Définition du ratio actuel

Quel est le ratio actuel ?

Le ratio courant est un ratio de liquidité qui mesure la capacité d’une entreprise à payer ses obligations à court terme ou celles qui sont dues dans un délai d’un an. Il indique aux investisseurs et aux analystes comment une entreprise peut maximiser les actifs à court terme de son bilan pour satisfaire ses dettes courantes et autres dettes.

Points clés à retenir

• Le ratio de liquidité générale compare l’ensemble des actifs à court terme d’une société à ses passifs à court terme. Il s’agit généralement des actifs qui sont des liquidités ou qui seront transformés en liquidités dans un an ou moins, et des passifs qui seront payés dans un an ou moins.
• Le ratio de liquidité générale est parfois appelé ratio de « fonds de roulement » et aide les investisseurs à mieux comprendre la capacité d’une entreprise à couvrir ses dettes à court terme avec ses actifs à court terme.
• Les faiblesses du ratio courant sont notamment la difficulté de comparer la mesure entre les groupes industriels, la surgénéralisation des soldes spécifiques de l’actif et du passif et le manque d’informations sur les tendances.

Formule et calcul du ratio courant

Pour calculer le ratio, les analystes comparent l’actif à court terme d’une entreprise à son passif à court terme. L’actif à court terme figurant au bilan d’une société comprend les liquidités, les créances, les stocks et les autres actifs qui devraient être liquidés ou transformés en espèces dans moins d’un an. Le passif à court terme comprend les comptes fournisseurs, les salaires, les impôts à payer et la partie à court terme des dettes à long terme.

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CurrentRatio= Currentliabilities Currentassets

Un ratio courant conforme à la moyenne du secteur ou légèrement supérieur est généralement considéré comme acceptable. Un ratio courant inférieur à la moyenne du secteur peut indiquer un risque plus élevé de détresse ou de défaillance. De même, si une entreprise a un ratio courant très élevé par rapport à ses pairs, cela indique que la direction n’utilise peut-être pas ses actifs de manière efficace.

Le ratio courant est appelé « courant » car, contrairement à certains autres ratios de liquidité, il intègre tous les actifs et passifs courants

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Le ratio actuel est également appelé ratio de fonds de roulement.

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Ratio courant et dette

Une société ayant un ratio courant inférieur à un ne dispose pas, dans de nombreux cas, du capital nécessaire pour faire face à ses obligations à court terme si elles étaient toutes dues en même temps, tandis qu’un ratio courant supérieur à un indique que la société dispose des ressources financières pour rester solvable à court terme. Toutefois, comme le ratio courant à un moment donné n’est qu’un instantané, il ne représente généralement pas la liquidité ou la solvabilité d’une société de manière complète.

Par exemple, une entreprise peut avoir un ratio courant très élevé, mais ses créances peuvent être très anciennes, peut-être parce que ses clients paient très lentement, ce qui peut être caché dans le ratio courant. Les analystes doivent également tenir compte de la qualité des autres actifs d’une entreprise par rapport à ses obligations. Si les stocks ne peuvent pas être vendus, le ratio courant peut sembler acceptable à un moment donné, mais l’entreprise peut se retrouver en situation de défaillance.

Un ratio courant inférieur à un peut sembler alarmant, bien que différentes situations puissent affecter le ratio courant dans une entreprise solide. Par exemple, un cycle mensuel normal pour les recouvrements et les processus de paiement de l’entreprise peut conduire à un ratio courant élevé lorsque les paiements sont reçus, mais à un ratio courant faible lorsque ces recouvrements diminuent.

Le calcul du ratio actuel à un moment donné pourrait indiquer que l’entreprise ne peut pas couvrir toutes ses dettes actuelles, mais cela ne signifie pas qu’elle ne pourra pas le faire une fois les paiements reçus.

En outre, certaines entreprises, en particulier les grands détaillants comme Walmart, ont pu négocier des conditions de paiement beaucoup plus longues que la moyenne avec leurs fournisseurs. Si un détaillant n’offre pas de crédit à ses clients, cela peut apparaître dans son bilan comme un solde de dettes élevé par rapport à son solde de créances. Les grands détaillants peuvent également minimiser leur volume de stock grâce à une chaîne d’approvisionnement efficace, ce qui fait que leur actif à court terme se réduit par rapport à leur passif à court terme, ce qui se traduit par un ratio courant plus faible. En janvier 2019, le ratio courant de Walmart était de 0,80.

Le ratio courant peut être une mesure utile de la solvabilité à court terme d’une entreprise lorsqu’il est placé dans le contexte de ce qui a été historiquement normal pour l’entreprise et son groupe de pairs. Il offre également un meilleur aperçu lorsqu’il est calculé de manière répétée sur plusieurs périodes.

Interprétation du ratio actuel

Un ratio inférieur à 1 indique que les dettes de l’entreprise dues dans un an ou moins sont supérieures à ses actifs (liquidités ou autres actifs à court terme dont la conversion en liquidités est prévue dans un an ou moins).

D’autre part, en théorie, plus le ratio courant est élevé, plus une entreprise est capable de payer ses obligations car elle a une proportion plus importante de la valeur de ses actifs à court terme par rapport à la valeur de ses passifs à court terme. Cependant, si un ratio élevé, disons supérieur à 3, peut indiquer que l’entreprise peut couvrir trois fois ses dettes à court terme, il peut aussi indiquer qu’elle n’utilise pas efficacement ses actifs à court terme, qu’elle n’obtient pas un très bon financement ou qu’elle ne gère pas son fonds de roulement.

Évolution du ratio actuel dans le temps

Ce qui fait que le ratio actuel est « bon » ou « mauvais » dépend souvent de son évolution. Une entreprise qui semble avoir un ratio courant acceptable peut avoir tendance à avoir du mal à payer ses factures. À l’inverse, une entreprise qui semble avoir des difficultés en ce moment pourrait progresser vers un ratio courant plus sain. Dans le premier cas, l’évolution du ratio courant dans le temps devrait avoir un impact négatif sur la valeur de l’entreprise. Une amélioration du ratio courant pourrait indiquer une opportunité d’investir dans une action sous-évaluée lors d’un redressement de l’entreprise.

Imaginez deux entreprises avec un ratio actuel de 1,00 aujourd’hui. Sur la base de l’évolution du ratio actuel dans le tableau suivant, quelles seraient les attentes les plus optimistes des analystes ?

Deux choses devraient apparaître dans la tendance de l’affaire Horn & Co. contre Claws, Inc : Premièrement, la tendance pour Claws est négative, ce qui signifie qu’il est prudent de poursuivre l’enquête. Peut-être s’endettent-ils trop ou leur trésorerie s’épuise-t-elle : dans les deux cas, il pourrait s’agir d’un problème de solvabilité si la situation s’aggrave.

La tendance pour Horn & Co. est positive, ce qui pourrait indiquer de meilleurs recouvrements, une rotation plus rapide des stocks, ou que l’entreprise a pu rembourser ses dettes. Le deuxième facteur est que le ratio courant de Claws a été plus volatil, passant de 1,35 à 1,05 en un an, ce qui pourrait indiquer un risque opérationnel accru et probablement un effet négatif sur la valeur de l’entreprise.

Utilisation du ratio actuel

Le ratio actuel pour trois entreprises – Apple (AAPL), Walt Disney (DIS) et Costco Wholesale (COST) – est calculé comme suit pour l’exercice financier se terminant en 2017 :

Pour chaque dollar de dette actuelle, COST disposait de 0,98 cents pour payer la dette au moment où cet instantané a été pris. De même, Disney disposait de 0,81 cents d’actifs courants pour chaque dollar de dette courante. Apple avait plus qu’assez pour couvrir ses dettes courantes si elles étaient toutes théoriquement exigibles immédiatement et si tous les actifs courants pouvaient être transformés en argent liquide. 

Ratio actuel par rapport aux autres ratios de liquidité

D’autres ratios de liquidité similaires peuvent être utilisés pour compléter une analyse du ratio courant. Dans chaque cas, les différences entre ces mesures peuvent aider un investisseur à comprendre l’état actuel de l’actif et du passif de l’entreprise sous différents angles, ainsi qu’à comprendre comment ces comptes évoluent dans le temps.

Le ratio d’acidité couramment utilisé (ou ratio rapide) compare les actifs facilement liquidables d’une entreprise (y compris les liquidités, les comptes clients et les placements à court terme, à l’exclusion des stocks et des paiements anticipés) à ses passifs à court terme. Le ratio d’actif liquide (ou ratio de trésorerie) est également similaire au ratio de liquidité générale, mais il ne compare que les titres négociables et les liquidités d’une entreprise à son passif à court terme.

Enfin, le ratio des flux de trésorerie d’exploitation compare les flux de trésorerie d’exploitation actifs d’une entreprise à son passif à court terme.

Limites de l’utilisation du ratio actuel

Une limitation de l’utilisation du ratio actuel apparaît lorsque l’on utilise le ratio pour comparer différentes entreprises entre elles. Les entreprises diffèrent considérablement d’un secteur à l’autre, et la comparaison des ratios courants des entreprises de différents secteurs peut donc ne pas donner de résultats productifs.

Par exemple, dans un secteur, il peut être plus habituel d’accorder des crédits aux clients pour 90 jours ou plus, alors que dans un autre secteur, les recouvrements à court terme sont plus critiques. Ironiquement, le secteur qui accorde plus de crédit peut en fait avoir un ratio courant superficiellement plus élevé parce que ses actifs courants seraient plus importants. Il est généralement plus utile de comparer les entreprises d’un même secteur.

Un autre inconvénient de l’utilisation de ratios courants, brièvement mentionné ci-dessus, est son manque de spécificité. Contrairement à de nombreux autres ratios de liquidité, il intègre tous les actifs courants d’une société, même ceux qui ne peuvent pas être facilement liquidés. Par exemple, imaginez deux sociétés qui ont toutes deux un ratio courant de 0,80 à la fin du dernier trimestre. À première vue, cela peut sembler équivalent, mais la qualité et la liquidité de ces actifs peuvent être très différentes, comme le montre la ventilation suivante :

Dans cet exemple, la société A a beaucoup plus de stocks que la société B, qui seront plus difficiles à transformer en liquidités à court terme. Ce stock est peut-être surstocké ou indésirable, ce qui peut éventuellement réduire sa valeur au bilan. La société B a plus de liquidités, ce qui est l’actif le plus liquide, et plus de créances qui pourraient être recouvrées plus rapidement que les stocks ne peuvent être liquidés. Bien que la valeur totale des actifs courants corresponde, la société B est dans une position plus liquide et plus solvable.

Les passifs courants de la société A et de la société B sont également très différents. L’entreprise A a plus de comptes à payer, tandis que l’entreprise B a un plus grand nombre d’effets à payer à court terme. Cela mériterait une enquête plus approfondie car il est probable que les comptes créditeurs devront être payés avant le solde total du compte des effets à payer. Cependant, la société B a moins de salaires à payer, ce qui est le passif le plus susceptible d’être payé à court terme.

Dans cet exemple, bien que les deux sociétés semblent similaires, la société B est probablement dans une position plus liquide et plus solvable. Un investisseur peut approfondir les détails d’une comparaison du ratio courant en évaluant d’autres ratios de liquidité qui sont plus étroitement ciblés que le ratio courant.