Qu’est-ce qu’un rendement ?
Le rendement désigne les gains générés et réalisés sur un investissement pendant une période donnée. Il est exprimé en pourcentage basé sur le montant investi, la valeur marchande actuelle ou la valeur nominale du titre. Il comprend les intérêts gagnés ou les dividendes reçus de la détention d’un titre particulier. En fonction de l’évaluation (fixe ou variable) du titre, les rendements peuvent être classés comme connus ou anticipés.
Points clés à retenir
- Le rendement est une mesure de la rentabilité d’un investissement sur une période donnée, exprimée en pourcentage.
- Le rendement comprend les augmentations de prix ainsi que les dividendes versés, calculés comme le rendement net réalisé divisé par le montant principal (c’est-à-dire le montant investi).
- Un rendement plus élevé est perçu comme un indicateur de risque plus faible et de revenu plus élevé, mais un rendement élevé peut ne pas toujours être un élément positif, comme dans le cas d’une augmentation du rendement des dividendes due à une baisse du cours des actions.
Formule de calcul du rendement
Le rendement est une mesure du flux de trésorerie qu’un investisseur obtient sur le montant investi dans un titre. Il est généralement calculé sur une base annuelle, bien que d’autres variations, comme les rendements trimestriels et mensuels, soient également utilisées. Le rendement ne doit pas être confondu avec le rendement total, qui est une mesure plus complète du retour sur investissement. Le rendement est calculé comme suit :
Rendement = rendement net réalisé / montant principal
Par exemple, les gains et le rendement des investissements en actions peuvent se présenter sous deux formes. Tout d’abord, en termes de hausse des prix, lorsqu’un investisseur achète une action à 100 dollars par action et la revend au bout d’un an pour 120 dollars. Deuxièmement, l’action peut donner lieu à un dividende, par exemple de 2 dollars par action, pendant l’année. Le rendement correspondrait à l’appréciation du prix de l’action plus les dividendes versés, divisé par le prix initial de l’action. Le rendement pour cet exemple serait :
(20 $ + 2 $) / 100 $ = 0,22, soit 22 %.
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Ce que le rendement peut vous dire
Étant donné qu’une valeur de rendement plus élevée indique qu’un investisseur est en mesure de récupérer des montants plus élevés de flux de trésorerie dans ses investissements, une valeur plus élevée est souvent perçue comme un indicateur de risque plus faible et de revenu plus élevé. Toutefois, il faut veiller à bien comprendre les calculs impliqués. Un rendement élevé peut résulter d’une baisse de la valeur marchande du titre, qui diminue la valeur du dénominateur utilisé dans la formule et augmente la valeur du rendement calculé même lorsque les évaluations du titre sont à la baisse.
Bien que de nombreux investisseurs préfèrent les paiements de dividendes provenant des actions, il est également important de garder un œil sur les rendements. Si les rendements deviennent trop élevés, cela peut indiquer que le cours de l’action est en baisse ou que l’entreprise verse des dividendes élevés. Les dividendes étant prélevés sur les bénéfices de l’entreprise, le versement de dividendes plus élevés pourrait signifier que les bénéfices de l’entreprise sont en hausse, ce qui pourrait entraîner une hausse du cours des actions. Des dividendes plus élevés et des cours boursiers plus élevés devraient entraîner une hausse constante ou marginale du rendement. Toutefois, une augmentation significative du rendement sans hausse du cours de l’action peut signifier que l’entreprise verse des dividendes sans augmenter ses bénéfices, ce qui peut indiquer des problèmes de trésorerie à court terme.
Types de rendements
Les rendements peuvent varier en fonction du titre investi, de la durée de l’investissement et du montant du rendement.
Rendement des actions
Pour les investissements en actions, deux types de rendements sont couramment utilisés. Lorsqu’il est calculé sur la base du prix d’achat, le rendement est appelé rendement sur coût (YOC), ou rendement sur coût, et est calculé comme suit
Coût Rendement = (Augmentation du prix + Dividendes versés) / Prix d’achat
Dans l’exemple cité ci-dessus, l’investisseur a réalisé un bénéfice de 20 $ (120 à 100 $) résultant de la hausse des prix, et a également gagné 2 $ grâce à un dividende versé par la société. Par conséquent, le rendement des coûts s’élève à (20 + 2 $) / 100 $ = 0,22, soit 22 %.
Toutefois, de nombreux investisseurs peuvent souhaiter calculer le rendement sur la base du prix actuel du marché, au lieu du prix d’achat. Ce rendement est appelé le rendement actuel et est calculé comme suit
Rendement actuel = (augmentation du prix + dividende payé) / prix actuel
Dans l’exemple ci-dessus, le rendement actuel s’élève à (20 $ + 2 $) / 120 $ = 0,1833, soit 18,33 %.
Lorsque le cours de l’action d’une entreprise augmente, le rendement actuel diminue en raison de la relation inverse entre le rendement et le cours de l’action.
Rendement des obligations
Le rendement des obligations qui paient des intérêts annuels peut être calculé de manière simple – le rendement nominal, qui est calculé comme suit
Rendement nominal = (intérêts annuels gagnés / valeur nominale de l’obligation)
Par exemple, s’il existe une obligation du Trésor d’une valeur nominale de 1 000 $ qui arrive à échéance dans un an et qui rapporte un intérêt annuel de 5 %, son rendement est calculé comme suit : 50 $ / 1 000 $ = 0,05, ou 5
Toutefois, le rendement d’une obligation à taux d’intérêt variable, qui verse un intérêt variable pendant sa durée de vie, changera pendant la durée de l’obligation en fonction du taux d’intérêt applicable à différentes conditions.
Si une obligation paie des intérêts basés sur le rendement du Trésor à 10 ans + 2 %, les intérêts applicables seront de 3 % lorsque le rendement du Trésor à 10 ans est de 1 % et passeront à 4 % si le rendement du Trésor à 10 ans passe à 2 % après quelques mois.
De même, l’intérêt gagné sur une obligation indexée, dont les paiements d’intérêt sont ajustés en fonction d’un indice, comme l’indice d’inflation de l’indice des prix à la consommation (IPC), changera en fonction des fluctuations de la valeur de l’indice.
Le rendement à l’échéance (YTM) est une mesure spéciale du rendement total attendu sur une obligation chaque année si l’obligation est détenue jusqu’à l’échéance. Il diffère du rendement nominal, qui est généralement calculé sur une base annuelle et qui est susceptible de changer chaque année. D’autre part, le YTM est le rendement moyen attendu par an et sa valeur devrait rester constante pendant toute la période de détention jusqu’à l’échéance de l’obligation.
Le rendement au pire (YTW) est une mesure du rendement potentiel le plus bas qui peut être reçu sur une obligation sans possibilité de défaillance de l’émetteur. Le YTW indique le pire scénario pour l’obligation en calculant le rendement qui serait reçu si l’émetteur utilise des provisions, y compris des remboursements anticipés, des rappels ou des fonds d’amortissement. Ce rendement constitue une mesure de risque importante et garantit que certaines exigences de revenu seront toujours respectées même dans les pires scénarios.
Le rendement au rachat (YTC) est une mesure liée à une obligation rachetable – une catégorie spéciale d’obligations qui peuvent être remboursées par l’émetteur avant leur échéance – et YTC fait référence au rendement de l’obligation au moment de sa date de rachat. Cette valeur est déterminée par les paiements d’intérêts de l’obligation, son prix de marché et la durée jusqu’à la date de rachat, car c’est cette période qui définit le montant des intérêts.
Les obligations municipales, qui sont des obligations émises par un État, une municipalité ou un comté pour financer ses dépenses d’investissement et qui sont pour la plupart non imposables, ont également un rendement équivalent à l’impôt (TEY). Le TEY est le rendement avant impôt qu’une obligation imposable doit avoir pour que son rendement soit le même que celui d’une obligation municipale non imposable, et il est déterminé par la tranche d’imposition de l’investisseur.
Bien qu’il existe de nombreuses variantes pour le calcul des différents types de rendement, les sociétés, les émetteurs et les gestionnaires de fonds jouissent d’une grande liberté pour calculer, déclarer et annoncer la valeur du rendement selon leurs propres conventions. Les autorités de régulation comme la Securities and Exchange Commission (SEC) ont introduit une mesure standard pour le calcul du rendement, appelée le rendement SEC, qui est le calcul standard du rendement développé par la SEC et qui vise à offrir une mesure standard pour des comparaisons plus justes des fonds obligataires. Les rendements de la SEC sont calculés après avoir pris en considération les frais requis associés au fonds.
Le rendement des fonds communs de placement est utilisé pour représenter le rendement du revenu net d’un fonds commun de placement et est calculé en divisant le paiement annuel de distribution du revenu par la valeur des parts d’un fonds commun de placement. Il comprend les revenus reçus sous forme de dividendes et d’intérêts qui ont été gagnés par le portefeuille du fonds au cours de l’année donnée. Comme l’évaluation des fonds communs de placement change chaque jour en fonction de leur valeur nette d’inventaire calculée, les rendements des fonds communs de placement sont également calculés et varient chaque jour en fonction de la valeur marchande du fonds.
Outre les investissements, le rendement peut également être calculé pour toute entreprise commerciale. Le calcul conserve la forme du rendement généré par le capital investi.