Qu’est-ce que le flux de trésorerie d’exploitation (FEO) ?
Le flux de trésorerie d’exploitation (FEO) est une mesure du montant des liquidités générées par les activités normales d’une entreprise. Le flux de trésorerie d’exploitation indique si une entreprise peut générer un flux de trésorerie positif suffisant pour maintenir et développer ses activités, sinon, elle peut avoir besoin d’un financement externe pour l’expansion de son capital.
Points clés à retenir
- Le flux de trésorerie d’exploitation est un point de référence important pour déterminer le succès financier des activités principales d’une entreprise.
- Le flux de trésorerie d’exploitation est la première section d’un tableau des flux de trésorerie, qui comprend également les liquidités provenant des activités d’investissement et de financement.
- Il existe deux méthodes pour représenter le cash-flow d’exploitation sur un tableau des flux de trésorerie : la méthode indirecte et la méthode directe.
- La méthode indirecte commence par le revenu net du compte de résultat, puis ajoute les éléments non monétaires pour obtenir un chiffre en base de caisse.
- La méthode directe suit toutes les transactions d’une période sur la base de la comptabilité de caisse et utilise les entrées et sorties de trésorerie réelles sur le tableau des flux de trésorerie.
1:24
Comprendre le flux de trésorerie d’exploitation (FEO)
Le cash-flow d’exploitation représente l’impact sur la trésorerie du revenu net (RN) d’une entreprise provenant de ses activités commerciales principales. Le flux de trésorerie d’exploitation, également appelé flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation, est la première section présentée sur le tableau des flux de trésorerie.
Deux méthodes de présentation de la section des flux de trésorerie d’exploitation sont acceptables selon les principes comptables généralement reconnus (PCGR) : la méthode indirecte ou la méthode directe. Toutefois, si la méthode directe est utilisée, l’entreprise doit toujours effectuer un rapprochement séparé de manière similaire à la méthode indirecte.
Selon la méthode indirecte, le revenu net est ajusté à la base de caisse en utilisant les changements dans les comptes non monétaires, tels que l’amortissement, les comptes à recevoir et les comptes à payer (AP). Comme la plupart des entreprises déclarent leur revenu net selon la méthode de la comptabilité d’exercice, celui-ci comprend divers éléments non monétaires, tels que l’amortissement et la dépréciation.
Le revenu net doit également être ajusté en fonction des variations des comptes de fonds de roulement dans le bilan de l’entreprise. Par exemple, une augmentation du RA indique que des revenus ont été gagnés et déclarés dans le revenu net sur la base d’une comptabilité d’exercice, bien que des liquidités n’aient pas été reçues. Cette augmentation du RA doit être soustraite du revenu net pour déterminer l’impact réel des transactions sur les liquidités.
Inversement, une augmentation du PA indique que des dépenses ont été engagées et comptabilisées selon la méthode de la comptabilité d’exercice et qu’elles n’ont pas encore été payées. Cette augmentation du PA devrait être ajoutée au revenu net pour trouver le véritable impact sur la trésorerie.
Les flux de trésorerie d’exploitation se concentrent sur les entrées et les sorties de trésorerie liées aux principales activités commerciales d’une entreprise, telles que la vente et l’achat de stocks, la prestation de services et le paiement des salaires. Toutes les opérations d’investissement et de financement sont exclues de la section des flux de trésorerie d’exploitation et sont déclarées séparément, comme les emprunts, l’achat de biens d’équipement et le versement de dividendes. Les flux de trésorerie d’exploitation figurent dans le tableau des flux de trésorerie de l’entreprise, qui est ventilé en flux de trésorerie d’exploitation, d’investissement et de financement.
Méthodes de présentation des flux de trésorerie d’exploitation
Méthode indirecte
La première option pour présenter les flux de trésorerie est la méthode indirecte, où l’entreprise commence par le revenu net selon la méthode de la comptabilité d’exercice et remonte dans le temps pour obtenir un chiffre en comptabilité de caisse pour la période. Selon la méthode de la comptabilité d’exercice, les recettes sont comptabilisées lorsqu’elles sont gagnées, et pas nécessairement lorsque l’argent est reçu.
Prenons le cas d’une entreprise manufacturière qui déclare un revenu net de 100 millions de dollars, alors que son flux de trésorerie d’exploitation est de 150 millions de dollars. La différence résulte d’une charge d’amortissement de 150 millions de dollars, d’une augmentation des comptes débiteurs de 50 millions de dollars et d’une diminution des comptes créditeurs de 50 millions de dollars. Elle apparaît ainsi dans la section du tableau des flux de trésorerie consacrée à la trésorerie d’exploitation :
- Revenu net 100 millions de dollars
- Frais d’amortissement +150 millions de dollars
- Augmentation du RA -50 millions de dollars
- Diminution de l’AP -50 millions de dollars
- Flux de trésorerie d’exploitation 150 millions de dollars
Méthode directe
La deuxième option est la méthode directe, dans laquelle une société enregistre toutes les transactions sur la base de la comptabilité de caisse et affiche les informations en utilisant les entrées et sorties de trésorerie réelles au cours de l’exercice comptable.
Voici quelques exemples de la méthode directe d’exploitation des flux de trésorerie :
- Salaires versés aux employés
- Paiement en espèces aux vendeurs et aux fournisseurs
- Argent liquide collecté auprès des clients
- Intérêts et dividendes reçus
- Impôt sur le revenu payé et intérêts payés
Importance du flux de trésorerie d’exploitation
Les analystes financiers préfèrent parfois examiner les mesures de flux de trésorerie parce qu’elles permettent d’éliminer certaines anomalies comptables. Les flux de trésorerie d’exploitation, en particulier, donnent une image plus claire de la réalité actuelle des opérations de l’entreprise.
Par exemple, la réservation d’une vente importante permet d’augmenter considérablement les recettes, mais si l’entreprise a du mal à encaisser l’argent, il ne s’agit pas d’un véritable avantage économique pour elle. D’autre part, une entreprise peut générer un flux de trésorerie d’exploitation élevé mais déclarer un revenu net très faible si elle possède beaucoup d’actifs immobilisés et utilise des calculs d’amortissement accéléré.
Si une entreprise ne retire pas suffisamment d’argent de ses activités principales, elle devra trouver des sources temporaires de financement externe par le biais de financements ou d’investissements. Toutefois, cette situation n’est pas viable à long terme. C’est pourquoi le cash-flow d’exploitation est un chiffre important pour évaluer la stabilité financière des activités d’une entreprise.