Qu’est-ce qu’un rendement de distribution ?
Un rendement de distribution est la mesure du flux de trésorerie payé par un fonds négocié en bourse (ETF), un fonds de placement immobilier ou un autre type de véhicule payant. Plutôt que de calculer le rendement sur la base d’un agrégat de distributions, la distribution la plus récente est annualisée et divisée par la valeur nette d’inventaire (VNI) du titre au moment du paiement.
Comprendre le rendement de la distribution
Les rendements des distributions peuvent être utilisés comme mesure pour comparer les flux de trésorerie des rentes et des investissements à revenu fixe, mais le fait de baser le calcul sur un seul paiement peut fausser les rendements réels versés sur des périodes plus longues.
Le calcul des rendements de distribution utilise la distribution la plus récente, qui peut être un intérêt, un dividende spécial ou un gain en capital, et multiplie le paiement par 12 pour obtenir un total annualisé. Le total annualisé est ensuite divisé par la valeur nette d’inventaire (VNI) pour déterminer le rendement de la distribution.
Bien que cette mesure soit souvent utilisée pour comparer les investissements à revenu fixe, la méthode de calcul du paiement unique peut potentiellement extrapoler des paiements plus ou moins importants que la normale en rendements de distribution qui ne reflètent pas les paiements réels effectués au cours des 12 derniers mois ou d’une autre période représentative.
Points clés à retenir
- Le rendement des distributions est le calcul du flux de trésorerie d’un véhicule d’investissement tel qu’un ETF ou une société de placement immobilier (REIT).
- Ils donnent un aperçu du rendement disponible pour les investisseurs à partir de l’instrument financier donné. Mais leur calcul peut être faussé par des dividendes spéciaux ou des paiements d’intérêts.
Calcul des rendements des distributions
La distribution de dividendes spéciaux uniques peut fausser les rendements de distribution plus élevés que les rendements réels. Lorsqu’un dividende exceptionnel est versé par une entreprise dans le portefeuille d’un fonds, le paiement est inclus dans les dividendes récurrents du mois en question. Un rendement calculé sur un paiement incluant un dividende spécial peut refléter un rendement de distribution plus élevé que celui qui est effectivement payé par le fonds.
Les calculs de rendement basés sur des distributions composées d’intérêts et de dividendes récurrents sont généralement plus précis que ceux utilisant des paiements uniques ou peu fréquents. L’exclusion des paiements non récurrents peut toutefois entraîner un rendement de distribution inférieur aux paiements réels de l’année précédente.
Les rendements des distributions donnent généralement un aperçu des paiements de revenus pour les investisseurs, mais les variables posées par les distributions de gains en capital et les dividendes spéciaux peuvent fausser les rendements. Pour déterminer le rendement réel, les investisseurs peuvent additionner toutes les distributions des 12 mois précédents et diviser la somme par la valeur liquidative à ce moment-là.
Gains en capital et rendement des distributions
Les fonds communs de placement et les ETF émettent généralement des distributions de gains en capital sur une base annuelle. Ces distributions représentent les bénéfices nets réalisés au cours de l’année, qui sont divisés en gains à long terme et à court terme. Un rendement de distribution calculé à l’aide de l’un ou l’autre de ces paiements peut refléter un rendement annualisé inexact.
Par exemple, le calcul du rendement basé sur une distribution de gains en capital à long terme supérieure aux paiements d’intérêts mensuels donne un rendement de distribution supérieur au montant payé aux investisseurs au cours de l’année précédente. D’autre part, un calcul basé sur une distribution de gains en capital inférieure aux paiements d’intérêts mensuels donne un rendement de distribution inférieur à la réalité.
Rendement de la SEC par rapport au rendement de la distribution
Les investisseurs prennent souvent en considération et comparent le rendement de la SEC, également connu sous le nom de rendement à 30 jours, avec le rendement de la distribution lorsqu’ils prennent une décision d’investissement. Bien que ces deux estimations soient des estimations des rendements des obligations, elles sont calculées différemment. Le rendement SEC est un chiffre annualisé basé sur les rendements de la période de 30 jours la plus récente. Comme indiqué ci-dessus, les rendements de distribution sont calculés en tenant compte des rendements sur une période de 12 mois.
Les avis des analystes et des investisseurs sont partagés quant à savoir quel est le meilleur rendement pour évaluer le rendement des investissements. Les partisans du rendement de la SEC soulignent le fait que les calculs du rendement des distributions varient selon les fonds d’obligations, ce qui en fait un indicateur de performance peu fiable. En attendant, les calculs du rendement de la SEC sont standardisés et déterminés par une agence centralisée. Parce qu’il est basé sur les rendements des périodes de suivi, le rendement de distribution est également considéré comme une représentation inexacte des circonstances économiques actuelles. Selon Vanguard, le rendement de la SEC se rapproche du rendement après frais qu’un investisseur recevrait annuellement en supposant que les obligations sont détenues jusqu’à leur échéance et que les revenus sont réinvestis.
Mais les obligations sont rarement détenues jusqu’à l’échéance par une majorité d’investisseurs. La plupart du temps, elles sont négociées sur le marché libre où les conditions sont constamment en évolution en raison de circonstances extérieures. Dans une note de 2008 sur l’importance des rendements obligataires, le cabinet de recherche Morningstar a fait valoir que les rendements à 12 mois offrent une « image plus précise » que le rendement de la SEC, car ils tiennent compte de 12 paiements de dividendes distincts qui reflètent les performances de l’obligation dans diverses circonstances.
Exemple de rendement de distribution
Supposons qu’un fonds soit évalué à 20 dollars par action et qu’il perçoive 8 cents en intérêts pendant un mois. L’intérêt est multiplié par 12 pour un total annualisé de 96 cents. En divisant 96 cents par 20 $, on obtient un rendement de distribution de 4,8 %.