Qu’est-ce qu’un « Put-Call Ratio » ?
Le ratio put-call est une mesure largement utilisée par les investisseurs pour évaluer l’humeur générale d’un marché.
Une « option de vente » ou « put » est un droit de vendre un actif à un prix prédéterminé. Une option d’achat est un droit d’acheter un actif à un prix prédéterminé.
Si les traders achètent plus d’options de vente que d’options d’achat, c’est le signe d’une hausse du sentiment baissier. S’ils achètent plus d’options d’achat que d’options de vente, cela suggère qu’ils voient un marché haussier à venir.
Comprendre le rapport entre le nombre de coups de fil et le nombre d’appels
Le ratio put-call est calculé en divisant le nombre d’options de vente négociées par le nombre d’options d’achat négociées.
Points clés à retenir
- Une option de vente donne au négociant le droit de vendre un actif à un prix prédéfini.
- Une option d’achat est un droit d’acheter un actif à un prix prédéfini.
- Si les opérateurs achètent plus d’options de vente que d’options d’achat, c’est le signe d’une hausse du sentiment baissier.
- S’ils achètent plus d’options d’achat que d’options de vente, cela signifie que le marché est à la hausse.
Un ratio put-call de 1 indique que le nombre d’acheteurs de calls est le même que le nombre d’acheteurs de puts. Toutefois, un ratio de 1 n’est pas un point de départ précis pour mesurer le sentiment sur le marché, car il y a normalement plus d’investisseurs qui achètent des appels que des options de vente. Ainsi, un ratio put-call moyen de 0,7 pour les actions est considéré comme une bonne base pour évaluer le sentiment.
En général :
- Un ratio put-call en hausse, ou un ratio supérieur à 0,7 ou supérieur à 1, signifie que les négociants en actions achètent plus de puts que de calls. Cela suggère qu’un sentiment baissier se développe sur le marché. Les investisseurs spéculent sur une baisse du marché ou couvrent leurs portefeuilles en cas de liquidation.
- Un ratio put-call en baisse, ou inférieur à 0,7 et proche de 0,5, est considéré comme un indicateur haussier. Cela signifie qu’un plus grand nombre d’options d’achat sont achetées par rapport aux options de vente.
Le ratio put-call peut être un indicateur de la façon dont le marché considère les événements ou les bénéfices récents. Un ratio à l’un ou l’autre extrême suggère un sentiment trop baissier ou trop haussier.
Les données utilisées pour calculer les ratios put-call sont disponibles auprès de diverses sources, mais la plupart des opérateurs utilisent les informations disponibles sur le site web du Chicago Board Options Exchange (CBOE).
Considérations particulières
Le ratio put-call aide les investisseurs à évaluer le sentiment du marché avant que celui-ci ne tourne. Toutefois, il est important d’examiner la demande à la fois pour le numérateur (les options de vente) et le dénominateur (les options d’achat).
Le nombre d’options d’achat se trouve dans le dénominateur du ratio. Cela signifie qu’une réduction du nombre d’options d’achat négociées augmentera la valeur du ratio. Ceci est significatif car moins d’options d’achat achetées peut faire augmenter le ratio sans qu’un nombre accru d’options de vente soit acheté. En d’autres termes, il n’est pas nécessaire qu’un grand nombre d’options de vente soient achetées pour que le ratio augmente.
Comme les traders haussiers restent sur la touche, le résultat par défaut est qu’il y a plus de traders baissiers sur le marché. Cela ne signifie pas nécessairement que le marché est baissier, mais plutôt que les traders haussiers sont dans un mode d’attente jusqu’à ce qu’un événement prochain se produise, comme une élection, une réunion de la Fed ou la publication de données économiques.
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Le ratio put-call moyen pour les actions qui est considéré comme une bonne base pour évaluer le sentiment.
Il est utile d’observer le ratio d’appel de marge pour voir comment le marché perçoit les événements ou les bénéfices récents. Lorsque le ratio se situe à des niveaux extrêmes, il peut indiquer un sentiment trop baissier ou trop haussier.
C’est pourquoi certains investisseurs utilisent le ratio put-call comme indicateur contrariant.
Un indicateur contradictoire
Les investisseurs contraires utilisent le ratio put-call pour les aider à déterminer quand les acteurs du marché deviennent trop haussiers ou trop baissiers.
Un taux d’appel extrêmement élevé signifie que le marché est extrêmement baissier. À l’inverse, cela peut être un signal haussier qui indique que le marché est indûment baissier et qu’il doit se redresser. Un ratio élevé peut être le signe d’une opportunité d’achat pour un contrevenant.
Un ratio extrêmement faible signifie que le marché est extrêmement haussier. Un opposant pourrait conclure que le marché est trop haussier et qu’il doit reculer.
Aucun ratio ne peut indiquer de manière définitive que le marché est à son sommet ou à son creux. Même les niveaux du ratio d’appels de vente qui sont considérés comme extrêmes ne sont pas figés et varient au fil des ans.
En général, les investisseurs comparent les niveaux de ratio actuels à la moyenne sur une certaine période de temps pour savoir si le sentiment a changé récemment. Si le ratio put-call a fluctué dans une fourchette étroite et qu’il augmente soudainement, les traders peuvent considérer qu’il s’agit d’une augmentation soudaine du sentiment baissier et agir en conséquence.