Qu’est-ce qu’un fonds de fonds (FOF) ?
Un fonds de fonds (FOF) – également connu sous le nom d’investissement multi-gestionnaire – est un fonds d’investissement commun qui investit dans d’autres types de fonds. En d’autres termes, son portefeuille contient différents portefeuilles sous-jacents d’autres fonds. Ces participations remplacent tout investissement direct dans des obligations, des actions et d’autres types de titres.
Les FOF investissent généralement dans d’autres fonds communs de placement ou fonds spéculatifs. Ils sont généralement classés comme « avec restrictions », c’est-à-dire qu’ils ne peuvent investir que dans des fonds gérés par la société de gestion du FOF, ou « sans restrictions », c’est-à-dire qu’ils peuvent investir dans des fonds sur l’ensemble du marché.
Comment fonctionne un fonds de fonds
La stratégie des fonds de fonds (FOF) vise à obtenir une large diversification et une allocation d’actifs appropriée avec des investissements dans diverses catégories de fonds qui sont tous regroupés dans un seul portefeuille.
Il existe différents types de fonds de pension, chacun d’entre eux agissant sur un schéma d’investissement différent. Un FOF peut être structuré comme un fonds commun de placement, un fonds spéculatif, un fonds de capital-investissement ou un fonds d’investissement. Le FOF peut être entravé, ce qui signifie qu’il n’investit que dans des portefeuilles gérés par une seule société d’investissement. Il peut aussi être libre, c’est-à-dire qu’il peut investir dans des fonds externes contrôlés par d’autres gestionnaires d’autres sociétés.
Points clés à retenir
- Un fonds de fonds (FOF) est un fonds commun qui investit dans d’autres fonds.
- Les FOF investissent généralement dans d’autres fonds spéculatifs ou fonds communs de placement.
- La stratégie des fonds de fonds (FOF) vise à obtenir une large diversification et un risque minimal.
- Les fonds de fonds ont tendance à avoir des ratios de dépenses plus élevés que les fonds communs de placement ordinaires.
Avantages des fonds de fonds
En général, les FOF attirent les petits investisseurs qui souhaitent obtenir une meilleure exposition avec moins de risques par rapport à un investissement direct dans des titres – ou même dans des fonds individuels. En investissant dans un FOF, l’investisseur bénéficie de services et d’une expertise professionnels en matière de gestion de patrimoine.
L’investissement dans un FOF permet également aux investisseurs ayant un capital limité de puiser dans des portefeuilles diversifiés avec différents actifs sous-jacents. Nombre d’entre eux seraient hors de portée de l’investisseur de détail moyen. Par exemple, les fonds spéculatifs exigent généralement des investissements minimums à six chiffres ou exigent que les investisseurs aient une valeur nette minimum – ou les deux.
La plupart des FOF exigent une procédure formelle de diligence raisonnable pour leurs gestionnaires de fonds – tant les leurs que ceux qui gèrent les fonds sous-jacents. Les antécédents des gestionnaires sont vérifiés, ce qui permet de s’assurer des antécédents et des compétences du gestionnaire de portefeuille dans le secteur des valeurs mobilières.
Pour
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Le summum de la diversification
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Expertise professionnelle en matière de gestion
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Atténuation des risques et de la volatilité
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Exposition aux actifs, généralement au-delà des petits investisseurs
Contre
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Couche supplémentaire de frais
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Risque de chevauchement des participations
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Difficulté à trouver des gestionnaires qualifiés, des fonds
Fonds de fonds Désavantages
Bien que les FOF offrent une diversification et une moindre exposition à la volatilité du marché, ces rendements peuvent être réduits par des frais d’investissement généralement plus élevés que ceux des fonds d’investissement traditionnels. Les frais plus élevés sont dus à l’accumulation de frais en plus des frais.
Comme la plupart des fonds communs de placement, un FOF supporte des frais de fonctionnement annuels – appelés « ratio de dépenses » – ainsi que des frais de gestion et des coûts de fonctionnement. Cependant, les investisseurs des FOF paient essentiellement le double, car les fonds sous-jacents des FOF ont tous leurs coûts et frais annuels également.
Dans le passé, les prospectus des fonds de fonds n’incluaient pas toujours les frais des fonds sous-jacents. Depuis janvier 2007, la SEC a commencé à exiger que ces frais soient divulgués dans une ligne appelée « Acquired Fund Fees and Expenses » (AFFE).
Un fonds de fonds peut facturer des frais de gestion annuels de 0,5 % à 1 % pour investir dans des fonds qui facturent des frais de gestion annuels supplémentaires de 1 %. Ainsi, l’investisseur FOF paie en somme jusqu’à 2%. Il n’est donc pas étonnant qu’après avoir affecté l’argent investi aux frais et autres taxes à payer, le rendement des investissements des fonds de fonds soit généralement inférieur aux bénéfices que peuvent procurer les fonds à gestion unique, même si les fonds sont très performants.
Le choix de bons gestionnaires de fonds et de fonds peut également être difficile, en particulier si le fonds d’investissement est entravé. Le FOF peut finir par posséder le même titre ou un autre titre par l’intermédiaire de plusieurs fonds différents, ce qui réduit la diversification réelle.
Exemple de fonds de fonds dans le monde réel
Comme ils sont si variés, les fonds de fonds peuvent être difficiles à suivre en tant que groupe et à comparer. Cependant, il existe un indice. L’indice Barclay Fund of Funds, parrainé par Barclay-Hedge, un fournisseur de données sur les investissements alternatifs, est une mesure du rendement moyen de tous les fonds de fonds qui figurent dans la base de données des entreprises ; il comprend quelque 500 à 650 fonds. En mars 2019, 583 fonds avaient un rendement moyen de 3,95 % depuis le début de l’année.