Définition du risque de baisse

Qu’est-ce que le risque de perte de bénéfices ?

Le risque de perte est une estimation de la possibilité qu’un titre subisse une baisse de valeur si les conditions du marché changent, ou du montant de la perte qui pourrait être subie à la suite de cette baisse. Selon la mesure utilisée, le risque de baisse explique le pire scénario pour un investissement ou indique combien l’investisseur risque de perdre.

Les mesures du risque de baisse sont considérées comme des tests unilatéraux car elles ne se soucient pas du cas symétrique du potentiel de hausse, mais seulement des pertes potentielles.

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Points clés à retenir

• Le risque de perte est un terme général qui désigne le risque de perte en particulier, par opposition à la probabilité symétrique d’une perte ou d’un gain.
• Certains investissements présentent un risque de perte limité, tandis que d’autres ont un risque de perte limité.
• Parmi les exemples de calcul du risque de perte, on peut citer la semi-déviation, la valeur à risque (VaR) et le ratio de Roy’s Safety First.

Que vous dit le risque de baisse ?

Certains investissements présentent un risque de baisse limité, tandis que d’autres présentent un risque infini. L’achat d’une action, par exemple, comporte un risque de baisse limité à zéro ; l’investisseur peut perdre la totalité de son investissement. Cependant, une position courte sur une action, comme celle obtenue par une vente à découvert, comporte un risque de baisse illimité puisque le prix du titre peut continuer à augmenter indéfiniment.

De même, une position longue sur une option, qu’il s’agisse d’une option d’achat ou de vente, a un effet négatif limité au prix de la prime de l’option, tandis qu’une position courte sur une option a un effet négatif potentiel illimité.

Les investisseurs, les traders et les analystes utilisent une variété de mesures techniques et fondamentales pour estimer la probabilité que la valeur d’un investissement diminue, y compris les performances historiques et les calculs d’écart-type. En général, de nombreux investissements qui présentent un plus grand risque de baisse ont également un potentiel accru de rendement positif.

Les investisseurs comparent souvent les risques potentiels associés à un investissement particulier à ses avantages possibles. Le risque à la baisse s’oppose au potentiel à la hausse, qui est la probabilité que la valeur d’un titre augmente.

Exemple de risque à la baisse : semi-déviation

Pour les investissements et les portefeuilles, une mesure très courante du risque de baisse est la déviation à la baisse, également appelée semi-déviation. Cette mesure est une variation de l’écart-type en ce sens qu’elle ne mesure que l’écart d’une mauvaise volatilité. Elle mesure l’importance de l’écart des pertes. Étant donné que l’écart à la hausse est également utilisé dans le calcul de l’écart type, les gestionnaires d’investissement peuvent être pénalisés pour avoir des fluctuations importantes de leurs bénéfices. L’écart à la baisse résout ce problème en se concentrant uniquement sur les rendements négatifs.

Par exemple, supposons les 10 rendements annuels suivants pour un investissement : 10%, 6%, -12%, 1%, -8%, -3%, 8%, 7%, -9%, -7%.

L’écart-type (σ), qui mesure la dispersion des données par rapport à sa moyenne, est calculé comme suit :



$&sigma = sqrt{ frac{ sum_{i=1}^{N} (x_i – mu)^2 }{ N } } &textbf{where:} &x = text{point de données ou observation} &mu = text{Data set’s average} &N = texte{Nombre de points de données}$



$end{aligned}$

=  N σi=1N(xi–μ)∑2 où :μx=Pointdedonnéesou observation μ=Moyennedel’ensemblede données  N=Nombrede pointsdedonnées

La formule d’écart à la baisse utilise la même formule, mais au lieu d’utiliser la moyenne, elle utilise un seuil de rendement. Souvent, on utilise le taux sans risque ou un rendement cible strict. Dans l’exemple ci-dessus, tout rendement inférieur à 0 % a été utilisé dans le calcul de l’écart à la baisse.

L’écart type pour cet ensemble de données est de 7,69 %. L’écart à la baisse de cet ensemble de données est de 3,27 %. La distinction entre la mauvaise et la bonne volatilité permet aux investisseurs d’avoir une meilleure vue d’ensemble. Cela montre qu’environ 40 % de la volatilité totale provient de rendements négatifs. Cela signifie que 60 % de la volatilité provient de rendements positifs. Si l’on ventile les résultats de cette façon, il est clair que la plus grande partie de la volatilité de cet investissement est une « bonne » volatilité.

Autres mesures du risque de baisse

Les investisseurs et les analystes utilisent d’autres mesures du risque de baisse. L’une d’entre elles est connue sous le nom de « Roy’s Safety-First Criterion », ou SFRatio. Cette mesure permet d’évaluer les portefeuilles en fonction de la probabilité que leur rendement tombe en dessous de ce seuil minimum souhaité, le portefeuille optimal étant celui qui minimise la probabilité que le rendement du portefeuille tombe en dessous d’un niveau seuil.

Au niveau de l’entreprise, la mesure du risque de baisse la plus courante est probablement la valeur à risque (VaR). La VaR estime combien une entreprise et son portefeuille d’investissements pourraient perdre avec une probabilité donnée, compte tenu des conditions typiques du marché, au cours d’une période déterminée, par exemple un jour, une semaine ou une année.

La VaR est régulièrement utilisée par les analystes et les entreprises, ainsi que par les régulateurs du secteur financier pour estimer le montant total des actifs nécessaires pour couvrir les pertes potentielles prévues selon une certaine probabilité – disons que quelque chose est susceptible de se produire 5 % du temps. Pour un portefeuille donné, un horizon temporel et une probabilité p établie, la p-VaR peut être décrite comme la perte maximale estimée en dollars au cours de la période si l’on exclut les résultats plus mauvais dont la probabilité est inférieure à p

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