Qu’est-ce que le marché monétaire ?
Le marché monétaire se réfère au commerce des investissements de la dette à très court terme. Au niveau du commerce de gros, il s’agit de transactions de gros volume entre des institutions et des négociants. Au niveau du détail, il comprend les fonds communs de placement du marché monétaire achetés par des investisseurs individuels et les comptes du marché monétaire ouverts par les clients des banques.
Dans tous ces cas, le marché monétaire se caractérise par un degré élevé de sécurité et des taux de rendement relativement faibles.
Points clés à retenir
- Le marché monétaire implique l’achat et la vente de volumes importants de produits de dette à très court terme, tels que les réserves au jour le jour ou les billets de trésorerie.
- Une personne peut investir sur le marché monétaire en achetant un fonds commun de placement du marché monétaire, en achetant un bon du Trésor ou en ouvrant un compte du marché monétaire dans une banque.
- Les placements sur le marché monétaire se caractérisent par leur sécurité et leur liquidité, les parts de fonds du marché monétaire étant ciblées sur un dollar.
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Comprendre le marché monétaire
Le marché monétaire est l’un des piliers du système financier mondial. Il s’agit d’échanges au jour le jour de vastes sommes d’argent entre les banques et le gouvernement américain. La majorité des transactions sur le marché monétaire sont des transactions de gros qui ont lieu entre des institutions financières et des entreprises.
Les institutions qui participent au marché monétaire comprennent les banques qui se prêtent mutuellement et prêtent aux grandes entreprises sur les marchés des eurodevises et des dépôts à terme ; les entreprises qui collectent des fonds en vendant des billets de trésorerie sur le marché, qui peuvent être achetés par d’autres entreprises ou fonds ; et les investisseurs qui achètent des CD de banque comme lieu sûr pour y placer de l’argent à court terme. Certaines de ces transactions de gros finissent par se retrouver entre les mains des consommateurs en tant qu’éléments de fonds communs de placement du marché monétaire et d’autres investissements.
Sur le marché de gros, le papier commercial est un mécanisme d’emprunt populaire car les taux d’intérêt sont plus élevés que pour les dépôts à terme des banques ou les bons du Trésor, et une plus grande gamme de durées est disponible, allant du jour au lendemain à 270 jours. Toutefois, le risque de défaillance est nettement plus élevé pour le papier commercial que pour les instruments bancaires ou gouvernementaux.
Les particuliers peuvent investir sur le marché monétaire en achetant des fonds du marché monétaire, des certificats de dépôt à court terme (CD), des billets municipaux ou des bons du Trésor américain. Pour les investisseurs individuels, le marché monétaire dispose de points de vente au détail, notamment les banques locales et le site web TreasuryDirect du gouvernement américain. Les courtiers sont une autre possibilité d’investir sur le marché monétaire.
Le gouvernement américain émet des bons du Trésor sur le marché monétaire, avec des échéances allant de quelques jours à un an. Les primary dealers les achètent en grandes quantités directement au gouvernement pour les échanger entre eux ou pour les vendre à des investisseurs individuels. Les investisseurs individuels peuvent les acheter directement auprès du gouvernement par l’intermédiaire du site web TreasuryDirect ou par l’intermédiaire d’une banque ou d’un courtier. Les gouvernements des États, des comtés et des municipalités émettent également des billets à court terme.
Les fonds du marché monétaire recherchent la stabilité et la sécurité dans le but de ne jamais perdre d’argent et de maintenir la valeur nette d’inventaire (VNI) à 1 $. Cette valeur de référence de 1 $ donne lieu à l’expression « break the buck », qui signifie que si la valeur tombe en dessous du niveau de 1 $ de la VNI, une partie de l’investissement initial disparaît et les investisseurs perdent de l’argent. Cependant, ce scénario ne se produit que très rarement, mais parce que de nombreux fonds du marché monétaire ne sont pas assurés par la FDIC, ce qui signifie que les fonds du marché monétaire peuvent néanmoins perdre de l’argent.
Types d’instruments du marché monétaire
Fonds du marché monétaire
Le marché monétaire de gros est limité aux entreprises et aux institutions financières qui prêtent et empruntent des montants allant de 5 millions de dollars à bien plus d’un milliard de dollars par transaction. Les fonds communs de placement offrent des paniers de ces produits aux investisseurs individuels. La valeur nette d’inventaire (VNI) de ces fonds est censée rester à 1 $. Lors de la crise financière de 2008, un fonds est tombé en dessous de ce niveau. Cela a déclenché la panique sur le marché et un exode massif des fonds, qui a finalement conduit à des restrictions supplémentaires sur leur accès à des investissements plus risqués.
Comptes du marché monétaire
Les comptes du marché monétaire sont une sorte de compte d’épargne. Ils rapportent des intérêts, mais certains émetteurs offrent aux titulaires de comptes des droits limités pour retirer occasionnellement de l’argent ou émettre des chèques sur le compte. (Les retraits sont limités par la réglementation fédérale. S’ils sont dépassés, la banque les convertit rapidement en compte chèque). Les banques calculent généralement les intérêts d’un compte du marché monétaire sur une base quotidienne et y font un crédit mensuel.
En général, les comptes du marché monétaire offrent des taux d’intérêt légèrement plus élevés que les comptes d’épargne classiques. Mais la différence de taux entre les comptes d’épargne et les comptes du marché monétaire s’est considérablement réduite depuis la crise financière de 2008. Les taux d’intérêt moyens des comptes du marché monétaire varient en fonction du montant déposé. En août 2020, le compte du marché monétaire le plus rémunérateur, sans dépôt minimum, offrait un taux d’intérêt annualisé de 0,99 %.
Les fonds sur les comptes du marché monétaire sont assurés par la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) dans les banques et par la National Credit Union Administration (NCUA) dans les coopératives de crédit.
Certificats de dépôt (CD)
La plupart des certificats de dépôt (CD) ne sont pas strictement des fonds du marché monétaire car ils sont vendus avec des durées allant jusqu’à 10 ans. Toutefois, des CD d’une durée aussi courte que trois à six mois sont disponibles.
Comme pour les comptes du marché monétaire, des dépôts plus importants et des durées plus longues permettent d’obtenir de meilleurs taux d’intérêt. En août 2020, les taux des CD à douze mois variaient entre 0,5 % et 1,5 % environ, selon la taille du dépôt. Contrairement à un compte du marché monétaire, les taux offerts avec un CD restent constants pendant la période de dépôt. Une pénalité est associée à tout retrait anticipé des fonds déposés sur un CD.
Papier commercial
Le marché des billets de trésorerie sert à acheter et à vendre des prêts non garantis pour les entreprises qui ont besoin d’un apport de liquidités à court terme. Seules les entreprises très solvables y participent, de sorte que les risques sont faibles.
Acceptations bancaires
L’acceptation bancaire est un prêt à court terme qui est garanti par une banque. Largement utilisée dans le commerce extérieur, l’acceptation bancaire est comme un chèque postdaté et sert à garantir que l’importateur peut payer les marchandises. Il existe un marché secondaire pour l’achat et la vente d’acceptations bancaires à prix réduit.
Eurodollars
Les eurodollars sont des dépôts libellés en dollars et détenus dans des banques étrangères, et ne sont donc pas soumis à la réglementation de la Réserve fédérale. Des dépôts très importants d’eurodollars sont détenus dans des banques aux îles Caïmans et aux Bahamas. Les fonds du marché monétaire, les banques étrangères et les grandes entreprises y investissent parce qu’ils paient un taux d’intérêt légèrement plus élevé que la dette du gouvernement américain.
Repos
La mise en pension fait partie du marché monétaire des prêts au jour le jour. Les bons du Trésor ou autres titres d’État sont vendus à une autre partie avec l’engagement de les racheter à un prix et à une date déterminés.
Marchés monétaires vs. marchés des capitaux
Le marché monétaire est défini comme le marché des dettes de moins d’un an. Il est principalement utilisé par les gouvernements et les entreprises pour maintenir leurs flux de trésorerie stables, et par les investisseurs pour réaliser un modeste profit.
Le marché des capitaux est consacré à la vente et à l’achat de titres de créance et de capitaux propres à long terme. Le terme « marché des capitaux » désigne l’ensemble des marchés des actions et des obligations. De nos jours, n’importe qui peut acheter et vendre une action en une fraction de seconde, mais les entreprises qui émettent des actions le font dans le but de lever des fonds pour leurs activités à long terme. Si la valeur d’une action peut fluctuer, contrairement à de nombreux produits du marché monétaire, elle n’a pas de date d’expiration (à moins, bien sûr, que l’entreprise elle-même ne cesse ses activités).