Qu’est-ce qu’un dividende ?
Un dividende est la distribution d’une partie des bénéfices d’une société à une catégorie de ses actionnaires, telle que déterminée par le conseil d’administration de la société. Les actionnaires ordinaires des sociétés qui versent des dividendes sont généralement éligibles à condition qu’ils possèdent les actions avant la date de versement du dividende. Les dividendes peuvent être versés en espèces ou sous forme d’actions supplémentaires.
Points clés à retenir
- Un dividende est la distribution d’une partie des bénéfices d’une société à une catégorie de ses actionnaires, telle que déterminée par le conseil d’administration de la société.
- Les dividendes sont des paiements effectués par les sociétés cotées en bourse pour récompenser les investisseurs qui ont investi leur argent dans l’entreprise.
- L’annonce de la distribution de dividendes s’accompagne généralement d’une augmentation ou d’une diminution proportionnelle du cours de l’action d’une société.
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Comprendre les dividendes
Les dividendes doivent être approuvés par les actionnaires par le biais de leurs droits de vote. Bien que les dividendes en espèces soient les plus courants, les dividendes peuvent également être émis sous forme d’actions ou d’autres biens. Outre les entreprises, divers fonds communs de placement et fonds négociés en bourse (ETF) versent également des dividendes.
Un dividende est une récompense symbolique versée aux actionnaires pour leur investissement dans le capital d’une société, et il provient généralement des bénéfices nets de la société. Si la majeure partie des bénéfices est conservée au sein de la société sous forme de bénéfices non distribués – qui représentent l’argent à utiliser pour les activités commerciales courantes et futures de la société -, le reste peut être attribué aux actionnaires sous forme de dividende. Parfois, les sociétés peuvent encore verser des dividendes même si elles ne réalisent pas de bénéfices suffisants. Elles peuvent le faire pour conserver leur réputation de verser régulièrement des dividendes.
Le conseil d’administration peut choisir d’émettre des dividendes sur des périodes différentes et avec des taux de distribution différents. Les dividendes peuvent être versés à une fréquence programmée, par exemple mensuelle, trimestrielle ou annuelle. Par exemple, Walmart Inc. (WMT) et Unilever (UL) versent régulièrement des dividendes trimestriels.
Les sociétés peuvent également émettre des dividendes spéciaux non récurrents, soit individuellement, soit en plus d’un dividende prévu. Soutenue par de bonnes performances commerciales et de meilleures perspectives financières, la société Microsoft Corp. (MSFT) a déclaré un dividende spécial de 3,00 dollars par action en 2004, ce qui est bien supérieur aux dividendes trimestriels habituels, qui se situent entre 0,08 et 0,16 dollar par action.
Sociétés versant des dividendes
Les entreprises plus grandes et mieux établies, dont les bénéfices sont plus prévisibles, sont souvent les meilleurs payeurs de dividendes. Ces entreprises ont tendance à verser des dividendes réguliers parce qu’elles cherchent à maximiser la richesse des actionnaires par des moyens autres que la croissance normale. On observe que les entreprises des secteurs industriels suivants tiennent un registre régulier des versements de dividendes :
- Matériaux de base
- Pétrole et gaz
- Banques et finances
- Soins de santé et produits pharmaceutiques
- Services publics
Les sociétés structurées sous forme de sociétés en commandite principale (MLP) et de fonds de placement immobilier (REIT) sont également les principaux payeurs de dividendes, car leur désignation exige des distributions précises aux actionnaires. Les fonds peuvent également émettre des paiements de dividendes réguliers comme indiqué dans leurs objectifs d’investissement.
Les start-ups et autres entreprises à forte croissance, telles que celles des secteurs technologiques ou biotechnologiques, ne peuvent pas offrir de dividendes réguliers. Comme ces entreprises peuvent être au stade initial de leur développement et peuvent encourir des coûts élevés (ainsi que des pertes) attribués à la recherche et au développement, à l’expansion des affaires et aux activités opérationnelles, elles peuvent ne pas disposer de fonds suffisants pour émettre des dividendes. Même les entreprises à but lucratif en phase initiale ou intermédiaire évitent de verser des dividendes si elles visent une croissance et une expansion supérieures à la moyenne et souhaitent réinvestir leurs bénéfices dans leur entreprise plutôt que de verser des dividendes.
Dates importantes pour les dividendes
Les paiements de dividendes suivent un ordre chronologique des événements et les dates associées sont importantes pour déterminer les actionnaires qui peuvent recevoir le paiement de dividendes.
- Date d’annonce : Les dividendes sont annoncés par la direction de l’entreprise à la date d’annonce et doivent être approuvés par les actionnaires avant de pouvoir être versés.
- Date de l’ex-dividende : La date à laquelle le droit au dividende expire est appelée la date ex-dividende ou simplement la date ex-dividende. Par exemple, si la date ex-dividende d’une action est le lundi 5 mai, les actionnaires qui achètent l’action à partir de cette date ne pourront PAS bénéficier du dividende car ils l’achètent à partir de la date d’expiration du dividende. Les actionnaires qui détiennent les actions un jour ouvrable avant la date d’expiration, c’est-à-dire le vendredi 2 mai ou avant, recevront le dividende.
- Date d’enregistrement : La date d’enregistrement est la date limite, établie par la société afin de déterminer quels actionnaires sont éligibles pour recevoir un dividende ou une distribution.
- Date de paiement : La société émet le paiement du dividende à la date de paiement, c’est-à-dire lorsque l’argent est crédité sur les comptes des investisseurs.
Impact des dividendes sur le prix des actions
Comme les dividendes sont irréversibles, leur paiement entraîne généralement une sortie définitive de l’argent des livres et des comptes de l’entreprise. Par conséquent, les paiements de dividendes ont un impact sur le prix de l’action – il peut augmenter lors de l’annonce d’environ le montant du dividende déclaré, puis diminuer d’un montant similaire lors de la séance d’ouverture de la date ex-dividende.
Par exemple, une société qui se négocie à 60 dollars par action déclare un dividende de 2 dollars à la date de l’annonce. Dès que la nouvelle est rendue publique, le cours de l’action augmente d’environ 2 $ et atteint 62 $. Supposons que l’action se négocie à 63 $ un jour ouvrable avant la date de détachement du dividende. À la date ex-dividende, elle baisse d’un montant similaire de 2 $ et commence à se négocier à 61 $ au début de la séance de bourse à la date ex-dividende, car toute personne qui achète à la date ex-dividende ne recevra pas le dividende.
Pourquoi les entreprises versent des dividendes
Les entreprises versent des dividendes pour diverses raisons. Ces raisons peuvent avoir des implications et des interprétations différentes pour les investisseurs.
Les actionnaires peuvent s’attendre à recevoir des dividendes en récompense de leur confiance dans une entreprise. La direction de l’entreprise peut chercher à honorer ce sentiment en présentant un bilan solide en matière de versement de dividendes. Les paiements de dividendes ont un effet positif sur l’entreprise et contribuent à maintenir la confiance des investisseurs. Les dividendes sont également privilégiés par les actionnaires car ils sont traités comme un revenu exonéré d’impôt pour les actionnaires dans de nombreux pays. À l’inverse, les gains en capital réalisés par la vente d’une action dont le prix a augmenté sont considérés comme un revenu imposable. Les commerçants qui recherchent des gains à court terme peuvent également préférer obtenir des paiements de dividendes qui offrent des gains instantanés non imposables.
Une déclaration de dividendes de grande valeur peut indiquer que l’entreprise se porte bien et a généré de bons bénéfices. Mais elle peut également indiquer que l’entreprise n’a pas de projets adéquats pour générer de meilleurs rendements à l’avenir. Par conséquent, elle utilise ses liquidités pour payer ses actionnaires au lieu de les réinvestir dans la croissance.
Si une entreprise a un long historique de paiements de dividendes, une réduction du montant des dividendes, ou leur élimination, peut signaler aux investisseurs que l’entreprise est en difficulté. L’annonce d’une diminution de 50 % des dividendes de General Electric Co. (GE), l’une des plus grandes entreprises industrielles américaines, s’est accompagnée d’une baisse de plus de six pour cent du cours de l’action de GE le 13 novembre 2017.
Une réduction du montant des dividendes ou une décision de ne pas verser de dividendes ne se traduit pas nécessairement par de mauvaises nouvelles pour une entreprise. Il est possible que la direction de l’entreprise ait de meilleurs plans pour investir l’argent, compte tenu de sa situation financière et de ses activités. Par exemple, la direction d’une entreprise peut choisir d’investir dans un projet à haut rendement qui a le potentiel d’amplifier les rendements pour les actionnaires à long terme, par rapport aux gains insignifiants qu’ils réaliseront grâce au paiement de dividendes.
Une note sur les dividendes des fonds
Les dividendes versés par les fonds sont différents des dividendes versés par les entreprises. Les dividendes des entreprises sont généralement payés à partir des bénéfices générés par les activités commerciales de l’entreprise. Les fonds fonctionnent selon le principe de la valeur nette d’inventaire (VNI), qui reflète l’évaluation de leurs participations ou le prix du ou des actifs qu’un fonds peut suivre. Comme les fonds n’ont pas de bénéfices intrinsèques, ils versent des dividendes provenant de leur VAN.
En raison du fonctionnement des fonds basé sur la valeur liquidative, les versements de dividendes réguliers et fréquents ne doivent pas être considérés à tort comme une performance exceptionnelle du fonds. Par exemple, un fonds d’investissement obligataire peut verser des dividendes mensuels puisqu’il reçoit de l’argent sous forme d’intérêts mensuels sur ses avoirs porteurs d’intérêts. Le fonds ne fait que transférer le revenu des intérêts, en tout ou en partie, aux investisseurs du fonds. Un fonds d’investissement en actions peut également verser des dividendes. Ses dividendes peuvent provenir du ou des dividendes qu’il reçoit des actions détenues dans son portefeuille, ou de la vente d’une certaine quantité d’actions. Il est probable que les investisseurs qui reçoivent le dividende du fonds réduisent la valeur de leur portefeuille, ce qui se reflète dans la réduction de la valeur nette d’inventaire à la date de versement du dividende.
Les dividendes sont-ils sans importance ?
Les économistes Merton Miller et Franco Modigliani ont fait valoir que la politique de dividende d’une entreprise n’est pas pertinente et qu’elle n’a aucun effet sur le prix des actions d’une entreprise ou sur le coût de son capital. Théoriquement, un actionnaire peut rester indifférent à la politique de dividende d’une entreprise. Dans le cas de versements de dividendes élevés, ils peuvent utiliser l’argent reçu pour acheter d’autres actions. Le réinvestissement des dividendes est souvent un choix judicieux, même si ce n’est pas toujours la meilleure option. Par exemple, dans le cas de paiements peu élevés, ils peuvent vendre certaines actions pour obtenir les liquidités nécessaires. Dans les deux cas, la combinaison de la valeur d’un investissement dans l’entreprise et des liquidités qu’ils détiennent restera la même. Miller et Modigliani concluent donc que les dividendes ne sont pas pertinents, et que les investisseurs ne devraient pas se soucier de la politique de dividendes de l’entreprise puisqu’ils peuvent créer la leur de manière synthétique.
Cependant, en réalité, les dividendes permettent de mettre de l’argent à la disposition des actionnaires, ce qui leur donne la liberté d’en tirer plus d’utilité. Ils peuvent investir dans une autre sécurité financière et obtenir des rendements plus élevés, ou encore dépenser pour les loisirs et autres services publics. En outre, les coûts tels que les impôts, les courtages et les actions indivisibles font des dividendes une utilité considérable dans le monde réel.
Les dividendes peuvent aider à compenser les frais de votre courtier et vos impôts. En fin de compte, cela peut rendre les investissements en dividendes plus attrayants. Bien entendu, pour investir dans des actifs générant des dividendes, il faut faire appel à un courtier en valeurs mobilières.
Acheter des investissements qui rapportent des dividendes
Les investisseurs à la recherche de dividendes disposent d’un certain nombre d’options, notamment les actions, les fonds communs de placement, les fonds négociés en bourse (ETF), etc. Le modèle d’actualisation des dividendes ou le modèle de croissance Gordon peuvent être utiles pour choisir des investissements en actions. Ces techniques s’appuient sur les flux de dividendes futurs anticipés pour valoriser les actions.
Pour comparer plusieurs actions en fonction de leur performance en matière de paiement de dividendes, les investisseurs peuvent utiliser le facteur de rendement des dividendes qui mesure le dividende en termes de pourcentage du prix actuel du marché de l’action de la société. Le taux de dividende peut également être indiqué en termes de montant en dollars que chaque action reçoit – le dividende par action (DPS). Outre le taux de rendement des dividendes, le facteur de rendement total est une autre mesure importante pour évaluer les rendements générés par un investissement particulier. Ce chiffre tient compte des intérêts, des dividendes et de l’augmentation du prix de l’action, entre autres gains en capital.
L’impôt est un autre élément important à prendre en compte lorsque l’on investit pour obtenir des gains de dividendes. On observe que les investisseurs qui se situent dans des tranches d’imposition élevées préfèrent les actions qui versent des dividendes si la juridiction autorise une imposition nulle ou comparativement plus faible sur les dividendes que les taux normaux. Par exemple, en Grèce et en Tchécoslovaquie, les actionnaires sont moins imposés sur les revenus de dividendes, tandis que les gains de dividendes sont exonérés d’impôt à Hong Kong.