Que sont les ratios de liquidité ?
Les ratios de liquidité sont une catégorie importante de mesures financières utilisées pour déterminer la capacité d’un débiteur à rembourser ses dettes courantes sans avoir recours à des capitaux extérieurs. Les ratios de liquidité mesurent la capacité d’une entreprise à payer ses dettes et sa marge de sécurité par le calcul de paramètres tels que le ratio de liquidité générale, le ratio de liquidité immédiate et le ratio de flux de trésorerie d’exploitation.
Les passifs courants sont analysés par rapport aux actifs liquides afin d’évaluer la couverture des dettes à court terme en cas d’urgence.
Points clés à retenir
- Les ratios de liquidité sont une catégorie importante de mesures financières utilisées pour déterminer la capacité d’un débiteur à rembourser ses dettes courantes sans avoir recours à des capitaux extérieurs.
- Les ratios de liquidité courants comprennent le ratio de liquidité immédiate, le ratio de liquidité générale et le nombre de jours de ventes en cours.
- Les ratios de liquidité déterminent la capacité d’une entreprise à couvrir ses obligations à court terme et ses flux de trésorerie, tandis que les ratios de solvabilité concernent la capacité à long terme de payer les dettes en cours.
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Comprendre les ratios de liquidité
La liquidité est la capacité de convertir des actifs en espèces rapidement et à moindre coût. Les ratios de liquidité sont plus utiles lorsqu’ils sont utilisés sous une forme comparative. Cette analyse peut être interne ou externe.
Par exemple, l’analyse interne concernant les ratios de liquidité implique l’utilisation de plusieurs périodes comptables qui sont rapportées en utilisant les mêmes méthodes comptables. La comparaison entre les périodes précédentes et les opérations en cours permet aux analystes de suivre l’évolution de l’entreprise. En général, un ratio de liquidité plus élevé montre qu’une entreprise est plus liquide et qu’elle couvre mieux les dettes en cours.
L’analyse externe consiste également à comparer les ratios de liquidité d’une entreprise à une autre ou à une industrie entière. Ces informations sont utiles pour comparer le positionnement stratégique de l’entreprise par rapport à ses concurrents lors de la fixation d’objectifs de référence. L’analyse du ratio de liquidité peut ne pas être aussi efficace lorsqu’on examine plusieurs secteurs, car les diverses entreprises ont besoin de structures de financement différentes. L’analyse du ratio de liquidité est moins efficace pour comparer des entreprises de tailles différentes dans des lieux géographiques différents.
Ratios communs de liquidité
Le rapport actuel
Le ratio de liquidité générale mesure la capacité d’une entreprise à rembourser ses dettes à court terme (payables dans un délai d’un an) avec ses actifs à court terme tels que les liquidités, les créances et les stocks. Plus le ratio est élevé, meilleure est la situation de liquidité de l’entreprise :
abilities}} Ratio courant= Passif courant Actifcourant
Le Quick Ratio
Le quick ratio mesure la capacité d’une entreprise à honorer ses obligations à court terme avec ses actifs les plus liquides et exclut donc les stocks de ses actifs à court terme. Il est également connu sous le nom de « acid-test ratio » :
et
de
à
Quick ratio= CL C+MS+AR where : C=caisseetéquivalents de trésorerie MS=titresnégociables AR=compteàrecevoir CL=passifcourant
Une autre façon de l’exprimer est :
d’
ant}} Quick ratio= Passifà court terme (Actif à court terme – inventaire – charges payées d’avance)
Jours de vente en suspens (DSO)
Les délais de paiement se réfèrent au nombre moyen de jours qu’il faut à une entreprise pour percevoir le paiement après avoir effectué une vente. Un délai de paiement plus long signifie que l’entreprise met trop de temps à recouvrer le paiement et qu’elle immobilise son capital dans des créances. Les GRD sont généralement calculés sur une base trimestrielle ou annuelle :
day}} DSO= Recettes par jour Moyenne des créances
Crise de liquidité
Une crise de liquidité peut survenir même dans les entreprises saines si les circonstances rendent difficile le respect des obligations à court terme, comme le remboursement de leurs prêts et la rémunération de leurs employés. Le meilleur exemple d’une catastrophe de liquidité d’une telle ampleur de mémoire récente est la crise mondiale du crédit de 2007-2009. Le papier commercial – la dette à court terme émise par les grandes entreprises pour financer leurs actifs et rembourser leurs passifs courants – a joué un rôle central dans cette crise financière.
Le gel quasi total du marché américain du papier commercial, d’une valeur de 2 000 milliards de dollars, a rendu extrêmement difficile pour les entreprises les plus solvables de lever des fonds à court terme à cette époque et a accéléré la disparition de sociétés géantes telles que Lehman Brothers et General Motors Company (GM).
Mais à moins que le système financier ne soit en proie à un resserrement du crédit, une crise de liquidité spécifique à une entreprise peut être résolue relativement facilement par une injection de liquidités, tant que l’entreprise est solvable. En effet, l’entreprise peut mettre en gage certains actifs si elle en a besoin pour lever des fonds afin de pallier la crise de liquidité. Cette voie peut ne pas être disponible pour une entreprise techniquement insolvable, car une crise de liquidité aggraverait sa situation financière et la forcerait à faire faillite.
La différence entre les ratios de solvabilité et les ratios de liquidité
Contrairement aux ratios de liquidité, les ratios de solvabilité mesurent la capacité d’une entreprise à respecter l’ensemble de ses obligations financières. La solvabilité concerne la capacité globale d’une entreprise à payer ses dettes et à poursuivre ses activités, tandis que la liquidité se concentre davantage sur les comptes financiers courants. Pour être solvable, une entreprise doit avoir un actif total supérieur à son passif total et un actif à court terme supérieur à son passif à court terme pour être liquide. Bien que la solvabilité ne soit pas directement liée à la liquidité, les ratios de liquidité présentent une attente préliminaire concernant la solvabilité d’une entreprise.
Le ratio de solvabilité est calculé en divisant le revenu net et l’amortissement d’une entreprise par ses engagements à court et à long terme. Cela indique si le revenu net d’une entreprise est en mesure de couvrir l’ensemble de ses engagements. En général, une société dont le ratio de solvabilité est plus élevé est considérée comme un investissement plus favorable.
Exemples de ratios de liquidité
Utilisons quelques uns de ces ratios de liquidité pour démontrer leur efficacité dans l’évaluation de la situation financière d’une entreprise.
Prenons deux sociétés hypothétiques – Liquids Inc. et Solvents Co. – dont les actifs et passifs sont les suivants (chiffres en millions de dollars). Nous supposons que les deux entreprises opèrent dans le même secteur manufacturier (c’est-à-dire les colles et solvants industriels).
| Bilan (en millions de dollars) | Liquids Inc. | Solvents Co. |
| Cash | $5 | $1 |
| Titres négociables | $5 | $2 |
| Comptes à recevoir | $10 | $2 |
| Inventaires | $10 | $5 |
| Actif circulant (a) | $30 | $10 |
| Installations et équipements (b) | $25 | $65 |
| Immobilisations incorporelles (c) | $20 | $0 |
| Total des actifs (a + b + c) | $75 | $75 |
| Passif à court terme* (d) | $10 | $25 |
| Dette à long terme (e) | $50 | $10 |
| Passif total (d + e) | $60 | $35 |
| Fonds propres | $15 | $40 |
*Dans notre exemple, nous supposerons que le passif à court terme se compose uniquement des comptes créditeurs et autres passifs, sans aucune dette à court terme.
Liquids Inc.
- Ratio actuel = 30 $ / 10 $ = 3,0
- Ratio de liquidité générale = (30 $ – 10 $) / 10 $ = 2,0
- Ratio d’endettement = 50 $ / 15 $ = 3,33
- Dette par rapport aux actifs = 50 $ / 75 $ = 0,67
Solvents Co.
- Ratio courant = 10 $ / 25 $ = 0,40
- Ratio de liquidité générale = (10 $ – 5 $) / 25 $ = 0,20
- Ratio dette/capitaux propres = 10 $ / 40 $ = 0,25
- Dette par rapport aux actifs = 10 $ / 75 $ = 0,13
Ces ratios nous permettent de tirer un certain nombre de conclusions sur la situation financière de ces deux entreprises.
Liquids Inc. dispose d’un degré élevé de liquidité. Sur la base de son ratio de liquidité générale, elle dispose de 3 dollars d’actifs à court terme pour chaque dollar de passif à court terme. Son ratio rapide indique une liquidité adéquate même après exclusion des stocks, avec 2 dollars d’actifs qui peuvent être convertis rapidement en liquidités pour chaque dollar de passif à court terme.
Cependant, le levier financier basé sur ses ratios de solvabilité semble assez élevé. La dette dépasse les capitaux propres de plus de trois fois, tandis que deux tiers des actifs ont été financés par la dette. Il faut également noter que près de la moitié des actifs non courants sont constitués d’actifs incorporels (tels que le fonds de commerce et les brevets). Par conséquent, le ratio de la dette par rapport aux actifs corporels – calculé comme (50 $/55 $) – est de 0,91, ce qui signifie que plus de 90 % des actifs corporels (usines, équipements et stocks, etc.) ont été financés par l’emprunt. Pour résumer, Liquids Inc. a une position de liquidité confortable, mais elle a un niveau d’endettement dangereusement élevé.
Solvents Co. se trouve dans une position différente. Le ratio actuel de 0,4 de la société indique un degré de liquidité insuffisant, avec seulement 40 cents d’actifs à court terme disponibles pour couvrir chaque dollar de passif à court terme. Le ratio rapide suggère une situation de liquidité encore plus désastreuse, avec seulement 20 cents d’actifs liquides pour chaque dollar de passif à court terme.
Le levier financier semble cependant se situer à des niveaux confortables, la dette ne représentant que 25 % des fonds propres et seulement 13 % des actifs financés par la dette. Mieux encore, l’actif de la société est entièrement constitué d’actifs corporels, ce qui signifie que le ratio d’endettement de Solvents Co. par rapport aux actifs corporels est d’environ un septième de celui de Liquids Inc. (environ 13 % contre 91 %). Dans l’ensemble, Solvents Co. se trouve dans une situation de liquidité dangereuse, mais sa position d’endettement est confortable.