’expiration, mais l’échéance réelle n’est pas avant le jour suivant (samedi).
Comprendre le délai d’expiration
Le délai d’expiration diffère de la date d’expiration en ce sens que le premier est le moment où l’option expire effectivement tandis que le second est la date limite à laquelle le détenteur de l’option doit faire connaître ses intentions. La plupart des négociateurs d’options ne doivent s’intéresser qu’à la date d’expiration, mais il est utile de connaître également le délai d’expiration.
Le NASDAQ offre une définition plus détaillée : « Le délai d’expiration est l’heure à laquelle tous les avis d’exercice doivent être reçus à la date d’expiration. Techniquement, l’heure d’expiration est actuellement 23h59, heure de l’Est, à la date d’expiration, mais les détenteurs publics de contrats d’option doivent indiquer leur désir d’exercer au plus tard à 17h30 le jour ouvrable qui précède la date d’expiration ».
Comme de nombreux détenteurs publics d’options traitent avec des courtiers, ils sont confrontés à des délais d’expiration différents. En général, le dernier jour de négociation d’une option est le troisième vendredi du mois d’échéance, mais l’échéance réelle n’est pas avant le lendemain (samedi). Un détenteur public d’une option doit généralement déclarer son avis d’exercice avant 17 heures (ou 17h30 selon le NASDAQ) le vendredi. Ce délai permettra au courtier de notifier à la bourse l’intention des détenteurs avant l’heure d’expiration effective à la date d’expiration. En outre, les limites de notification dépendent de la bourse où le produit est négocié. Par exemple, le Chicago Board Options Exchange (CBOE) limite la négociation des options arrivant à échéance à 15 heures (heure de l’Est) le dernier jour de négociation.
Une date d’expiration dans les produits dérivés est le dernier jour de validité d’un contrat d’option ou d’un contrat à terme. Lorsque les investisseurs achètent des options, les contrats leur donnent le droit, mais non l’obligation, d’acheter ou de vendre les actifs à un prix prédéterminé. Ce prix est le prix d’exercice. L’exercice de l’option doit se faire dans un délai donné, qui est au plus tard à la date d’expiration. Si un investisseur choisit de ne pas exercer ce droit, l’option expire et devient sans valeur, et l’investisseur perd l’argent payé pour l’acheter.
La date d’expiration des options sur actions cotées en bourse aux États-Unis est généralement le troisième vendredi du mois du contrat, qui est le mois où le contrat expire. Toutefois, lorsque ce vendredi tombe un jour férié, la date d’expiration est le jeudi précédant immédiatement le troisième vendredi. Lorsqu’un contrat d’option ou de contrat à terme dépasse la date d’expiration, le contrat n’est plus valable. Le dernier jour pour négocier des options sur actions est le vendredi précédant l’expiration.
Avertissements à l’expiration
Bien que la majorité des options n’atteignent jamais leur date d’expiration parce que les opérateurs compensent ou clôturent leurs positions avant cette date, certaines options continuent de vivre jusqu’à leur heure d’expiration réelle. Ce retard peut créer une dynamique intéressante, car le dernier moment de négociation peut se situer avant l’heure d’expiration. Ce décalage n’est pas un problème lorsque le titre sous-jacent ferme également pour la négociation au même moment.
Toutefois, si le titre sous-jacent se négocie au-delà de la clôture de la négociation de l’option, les acheteurs et les vendeurs peuvent constater que l’exercice de leur contrat est automatique s’ils étaient dans la monnaie. À l’inverse, ils peuvent s’attendre à l’exercice automatique, mais la négociation de l’actif sous-jacent en dehors des heures de bourse peut les pousser hors de la monnaie.
Les règles couvrant ces possibilités, en particulier le moment où le prix final du sous-jacent est enregistré, peuvent changer. Les opérateurs doivent donc vérifier auprès de la bourse où se négocient leurs options, ainsi qu’auprès de la société de courtage qui gère leur compte.